A股总市值从零到80万亿元！ 资本市场助力中国经济高质量发展

1990年上海、深圳两个证券交易所设立，正式开启了我国资本市场建设发展的历史征程。31年峥嵘岁月，资本市场为助力实体经济发展作出了突出贡献，其发展历程也成为了中国经济不断崛起的一个缩影——

从上海“老八股”、深圳“老五股”，到目前沪深两市超过4400家上市公司，上市公司家数增长300余倍。与此同时，沪深两市总市值已超过80万亿元，开立账户的投资者数量超过1.8亿户。

承前启后，继往开来。在新发展格局之下，三十而立的中国资本市场，已然成为助推中国经济高质量发展的重要动力。行稳致远，是广大投资者对中国资本市场未来高质量发展的美好愿望。

成立初期：资本市场在曲折中发展壮大

回望三十余年前，中国资本市场创立的过程，本身就充满着曲折，在议论中发展，在议论中成长。

1984年，飞乐音响在中国工商银行柜台发行。它是日后俗称“老八股”中的第一股。1990年12月1日，深圳证券交易所开始营业。1990年12月19日，上海证券交易所开业，飞乐音响等“老八股”上市交易。沪深交易所先后成立，标志着全国性资本市场正式形成，是改革开放历史进程中具有划时代意义的事件。

千里之行始于足下，沪深交易所成立之初，针对股市发展的言论与争论依然纷纷不休。1995年3月，发展证券市场第一次写进了政府工作报告中，极大地鼓舞和振奋了关注资本市场成长的各方参与者。

进入21世纪，随着上市公司家数日益增多和投资者参与度提升，股权分置问题被普遍认为是当时困扰我国股市发展的头号难题。2005年4月29日，经国务院批准，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，启动了股权分置改革的试点工作。同年9月4日，中国证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，我国的股权分置改革进入全面铺开阶段。

股权分置改革催生了A股市场成立以来最大的一次行情。2005年6月6日，沪指一度跌破千点大关，最低跌至998点。但随着股权分置改革的深入进行，投资者重燃对资本市场的信心，至2007年10月，沪指创下6124点历史高点，走出了自创立以来持续时间最长、涨幅最大的牛市。

2009年10月30日，创业板正式推出。站在2021年回望，它是推动中国进入高科技、新经济时代的重要助力。创业板一方面为高科技企业提供融资渠道，另一方面亦通过市场机制，有效地评价创业资产价值，促进知识与资本的结合。尽管成立不过短短12年，创业板已为促进中国科技进步、技术革新作出了巨大贡献。

十八大后 资本市场发展驶入“快车道”

2012年11月8日，中国共产党第十八次全国代表大会召开。党的十八大报告提出，深化金融体制改革，健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系，加快发展多层次资本市场。自此，中国资本市场发展驶入了快车道。

2014年11月17日，沪港通正式开通。2016年12月5日，深港通正式开通。中国证监会副主席方星海指出，互通机制的启动，是资本市场改革开放的重要举措。互联互通机制可复制、可推广，是我国资本市场改革开放的成功案例，为国际资本市场创新发展提供了中国智慧和中国方案。它的顺利开通和平稳运行，大幅提升了A股市场对境外投资者的吸引力。

在沪港通、深港通平稳运行后，2017年6月20日，MSCI决定自2018年6月开始将A股部分纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数。新华社评论称：不妨将此次A股纳入MSCI视为中国资本市场改革与演进，以及国际投资者与中国市场相互适应、更好互动、互利共赢的重要契机和推进器。中国资本市场体量和发展红利无法令人忽视，A股纳入MSCI将利于中国进一步推动金融改革，也会让全球更好分享中国红利。

2019年6月13日，科创板正式开板。2019年7月22日，科创板首批25家公司挂牌上市。在科创板开板并试点注册制引领下，全面深化资本市场改革12个方面重点任务落地。2020年8月，创业板实施注册制改革，标志着A股市场向全面推进注册制改革更进一步。

中国资本市场全面推行改革效果立竿见影，众多高科技、新经济公司寻求通过登陆A股市场获得更广阔的发展平台，其中不乏独角兽级别公司，一些曾远赴华尔街的公司也选择了回归。

从创设沪深交易所到实施股权分置改革，再到创业板、科创板、新三板等多层次资本市场的初步建成，我们正向着一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的目标稳步前行。

一些客观数字反映了中国资本市场取得的伟大成就：从1991年的上海“老八股”、深圳“老五股”，到目前沪深两市交易所已有超过4400家上市公司，上市公司家数增长了300余倍。沪深两市总市值目前超过80万亿元，开立账户的投资者数量超过1.8亿户。

未来愿景：建多层次现代资本市场体系

2020年3月，新证券法正式实施，中国资本市场法治化建设迈上新台阶。在新发展格局下，中国资本市场肩负起了更高的使命和更重的责任。

2021年5月8日，中国证监会编著的《中国资本市场三十年》一书正式亮相。证监会主席易会满在该书序言中指出，中国资本市场在短短30年时间里实现历史性突破和跨越式发展，主要得益于四个“始终”：始终坚持党对资本市场工作的全面领导；始终坚持服务实体经济发展的根本宗旨；始终坚持市场化、法治化、国际化的改革方向；始终坚持人民立场。

《中国资本市场三十年》一书还在“中国资本市场发展展望”一章中专门分析了我国资本市场未来发展的机遇、挑战和远景展望，提出了九大目标和多个关键时间节点。

一是多层次资本市场的包容性、覆盖面进一步提升。到2035年，我国将形成股权与债权、场内与场外、现货与期货有机联系、错位发展的多层次现代资本市场体系。

二是资本市场基础制度更加成熟定型。加快补齐制度短板，提升市场治理能力，更好地激发市场主体活力，筑牢市场稳健运行的内在基础，建成布局合理、治理有效、先进可靠、富有弹性的金融基础设施体系。

三是资本市场法治体系进一步完善。到2035年，基本形成较为完备的资本市场法律制度规范体系、高效的资本市场法治实施体系、严密的资本市场法治监督体系和有力的资本市场法治保障体系。

四是资本市场监管效能显著提升。推动监管科技赋能，持续增强监管智慧和效能，大幅提高市场基础设施的信息化程度，基本实现市场和行业关键信息设备的自主可控。

五是资本市场高水平双向开放持续拓展。承载并完善资本市场提供国际金融服务、参与国际资源配置的功能，对全球优质资产的吸引力不断提高。

六是市场主体竞争力显著提升。建设一批国际一流投资银行和财富管理机构。构建权责匹配的资本市场中介体系，完善审计、评估、法律服务、资信评级规则体系，压实中介机构责任。

七是投资者合法权益得到有效保护。“制度健全、精准有效、内外协同”的投资者保护工作格局基本形成，多层级的投资者保护制度体系基本完善。

八是市场生态更加良性健康。形成健全、有效、透明、内外部监督制衡的上市公司治理体系，基本建成国民经济结构相匹配、体现经济高质量发展特点的上市公司群体，持续回报能力进一步增强。

九是守住不发生系统性金融风险的底线。资本市场风险呈现收敛态势，各类金融活动依法全面纳入监管范畴，“无照驾驶”行为得到有效遏制。