南华期货：通胀分化，货币不紧

证券时报网讯，南华期货指出，PPI上行超预期，年内同比基本见顶，下半年货币政策收紧概率已经不大。分主要行业看，5月PPI环比涨幅较大的主要是煤炭、石化、黑色以及有色四个产业链。值得注意的是，在PPI当月同比创纪录以来新高的同时，PPI同比与CPI同比的剪刀差亦创出有记录以来的高位。之所以出现这个情况，主要是因为生产资料向生活资料传导不畅，从生产资料内部产业链传导以及工业企业利润产业链之间的分化都可以得出这一结论。但是，生活资料中非食品项仍然受到了一定的通胀传导，预计年内CPI将进一步向上修复。总体而言，考虑到年内PPI高点已现且CPI端压力相对可控，叠加下半年经济增速明显放缓，预计年内货币政策收紧的概率和必要性已经不大。