港股风云 | 恒指站上29000点 机构：更多是跟随A股，多空博弈仍激烈

在上周恒生指数上涨1.54%，终结了此前的周K线“三连阴”后，本周港股市场再接再厉，继续上涨了2.34%，报收于29124.41点。

第一上海证券表示，在A股强势的带动下，港股的市场气氛是有所被提振起来了，但是港股暂时仍缺乏内部焦点，相信港股目前更多是跟随A股上涨为主。另一方面，人民币汇率的走强也开始引起市场的关注。在缺乏内部焦点题材下，港股近日的走高主要是跟上A股的强势，但整体内部动力仍有待增强。而事实上，港股近期的沽空比例都出现了明显上升情况，显示空头有趁高建仓迹象，市场多空博奕的状态依然是来得比较激烈。因此，港股宜尽快进一步上拉来逼空杀退空头，否则的话，要注意潜在沽压仍未能够消除，而恒指目前的好淡分水线可以进一步上移到28600点。

该券商还表示，盘面上，市场有继续分化行情的发展趋势，但最终也是按业绩表现为依据。近日公布了业绩但表现不达预期的公司，市场都有进行“杀估值”的行动。

本周优秀研报推介

兴业证券——小米集团-W毛利率全面超预期，渠道及产品力持续提升

要点

三大业务毛利率均超预期驱动净利增长。

小米集团21Q1收入769亿（人民币，下同）（+55%）；毛利142亿（+87%），毛利率18.4%（+3.2ppts），主要因手机（缺芯导致促销减少以及高端机比重提升）、IoT（海外高增长带来产品组合优化）和互联网（广告占比提升及金融科技毛利率回升）毛利率全面提升。调整后净利润61亿（+164%），调整后净利率7.9%（+3.3ppts）；彭博一致预期营收747亿，净利40亿。分业务概况：手机收入515亿(+70%)，毛利率12.9%（+4.8ppts）；IoT收入182亿（+41%）,毛利率14.5%（+1.2ppts）；互联网收入66亿（+ 11%），毛利率72.4%(+15.3ppts)。

缺货不改2021年出货目标，线上渠道优势稳固，线下门店预计年底破万。

根据Canalys，小米集团21Q1手机全球出货4900万台（+62%），维持第三，市占14%；中高端手机销量占比增长推动ASP提高至1042元（同比持平）。季度高端机型（国内3000元以上及海外300欧元以上）销量达400万台，其中米11旗舰机型销量超300万。公司线上渠道优势延续，线上渠道市占38.4%（+19.5ppts）；同时公司通过与零售商合作开店的模式布局线下渠道，目前线下门店已达5500家（20Q4末3200家），预计年底扩至1万家。

手机表现驱动IoT持续增长，用户基数及结构优化下互联网盈利能力回升。

智能手机优异表现带动小米集团品牌及渠道优势扩大，智能电视、门锁、手环、温控、传感器位居国内出货第一。我们判断，公司或通过小米之家及家居前装市场持续发力IoT渠道。同时本季度海外IoT收入同比增长81%，品类亦扩充至投影仪、滑板车等产品。本季度MIUI MAU达4.25亿（+29%），下季度预期会有更多米11新用户贡献，高端用户或为广告及游戏业务带来显著提升。同时金融科技毛利率亦有望逐季企稳回升。

建议：提高目标价9%至35.4港元，维持“买入”评级。

小米集团一季度毛利率全面超预期。我们看好公司21/22年的手机出货增长，并加速IoT生态建设。今后估值或有持续提升的空间。我们上调21年利润预测5%至191亿，基于2021年利润的30倍PE+投资账面价值3倍PB，上调目标价9%至35.4港元，维持“买入”评级。

一周港股

一周港股大事：

1、本周五，美团-W发布了一季度业绩，在一季度公司收入370.16亿元人民币，期内亏损48.46亿元人民币。

2、本周四，联想集团截至2021年3月31日止全年收入607.42亿美元，年内溢利13.13亿美元。

3、本周三，小米集团-W一季度收入768.82亿元人民币，经营利润为81.58亿元人民币。

港股下周大事早知道：

1、下周一，正道集团将发布全年业绩。

2、下周五，福纺控股将发布一季度业绩。

港股通标的一周涨跌幅榜：

（风险提示：本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。）

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