美锦能源存贷双高引问询 布局氢能产业尚需重金投入

6月1日，“氢能概念第一股”美锦能源（000723，SZ）收到深交所的年报问询函，美锦能源被要求对存贷双高的现象进行解释。美锦能源2020年期末货币资金余额达到27.70亿元，有息负债金额则为39.71亿元。交易所要求其说明在货币资金余额较高的情况下仍进行贷款的必要性。 2020年年报显示，美锦能源货币资金的增长金额主要来自于银行承兑汇票保证金大幅增加。其2020年末的银行承兑汇票保证金高达20亿元，比2019年增加了8.87亿元。而由于保证金额度较高，美锦能源实际上有超七成的货币资金受限。 值得一提的是，美锦能源近年来正着力进行产业转型，但氢能板块新项目的“造血”能力和融资状况不甚理想。在2020年业务扩张过程中，其投资性现金流净流出达27.81亿元，同比大幅增长195.11%。 “存贷双高”引问询 梳理问询函不难发现，美锦能源的债务问题是深交所关注的重点之一。据2020年年报，美锦能源去年的流动负债大幅增长34.87%，达到120.65亿元。其中，应付票据及应付账款是负债增长的大头，与期初相比上涨约21.64亿元，达到66.97亿元。对此，深交所要求美锦能源列示期末应付票据及应付账款余额前五名情况及款项结算周期，并说明是否存在逾期未支付的款项及原因。 对于存贷双高的现象，交易所要求美锦能源说明年末货币资金与有息负债同时较高的原因及合理性，年末“存贷双高”特征与公司历年数据、同行业公司情况是否存在差异；说明报告期内主要借款的情况，包括但不限于用途、年限、利率、担保物等，并说明在货币资金余额较高的情况下仍进行贷款的必要性。 在资产方面，除了货币资金，美锦能源的应收款项及其他应收款也出现大幅增长。其中，美锦能源关联方山西美锦钢铁有限公司（以下简称美锦钢铁）的应收账款占全部应收账款总额的近一半，达到12.471亿元。对此，深交所要求美锦能源说明与美锦钢铁的结算周期与其他客户是否存在显著差异，是否存在以经营性资金往来的形式变相为关联方提供财务资助或资金占用的情形。 另一方面，作为美锦能源的控股股东，美锦集团也多次在问询函中被点名。2021年1月，美锦能源在公告中表示将以现金方式购买美锦集团旗下锦辉煤业100%的股权，而当时，锦辉煤业的股权仍处于质押状态，且锦辉煤业以其所拥有的通用设备和采矿权为美锦集团债务提供抵押担保。对此，深交所要求美锦能源说明公司实际控制人是否通过关联交易损害公司合法权益，并说明截至工商变更日，上述股权质押、通用设备抵押、采矿权抵押担保的解除情况。 此外，2020年末，美锦集团所持有美锦能源股权的质押比例已高达98.03%。据美锦能源最新公告，截至2021年5月18日，美锦集团的股权质押比例依然高达96.87%。对此，深交所要求美锦能源结合控股股东的财务状况说明是否存在平仓风险与控制权变更风险。 在业绩层面，问询函指出，美锦能源近三年销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入存在较大差异。以2020年为例，其销售商品、提供劳务收到的现金为65.27亿元，仅占其全年营收的一半多。 氢能布局加大资金压力 通过2020年年报可以看出，产业转型之下美锦能源仍存在较高的资金压力。一方面，美锦能源的经营性现金流净流入同比下滑36.76%，仅为12.19亿元。另一方面，美锦能源加速对外投资，投资性现金流净流出27.81亿元，同比大幅增长195.11%。 2020年，美锦能源大手笔进行产业升级。据美锦能源2020年4月的非公开发行预案，美锦能源计划通过非公开发行股票募集资金不超过66亿元，主要用于投资华盛化工新材料项目和氢燃料电池电堆及系统（第一阶段）项目，前者是对美锦能源焦化产能的升级替换，后者目的是在氢能领域进行全产业链布局，这两个项目的总投资额达到102.40亿元。 不过，美锦能源最后的实际募集资金只有10.86亿元。据公告披露，这次发行的募集资金已全部投入到华盛化工新材料项目中，累计投入金额达48.51亿元，而氢燃料电池电堆及系统项目的所需资金仍然没有到位。在巨大的投资需求下，美锦能源于3月16日晚宣布拟发行可转债募集资金不超过36亿元，以补充上述两个项目投资金额。 截至2020年末，美锦能源筹资活动产生的现金净流入为18.80亿元。其中，筹资活动现金流入规模达到34.92亿元，同比增长432.98%，主要包括10.93亿元的定增融资以及21.53亿元的借款。 自美锦能源发展氢能业务至今，其布局的板块也在不断扩大。据美锦能源披露的调研活动信息，目前氢能源主要布局范围包括渤海湾地区、长三角地区、粤港澳大湾区、京津冀地区和山西，业务板块涉及加氢站、燃料电池、氢能源汽车多个板块。 不过，从主营业务看，焦化行业仍是其营收的主要来源。2020年年报显示，焦化行业营收占到其总营收的95.78%。对此，《每日经济新闻》记者联系美锦能源了解氢能和新材料业务涉及项目的最新进展，以及资金、人才和技术等方面的积累情况，对方表示关注之后的问询函回复情况。