农银金汇债券二季报披露，二季度末基金份额净值增长率为0.84%

每经AI快讯，截至二季度末本基金份额净值为1.0271元；二季度末基金份额净值增长率为0.84%，业绩比较基准收益率为0.78%。 本报告期末未持有股票。 报告期内基金投资策略和运作分析如下：“2021年二季度整体债券市场表现较好，受益于资金面的超预期宽松以及地方债供给大幅不及预期，金融机构欠配情况较为严重，另外，PPI的高企并未导致国内货币政策的收紧，加上国内经济增长动能有所减弱。10年国债收益率下行10bp左右，债市窄幅波动，票息及杠杆策略执行效果较好。从海外市场来看，原先市场较为担心美联储提前收紧货币政策，且市场前期已经充分预期了这一可能，但就业数据恢复较慢推迟了美联储aper的节奏，市场的谨慎情绪有所消退，且在5月人民币出现了一定程度的升值，都助推了债市整体的行情。从国内基本面来看，总量数据基本保持平稳，但由于社融数据在去年11月拐点已现，加之上游价格大幅上行挤压中游企业利润，经济动能有所减弱，且消费数据仍修复较慢，政策方面则压制了地产及城投的融资能力和意愿，结构性问题较为突出，也是上半年整体货币政策“以稳为主”的重要原因。但自6月以来，前期以资金价格为主线交易逻辑的情况有所变化，随着地方债供给逐步上量，央行并没有净投放来对冲资金面的波动，与此前央行官员希望市场更多关注公开市场操作的价格，不要关注公开市场操作的规模的表态想呼应；因此，关键时点及地方债供给造成资金面的波动在所难免，当欠配及低利率的资金价格环境有所变化时，市场将寻找新的主线进行交易，但下半年货币政策短期内很难出现大幅的变化，预调微调的可能性更大，因此需要及时调整投资策略，以应对后续的市场变化。总体来看，二季度短端强于长端，除了资金价格持续维持低位之外，银行同业存单发行意愿降低，实体融资需求趋降，货币基金规模增长，以及银行现金理财产品新规的发布均提高了短期债券资产的需求，短端债券资产收益率在4、5月下行之后，维持相对平稳，而市场对于票息资产的追逐，也导致了短端信用利差的小幅收窄。展望下半年，货币政策“稳字当头”的趋势短期内难以改变，债券资产窄幅波动的特征大概率会持续，出现大级别的趋势性行情可能性较小，因此整体的投资思路仍将以中性久期，重视票息资产以及杠杆策略为主，同时通过波段交易增厚收益。另外，将更多的关注1.美国议息会议对于aper的时间安排；2.地方债供给放量之后，央行面对下半年较大规模的MLF到期的应对；3.国内经济基本面是否会有超预期的表现以及城镇失业率的数据变化；4.国内局部金融风险以及信用风险的暴露。上述四方面变化将是把握下半年债券市场走势较为关键的因素。”

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(记者 蔡鼎)

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