对减持乱象应有进一步规范措施

每经特约评论员 熊锦秋

6月1日，三圣股份实控人潘先文因涉嫌操纵证券市场，被公安部门采取刑事拘留强制措施。6月2日潘先文减持15万股，其子潘呈恭（三圣股份董事长、总经理）于5月31日至6月2日共减持近280万股。6月6日晚间，公司披露实控人被采取强制措施公告。对此，深交所下发关注函，要求公司核查说明信披义务人是否存在违反及时性情形，相关敏感期交易是否存在利用未公开信息进行“精准减持”并构成内幕交易的情形。

6月1日实控人被刑拘，上市公司6月6日才公告，这可能违反了信息披露的及时性要求。根据新证券法第80条，公司实控人、董监高涉嫌犯罪被依法采取强制措施，属于重大事件。2021年《上市公司信息披露管理办法》第22条对发生重大事件规定的信披要求较高，上市公司应当“立即披露”；实控人对重大事件的发生、进展产生有较大影响的，应当及时将其知悉的有关情况书面告知上市公司。

即便考虑6月5日、6日为非交易日，三圣股份实控人被刑拘的信息披露也可能没有达到“及时性”要求，究其原因，或是实控人家属没有及时将相关信息告知上市公司。

实控人被刑拘不仅属于“重大事件”，而且根据新证券法第52条，该信息还属于内幕信息。实控人在这个内幕信息正式对外公告之前，与一致行动人（其子）实施减持，此举或涉嫌内幕交易。

本案例或许还有一个重要的涉嫌违规点，那就是实控人在6月1日前后或许并无减持权利。按2017年沪深交易所《上市公司股东及董监高减持股份实施细则》，大股东因涉嫌证券期货违法犯罪，在被证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月的，大股东不得减持股份。

按《刑事诉讼法》，除非“正在预备犯罪、实行犯罪”等情形，公安机关对现行犯或者重大嫌疑分子可以先行拘留；在一般情形下，公安机关都是先立案侦查，然后才会采取刑事拘留措施。也就是说，在6月1日三圣股份实控人被刑事拘留之前，不排除已被公安机关立案侦查，潘先文可能在6月1日之前就已经失去减持资格。

潘先文由于涉嫌操纵市场，被刑事拘留之后衍生诸多新的涉嫌违法违规行为（包括涉嫌违规披露、违规减持、内幕交易等），相关主体或许对法律法规还缺乏应有的敬畏，由此或将承担相应法律责任。

2017年沪深交易所减持新规明确了大股东、董监高不得减持的情形，这些规定似乎还有一些待完善之处。

首先，对大股东、董监高被刑事拘留的，应明确不管是否已经立案调查，应与“立案侦查”同等待遇、立即剥夺减持资格。

其次，大股东、董监高被立案侦查或刑事拘留期间，不仅本人不得减持，应进一步明确其一致行动人也不得减持。比如本案实控人之子，在其父被刑事拘留期间，可能还实施减持，这种行为应该禁绝，否则光约束大股东本人而不约束一致行动人，就会失去约束的意义。

其三，对于失去减持资格的，应有防止其减持的强制措施。现实中大股东、董监高若出现不得减持的情形，多数主体能够及时主动将相关情形告知上市公司、不再减持，然而个别主体却错上加错、违规减持，归结来看，是否不违规减持，要看其自觉。

法律规则规定相关主体不得减持，那么就不能由相关主体来决定是否遵纪守法而不减持，而应强制约束其无法减持。为此，笔者建议，是否可以探索公安部门与证监部门、证交所、中证登的信息联网机制，中证登等可以根据公安部门对相关主体的立案、刑事拘留等信息，及时对相关股票予以锁定，从根本上解决此类违法违规减持问题。