中国银河证券维持食品饮料行业推荐评级：消费回暖进行时，看好白酒赛道优质成长价值

每经AI快讯，中国银河证券04月08日发布研报称：给予食品饮料推荐（维持）评级。 最新观点：1）2020全年社零总额同比下降3.9%，最终消费率接近55%，消费仍然是经济稳定运行的压舱石；增量看，消费对经济增长的拉动作用逐季增强。2021年前两月，我国市场销售持续回升，消费市场延续复苏；粮油食品类、饮料类、烟酒类商品零售额两年平均增速均过超10%。3月份PMI为51.9%，我国经济总体延续扩张态势。2）上游原材料方面，生鲜乳价格延续上涨，3月同比增速环比继续走高。3月奶价维持高位（4.28元/公斤），达2015年以来的阶段性高点，超越2014年2月上一次高点（4.27元/公斤）。2020年3月活猪、猪肉、仔猪价格均小幅下行。2020年末我国生猪存栏量已恢复到2017年末的92.1%，生猪产能持续回升；据农业部预计6月份前后，生猪存栏可以恢复到2017年正常年景的水平。3）2020年度，农副食品加工业、食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业主营业务收入累计同比增速分别为2.20、1.60、-2.60%。2021年2月，农副食品加工、食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业主营业务收入累计同比增速分别为33.90、31.60、34.10%，利润总额累计同比增速分别为45.80、68.40、66.00%。4）2020Q3行业整体财务指标已接近19Q3水平，前三季度肉制品、调味品子行业收入、利润同比增速领先。5）食品饮料板块3月市场排名中等。截至2021年3月31日，食品饮料板块当月下跌（-4.35%），在28个一级行业中排名第18。

投资建议：周颖2021年3月底SW食品饮料股相对全部A股溢价率为168.51%，继2月10日创新高（216.58%）后回撤达22.20%，但仍然显著高于2020全年水平。消费有序稳步恢复支持板块中长期价值。从基本面角度，我们看好白酒赛道一线白酒价值，改善明显的成长性个股。

风险提示：食品安全的风险、下游需求走弱的风险、行业政策的风险等。

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(记者 王晓波)

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