郑眼看盘：有利因素增加 市场心态趋于平稳

上周，A股震荡走高，市场人气明显恢复。沪指上周累计上涨1.39%至3474.17点。其余股指涨幅更大，深综指、创业板综指分别涨3.53%、5%，科创50指数涨2.91%。

沪指表现稍弱的重要原因之一是银行股、“两桶油”等权重股疲弱。

市场越来越有利于多方，主要表现在以下5个方面：一是“报表雷”渐渐排尽，二是公募基金资金压力及调仓渐近尾声，三是外资流入增强，四是流动性边际缓和，五是估值压力大为减少。

年报、季报方面，因预披露制度，余下的不确定性不太大了。当不确定性相对减少后，市场的持股心态会变得平稳，对股指回升有利。

公募基金陆续披露了一季报，其持仓变成明牌。虽然不少基金有所调整，但是大型基金的重仓股仍维持平稳态势，持仓最多的品种仍是几个老面孔，顶多是排名位置有些微调罢了。至于部分基金转战银行股，可能反映了回避抱团风险的权宜之计。

由这两周银行股走势看，除平安银行等个别品种外，多数银行股仍相对稍弱，说明银行股分流资金应有阶段性特征，当核心资产再度走强时，基金弃高就低的行为就有可能弱化。

这两周，外资大幅流入A股的态势较为明显，近期美元重新走弱，人民币、港元重新走强，这些因素均是外资流入A股的重要诱因之一。

流动性方面，央行较久地维持平稳操作风格，在多数情况下会全额或近似全额地对冲到期的逆回购或其他货币操作工具，以实际行动诠释了其反复声明过的“不急转弯”。进入4月中旬以来，流动性边际趋松相对更明显。4月公布的一组3月或一季度宏观经济指标显示，金融对实体经济的支持远未到撤出时点。

目前，A股的核心资产估值压力缓和不少。核心资产年报、季报明朗后，其过去四个季度的累计业绩所对应的动态市盈率也有所下降。一方面是合理估值有所提升，二是动态市盈率有所下降，在两者共同作用下，核心资产、大白马下档支撑显著加强。

这两周，绝大多数“抱团股”反弹了不少，虽然仍有个别逻辑上稍存疑问的品种仍表现较弱，如顺丰、恒瑞等。如果这类个股中有个别品种率先创出新高，自然就有更多品种跟进，这对投资者心态影响会比较大。

大盘有所走好，投资者心态可转向更积极，操作上一般以持股或调仓为主。大盘上升过度的机会相对有限，但A股多数年份至少也会有“吃饭行情”，投资者没理由忽略这种“小机会”。

选股方面，业绩及成长性仍是重点，虽有些老调重弹，可投资本来就没那么复杂，投资与做实体生意一回事，原本就冲着回报而来。

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