中国银河证券维持建筑行业推荐评级：行业集中度提升，绿色建筑助发展

每经AI快讯，中国银河06月01日发布研报称：维持建筑行业推荐评级。

2021 年 Q1 建筑行业扣非净利润大幅反弹，龙头新签订单增速加快。建筑行业 2021 年 Q1 实现扣非净利润 405.87 亿元，同比增长 76.86%。增速同比提高 100.23pct。建筑 Q1 业绩大幅反弹，行业随疫情好转而复苏。2020 年八大建筑央企新签订单增速为 19.31%，增速同比提高 1.6pct。2021Q1，建筑行业新签订单同比增长 31.9%。八大建筑央企新签订单额同比增长 44.09%，增速同比提高 42.05pct。建筑龙头新签订单增速加快，建筑业绩或随新签订单回升。
固定资产投资稳中求进。2021 年 1-4 月，我国固定资产投资增速为19.9%，相较去年低基数，今年投资增速较快。2021 年 1-4 月比 2019年 1-4 月份增长 8.0%，两年平均增长 3.9%，固定资产投资稳中有升。按美元计价，1-4 月份，我国进出口额 1.8 万亿美元，增长 38.2%。其中，出口增长 44%；进口增长 31.9%；贸易顺差扩大 173.9%。1-4
月，我国限额零售品消费增速为 33.4%，增速环比降低 6.8pct，主要受春节影响，消费整体表现较为强劲。我国经济延续复苏态势。中央政治局会议提出要保持流动性合理充裕，建筑行业受益。
绿色建筑值得关注。十四五规划指出要加强基建补短板，推进新基建建设，实施关键领域重大基建项目建设。2021 年基建投资有望保持中等增速。国家政策提出“房住不炒”，房地产销售面积增速或延续高位回落趋势，但房地产竣工端有望随着疫情的好转而持续回升。装配式建筑受政策鼓励，到 2026 年装配式建筑面积占比有望达到30%。装配式建筑当前渗透率较低，未来发展空间大。十四五规划提出大力发展绿色建筑，“碳中和”及“碳达峰”成为政策关注焦点。专业工程存在结构性投资机会。
行业集中度提升，建筑业绩和估值或触底回升。八大建筑央企新签订单市场占有率从 2013 年的 24.38%提升至 2020 年的 34.49%。2021Q1 建筑行业集中度持续提升。建筑指数 PE 为 8.1 倍，位于 10年历史分位的 0.59%，安全边际高。建议关注基建、地产竣工端、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域投资机会。推荐中国铁建（601186.SH）、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国建筑(601668.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国电建(601669.SH)、葛洲坝（600068.SH）、中国化学（601117.SH）、华设集团(603018.SH)、金螳螂(002081.SZ)等。建议关注上海建工(600170.SH)、隧道股份
（600820.SH）、中钢国际(000928.SZ)、四川路桥(600039.SH)、中衡设计(603017.SH)等。
风险提示：固定资产投资下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险；新签订单不及预期的风险。

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(记者 蔡鼎)

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