姚记科技从扑克大王到“游戏大王” 董事长姚朔斌：跨界、并购如履薄冰

“过去3年多的时间，我们一直在走转型的道路，但并没有对外做过多的宣传，因为我觉得转型还没成功，又看到这么多上市公司转型失败的案例。我们得认清现实，跨界、并购等把控不好的话容易出问题，所以一直也是小心翼翼、如履薄冰。”5月18日，在公司2020年度股东大会上，姚记科技（002605，SZ）董事长姚朔斌在回应投资者关于公司转型的问题时说道。

资本市场注意到姚记科技的转型要追溯到2019年8月，当时公司由姚记扑克更名为姚记科技，股价也开启了一段高光时刻，从8.50元/股的低点一路走高到44.92元/股，翻了将近5倍。

在进入位于上海嘉定的姚记科技园时，《每日经济新闻》记者发现，两旁的厂房墙面上都悬挂着象征企业特色的扑克牌，其中既有传统的扑克牌样式，也有内嵌公司出品游戏的新样式，这也是姚记科技转型之路的一个缩影。

逐步剥离主业以外资产

大众对姚记科技的印象或许更多还是在一副小小的扑克上，2011年上市之时，公司以近7亿副扑克牌的年销售量牢牢占据市场龙头地位，市场份额超过15%。

然而时代在变化，扑克牌已满足不了大众日益多样化的娱乐需求。2019年6月，姚记科技在回复深交所问询函时表示，扑克牌行业同时面临着娱乐方式多元化，包括不限于移动游戏、短视频等新兴娱乐方式的冲击，公司扑克牌的销量近3年分别为2016年7.66亿副、2017年7.19亿副、2018年5.86亿副，2018年同比下降18.56%。

在确定游戏、数字营销、扑克牌这三大主营业务之前，姚记科技还曾跨界布局包括互联网+、杂技、互联网彩票销售、生物医疗、智能自行车等多个行业，而这些业务的进展大多并不理想。

姚朔斌在股东大会上对投资者表示：“现实的问题是，扑克牌小而美的产业很难满足投资者和资本市场对一家上市公司未来的期望，所以姚记在转型的过程中相对还是比较坚决的。过去其实我们也做了不少的尝试，也有一些失败的案例，这是一个交学费的过程。”

在“交学费”的过程中，也可以看到姚记科技正在逐步剥离主营业务以外的资产。今年2月26日，姚记科技发布公告称拟将持有细胞公司的2%股权分别转让给创途投资和景波发展，转让价格合计为人民币1.10亿元，本次交易完成后，公司持有细胞公司股权比例由约14.21%减少为约12.21%。

在股东大会上，记者也就姚记科技出售细胞公司股权的相关情况进行了询问。

姚朔斌回应称：“姚记本身是一个娱乐产品，这三四年公司在角色定位上，也有向线上游戏等娱乐方式的服务商转变的过程。医疗板块应该说不属于我们的专业，所以从姚记的角度来说，也会在合适的时间有一个逐步退出的过程。当然由于细胞公司还在发展，并且也可能会有IPO的计划，我们考虑到利益最大化、回收投资成本的一些想法，也不会一下子就退出。”

并购补足B端,商誉是隐忧

仅从业绩上看，姚记科技的转型之路可以说还进行得顺风顺水。年报及一季报显示，2020年公司实现营收25.62亿元，同比增长47.52%，实现净利润10.93亿元，同比增长217.06%；今年一季度，姚记科技实现营收9.81亿元，同比增长83.59%。

分产品看，2020年姚记科技的游戏业务实现营收12.14亿元，同比增长19.16%，占总营收的比重已经达到了47.37%；扑克牌业务实现营收7.58亿元，同比增长11.52%；新纳入报表的数字营销业务也有4.78亿元的营收规模。

会上，姚朔斌也多次强调公司加大游戏产业投入的必要性，他表示，游戏是一个人才高度集中的行业，因为只有做出最好的游戏，才能够受消费者或者玩家所喜欢，所以游戏同时也是一个竞争激烈的行业。姚记科技过去几年在游戏行业的表现应该说还不错，但是和行业里最顶尖的竞争对手比可能还是有差距，因此接下来，公司会继续加大对游戏产业的投入。

从姚记科技目前推出的游戏产品看，主要还是以休闲类游戏为主。“扑克牌和游戏很多逻辑上的东西是相通的，对我们来说，核心其实还是要做出更好的游戏来满足消费者的娱乐需求。”姚朔斌说。

在场的投资者中，也有人对姚记科技游戏业务偏轻度、偏休闲的布局提出了质疑，姚朔斌解释称：“我们有新的事业部在尝试做一些中重度的游戏，我们的休闲游戏也一直在往更精美、更重度化的方向发展，所以其实公司在游戏上的研发周期是在不断拉长的，因为现在游戏竞争更为激烈，研发投入更大，也越来越需要耐心。”

就上述问题，公司董秘卞大云做了补充，他表示，姚记科技的游戏在单个用户的付费能力上相对会弱一些，但是产品生命周期很长。如果对标海外的畅销榜前100名，大量的、可能接近一半以上都是休闲游戏。

除了游戏业务，数字营销也是姚记科技互联网战略中的重要一环。姚记科技切入到数字营销赛道，依靠的则是对外收购。去年6月12日，姚记科技公告称拟以2.63亿元收购参股公司芦鸣科技88%股权，此次交易完成后，芦鸣科技将成为公司全资子公司。

不过，伴随着收购而来的，是高悬在姚记科技头上的商誉。年报显示，截至2020年12月31日，姚记科技财报所示商誉项目账面仍有12.47亿元，占净资产的比重也有60%左右。由于商誉金额重大，且商誉减值测试涉及重大管理层判断，天健会计师事务所将商誉减值确定为姚记科技的关键审计事项。

对于数字营销业务，董秘卞大云认为其弥补了姚记科技在B端的欠缺，他表示：“姚记以前全部都是to C的产品，我们不管是做游戏还是做扑克，其实都是C端产品，但是这一块精准营销，弥补了姚记的B端能力。B端能力能够衍生出来的商业机会就更多了，我们有产品的能力，有B端的商务能力，这样的公司在市场上是非常少的，这个就是公司所看中的在能力上的补充。”