中国银河维持贵州茅台推荐评级：直营比例快速提升，期待结构优化业绩体现

每经AI快讯，中国银河04月30日发布研报称，维持贵州茅台（600519.SH，最新价：2006.78元）推荐评级。评级理由主要包括：1）21Q1茅台酒、系列酒收入均实现双位数增长；2）21Q1 直销渠道收入增速 146%，直销占比较年报提升近 4PCT，较 20Q1 提升近 10PCT；3）毛利率基本稳定，预计产销节奏短期影响及直营比例快速提升导致；4）做优做强品牌文化，加强渠道管控、提高市场扁平化程度。风险提示：食品安全的风险；直营投放及结构升级不及预期的风险。

AI点评：贵州茅台近一个月获得57份券商研报关注，买入39家，增持5家，强烈推荐1家，平均目标价为2438.47元，与最新价2006.78元相比，高431.69元，目标均价涨幅21.51%。

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(记者 蔡鼎)

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