5月锂电隔膜再现扩产“激战” 固态电池“阴影”已消散？

隔膜是新能源电池四大核心配件之一。近两年，新能源汽车持续火热，隔膜需求也迅速升温，而相关上市公司正在开启新一轮产能之争。

5月以来，已经有星源材质（300568，SZ）、中材科技（002080，SZ）、沧州明珠（002108，SZ）三家上市公司纷纷宣布扩张产能，累计规划的产能已经超过了42亿平方米。而根据GGII数据，2020年我国隔膜出货总量为37.2亿平方米。

也就是说，仅上述三家上市公司今年5月份规划的隔膜产能，就已经超过了去年全国隔膜的总出货量，这轮“扩产潮”的规模可见一斑。

市场需求的带动是这轮产能扩张的主要原因。星源材质证券部工作人员表示，目前湿法隔膜市场需求量大，而公司湿法隔膜方面的产能利用率已经达到95%，产能几乎“拉满”。沧州明珠相关工作人员也表示，扩产的一部分原因是受市场需求驱动。

本轮扩产之争，“湿法隔膜”成主流？

新能源电池的四大核心配件包括：正极材料、负极材料、隔膜和电解液。隔膜又被称为电池的“第三极”，其“绝缘层”属性能有效阻止电池的正负极产生直接电子接触，同时其“半透层”的属性也能提高电池的存储效率，因此隔膜对新能源电池而言至关重要。

今年5月，锂电隔膜行业上市公司开启了新一轮产能扩张。

5月18日，中材科技宣布拟在江苏南京建设“年产10.4亿平方米锂离子电池隔膜生产线”项目，根据公告，项目将采用成熟的湿法异步拉伸隔膜工艺技术和油性涂覆技术；5月19日，沧州明珠也宣布将在河北沧州建设“年产2亿平方米湿法锂离子电池隔膜”项目；5月28日，星源材质宣布拟投资100亿元建设“年产30亿平方米湿法隔膜和涂覆隔膜”项目。

可以看到，在本轮产能扩张中，三家上市公司选择的都是湿法工艺。

据了解，按工艺划分，锂电隔膜主要分为干法、湿法两种。其中干法隔膜工艺相对简单，成本相对低廉；而湿法隔膜强度相对更高，在大功率电池方面更具优势。除此之外，还有在干湿法隔膜基础上进行涂覆加工形成的涂覆隔膜，具有更高的安全性，常用于数码电动电池等领域。

为何湿法工艺会成为扩产的主流？星源材质证券部工作人员表示，扩产什么类型的隔膜主要是基于市场需求。由于目前新能源汽车等行业的发展，市场对强度相对更高的湿法隔膜需求量更大。

据GGII数据，2020年我国湿法隔膜出货量26亿平方米，占隔膜总出货量70%，干法隔膜出货量11亿平方米，占隔膜市场总量30%。

中国汽车工业协会数据显示，2020年我国新能源汽车销量136.7万辆，同比增长10.9%。2021年一季度，我国新能源汽车销量51.5万辆，比去年同期增长2.8倍。据中信证券研究所预测，到2025年我国新能源汽车销量将达到574万辆，海外新能源汽车销量将达到601万辆，全球新能源汽车销量有望达到1175万辆。

星源材质相关人员还表示，如果算上损耗的话，目前星源材质的干法隔膜产能利用率大约为70%，而湿法隔膜产能利用率则达到了95%，已接近满载。

固态电池暂不构成威胁

今年5月份的扩产只是这两年隔膜行业产能之争的“冰山一角”，实际上，从去年开始就有相关公司拉开了扩产的“序幕”。

据GGII统计，自2020年以来，恩捷股份在海内外隔膜扩产方面的投资金额已经达到了150亿元。今年1月～4月，也有美联新材（300586，SZ）、深圳市乐天成实业控股有限公司等“玩家”扩张隔膜产能。

恩捷股份证券部工作人员表示，公司高层会基于对市场趋势的判断提早进行产能扩建等规划。去年，恩捷股份大举扩张产能，并非因为公司的产能没法满足当时的市场需求，而是提早布局，因为扩建的产能从规划到投入使用也需要时间。除了产线扩建所花费的时间之外，产线通过客户的认证也需要时间，根据以往经验，仅客户认证就需要12个月左右。

根据兴业证券一份研报，隔膜行业属于资本密集、技术密集型行业，扩产周期一般需要2年。同时隔膜设备的门槛高，目前行业主要采用日本和德国的锂电隔膜设备，国产设备尚有很大差距，而过往设备交付需16个月，受到设备产能限制，行业短期优质产能也难以大量投放。

扩产周期长也意味着，扩建产能的相关公司看好隔膜行业的长期发展。

不过，在今年1月份，隔膜行业的发展前景曾遭市场质疑。1月9日，蔚来汽车在NIO Day上展示了NIO ET7车型以及装载在该车型上的固态电池。据了解，固态电池是一种使用固体电极和固体电解液的电池。固态电解质具有绝缘性，使其能良好地将电池正极与负极阻隔，避免正负极接触产生短路，取代隔膜。1月11日，隔膜相关上市公司股价都出现大幅下跌。当日，星源材质下跌16.15%，恩捷股份、中材科技跌停，沧州明珠下跌6.77%。

固态电池发展会对隔膜行业造成什么影响？

恩捷股份证券部工作人员表示，目前固态电池还在起步阶段，市面上的都是“半固态电池”，仍需要隔膜。根据公司的调研，固态电池想发展成熟还需十年以上的时间，目前对公司没有产生影响。

星源材质相关工作人员也认为，固态电池现在还是一个比较遥远的事情，目前还不会对隔膜行业产生较大冲击。

尽管在年初受到固态电池的冲击，隔膜行业上市公司股价都出现了下滑，但5月以来，相关上市公司股价都基本收复了失地。5月31日，恩捷股份股价创新高，盘中一度达到181元/股，收盘价177.65元/股，月初以来涨幅超32%。星源材质今日收盘价46.27元/股，较月初涨幅接近50%。中材科技今日收盘价22.52元/股，较5月13日低点19.17元/股涨幅超17%。沧州明珠今日收盘5.31元/股，较月初月初涨幅将近16%。

封面图片来源：视觉中国