套保业务不拖后腿了 “小油茅”道道全一季度净利润翻倍

4月26日晚，道道全（002852，SZ）发布2021年一季报，公司一季度实现营收12.99亿元，同比增长33.98%，归属上市公司股东净利润8163.05万元，同比增长95.31%。

值得一提的是，截至2021年3月31日，公司“衍生金融资产”价值243.19万元，相较2020年12月31日的23.60万元猛增了930.27%。而2020年，道道全净利润亏损7650万元，为上市以来首次亏损，在年报中，道道全称“利用衍生金融工具对冲原材料价格和现货价值波动风险，当期产生较大损益”。

净利润翻倍，得益于成本控制？

营收12.99亿元，同比增长33.98%，归母净利润8163.05万元，同比增长95.31%，道道全一季报增长实属强劲。

2017年至2020年，道道全一季度归母净利润分别为5124.43万元、5376.10万元、4446.31万元和4179.54万元，同比增长率分别为-2.41%、4.91%、-17.29%和-6.00%，对比下来，2021年道道全直接翻盘，净利润实现翻倍增长。

记者研究发现，净利润的翻倍增长主要受益于其成本控制，在道道全披露的2021年一季报中，在营收同比增长33.98%的情况下，营业成本同比增长30.41%，相较营业收入的增速少了3.57个百分点。同时，销售费用同比显著降低52.86%，公司解释称，“主要系本报告据新收入准则，对应合同产生运输费用归集至营业成本。”

1999年成立，主要产品为包装食用植物油，2017年登陆A股，道道全被称为“中国菜籽油第一股”。华中、西南作为道道全主要市场，2020年贡献了超过60%的营收。

2020年年报显示，道道全经营模式主要为经销模式，通过各区域经销商在各地方商超、小区门店、粮油店等终端向消费者销售，同时，公司设立营销公司和电商部在大型连锁KA卖场、线上平台进行产品销售。

年报中提到，道道全现有区域经销商1113家，按照平均每个区域经销商600个合作销售网点测算，公司拥有约67万个直通消费者餐桌的销售网点。

套保业务不再拖累业绩

记者注意到，对于道道全而言，公司套保业务盈利情况明显好转。截至2021年3月31日，公司“衍生金融资产”价值243.19万元，相较2020年12月31日的23.60万元，增长幅度达到了930.27%，公司解释是“主要系本报告期末评价为非高度有效套保合约持仓浮动盈利增加”。

而2020年年报显示，公司实现营收52.87亿元，同比增长28.43%，归母净利润却亏损7649.91万元，同比下降159.38%，套保业务是重要拖累。

2020年年报中表示，净利润的下降主要是因为原材料价格的上涨过快，公司价格调整存在期限与周期，另公司利用衍生金融工具对冲原材料价格和现货价值波动风险，当期产生较大损益。

1月12日，道道全发布2020年业绩预告，净利润预计亏损4000万元-6000万元，同比下降131.05%-146.57%。公司解释原因之一是，“为减少原材料价格波动对公司当期利润的影响，公司一直对原材料采用套期工具进行套期保值，但因对报告期内原材料市场单边上行的行情判断有所偏差，导致报告期内套期保值产生平仓亏损约2.07亿元。”

业绩预告发布后，1月13-15日道道全连续三个交易日下跌23.63%，市值一度蒸发超过十亿元。

值得一提的是，2月22日晚，金龙鱼（300999，SZ）发布的2020年业绩快报显示，2020年第四季度相比2019年第四季度，饲料原料业务的业绩有所下降，主要因为原材料价格上涨，公司基于套期保值的衍生品截至年末按市值计价的损失影响。

快报发布后，2月23日、24日，金龙鱼股价连续大跌，25日持续下挫，三日之内较高峰时6000亿市值，蒸发超1000亿元。

如今，道道全2021年一季度套保业务大幅增长，金龙鱼是否也能迎来翻身呢？

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