中国银河给予保险行业推荐评级：负债端低迷，改善仍需时日

每经AI快讯，中国银河07月09日发布研报称：给予保险推荐（维持）评级。

后疫情时代保单消费需求恢复依旧缓慢,叠加险企代理人增员难，行业负债端依然承压。2021年1-5月行业保费收入同比增速继续回落，各险种保费增长均乏力：1-5月，保险行业实现原保费收入24333.51亿元，同比增长5.51%，增速自2月份阶段性高点之后开始下滑,下滑6.92pt。单月数据来看,寿险扭转连续两月下降趋势转为增长，产险保费依旧负增长,健康险和意外险增速收窄。5月单月保险行业实现原保险保费3164.48亿元，同比下降0.41%。其中，寿险业务实现保费收入1473.51亿元，同比增长1.49%；产险业务实现保费收入944.07亿元，同比下降5.28%；健康险业务实现保费收入648.55亿元，同比增长2.35%。

上市险企负债端承压,总保费增速呈现下降态势。

5月单月上市险企寿险保费表现分化,产险保费负增长。

新单保费降幅进一步扩大。

行业资产规模稳健增长，长债利率下行扰动资产端表现。

城市定制医疗保险新规发布，引导惠民保业务健康持续发展。

投资建议：受后疫情时代保险作为非必需消费品需求恢复缓慢以及险企代理人增员难等因素影响，险企负债端销售承压，短期难有明显改善。未来随着渠道转型推进以及客户经营能力提升，改善可期。当前价格对应2021年保险板块P/EV在0.52X-0.78X之间，估值低位，配置价值凸显。个股方面，我们持续推荐中国太保(601601.SH)、中国平安(601318.SH)。

风险提示：长端利率曲线持续下移的风险；保险产品销售不及预期的风险。

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(记者 易启江)

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