三棵树回复反馈意见：一季度亏损主因季节性影响 预测募投项目合计贡献营收148亿

6月15日，三棵树（603737，SH）回复证监会对其非公开发行A股股票的反馈意见。

《每日经济新闻》记者注意到，证监会之前问及三棵树发行项目、募集资金必要性、疫情影响、应收账款上升、存货增长较快、商誉、在建工程等11个问题。

三棵树表示，一季度收入规模占全年比例较低，但公司期间费用相对刚性，一季度期间费用率处于较高水平，因此扣非后净利润亏损。

值得注意的是，在此前三棵树非公开发行A股的预案公告中，公司并未披露对其募投项目达产后的营业收入预测，仅披露了内部收益率等信息。而此次回复中，三棵树预测其募投项目达产后将总计贡献营业收入约148亿元。

一季度亏损主因为季节性因素

今年一季度，三棵树归属母公司股东净利润806.70万元，扣除非经常性损益归属母公司股东净利润-7020.05万元。

对于一季度亏损原因，三棵树解释称：“2021年一季度扣非后亏损主要系涂料类客户采购受季节性影响，一季度收入规模通常占全年比例较小，但公司仍保持相关期间费用投入，故净利润较低。”

《每日经济新闻》记者注意到，今年一季度，三棵树的非经常性损益项目总金额约7827万元，其中金额最大的为政府补助约8033万元，而去年同期的政府补助金额约4681万元。

图片来源：三棵树2021年一季报截图

在回复公告中，三棵树表示：“2018年、2019年及2020年，公司一季度收入占全年收入比例分别为10.85%、10.56%及5.30%，主要原因系一季度涵盖春节假期，施工人员返乡探亲数量较多，休假时间较长；同时，大部分地区天气条件较为寒冷，不适宜进行工程施工及装修。公司业务由于上述因素影响存在一定季节性，为行业普遍特征，与同行业情况一致。”

三棵树称，从期间费用上看，2018年、2019年及2020年，其一季度期间费用占全年期间费用比例分别为16.38%、14.06%及16.72%，该比例基本保持稳定，且高于其一季度收入占全年收入比例。

三棵树称：“即使一季度收入客户采购存在季节性，但公司期间费用相对刚性，一季度期间费用率高于全年整体水平。”

预测三募投项目达产营收148亿元

据此前三棵树的定向增发预案公告，公司拟募集资金约37亿元，投资于湖北三棵树年产100万吨涂料及配套建设项目（以下简称湖北项目）、福建省三棵树新材料有限公司高新材料综合产业园项目（以下简称福建项目）、安徽三棵树涂料有限公司涂料生产及配套建设四期项目（以下简称安徽项目，以下湖北、福建、安徽项目合称前三个项目）和补充流动资金。

图片来源：三棵树《2021年度非公开发行A股股权预案》截图

据此前三棵树公告，上述前三个项目的财务内部收益率（税后）分别为24.47%、26.82%和20.59%，项目投资回收期（税后，含建设期）分别为5.8年、5.66年和6.46年。

对此，证监会在反馈意见中要求三棵树说明：“本次募投项目新增产能规模合理性及新增产能消化措施；本次募投项目预计效益情况，效益测算依据、测算过程，效益测算是否谨慎。”

《每日经济新闻》记者注意到，三棵树在回复中披露，其对于前三个项目的正常达产年份销售收入预测金额分别约为32.9亿元、73.2亿元和41.8亿元，合计约148亿元。

三棵树表示：“本次非公开发行的募集资金主要用于建设建筑涂料（墙面涂料）、防水材料、一体化板及基辅材的生产和销售，运营模式及盈利模式与公司现有业务不存在重大差异。”

三棵树称，根据公司各类产品2018年-2020年平均毛利率计算得到的前三个项目在达产年的综合毛利率分别46.14%、44.93%及37.85%，相应项目募投测算得到的达产年的毛利率分别为42.64%、41.12%及38.69%。

“安徽项目募投测算毛利率与平均综合毛利率基本一致，湖北项目与福建项目募投测算毛利率分别较平均综合毛利率低3.50%与3.81%，因此，预测毛利率处于相对合理的水平，效益预测合理、谨慎。”三棵树表示。

此外，针对如何消化新增产能，三棵树称：“随着‘三棵树’品牌知名度的提升，公司已与多家大型房地产开发商建立了涂料供应合作关系，从建房、装修、零售多个环节实现了向一、二线城市的市场渗透，为公司发力一、二线城市市场奠定了良好的基础。”

封面图片来源：摄图网