A股再融资月报｜3月A股再融资合计募资1314亿，3家上市银行募资占比近4成

2020年2月，A股再融资新规正式落地，此次政策修改包括精简发行条件、松绑非公开发行制度、给予上市公司更大空间等方面。 2020年7月，证监会、上交所也分别发布了针对科创板上市公司的再融资新规。这些新规实施以来，上市公司再融资热情逐步上升，市场活跃度明显增加。 截至目前，A股上市公司再融资的途径包括增发（公开或非公开）、配股、发行可转债、发行优先股等。 Wind数据显示，2021年3月，71家上市公司再融资项目成功落地，其中包括51家非公开增发及20家可转债。上述再融资项目累计募集资金1314.58亿元，其中3家上市银行的募资占比达到38.7%。 非公开增发： 邮储银行300亿定增落地 控股股东邮政集团全额认购 2021年3月，A股共有51家上市公司实施非公开增发，合计募资金额944.61亿元。 数据来源：Wind（点击可查看大图） 3月家非公开增发获批的上市公司中，融资额居前三位的分别是邮储银行、长沙银行、中国重汽，实际募资金额分别为300亿元、58.8亿元、50.13亿元。 邮储银行此次非公开发行融资规模达到300亿元。据邮储银行披露的发行情况报告书，本次非公开发行的股票由邮储银行控股股东邮政集团全额认购，发行价为5.55元/股。募集资金扣除发行费用后将被用于补充核心一级资本。 此次邮储银行非公开发行从预案发布到落地实施，仅用时近4个月。非公开发行后，邮政集团的持股比例将提升至67.37%。记者注意到，邮政集团似乎对邮储银行发展颇为看好，此前已大手笔累计增持8.9亿股，耗资47.07亿元。 事实上，自2019年年末在A股上市已来，邮储银行基本面不断改善。2019年，邮储银行净利润增速达到16.48%。在高基数以及新冠疫情冲击下，2020年度，邮储银行净利润增速仍达到5.36%，远超“中农工建交”五大行。经营指标方面，对比五大行，邮储银行在净息差以及拨备覆盖率、不良率方面优势明显。此次增发补充核心一级资本后，邮储银行将补齐核心一级资本充足率的短板。 二级市场上，截至4月9日收盘，邮储银行市净率达到0.9，而其它五大行均未超过0.8，也反映出市场资金对邮储银行较为认可。今年以来，邮储银行股价已累计上涨16.74%。 2020年12月，邮储银行发布公告，成立直销银行子公司邮惠万家银行。邮储银行也成为首家参与直销银行试点的国有大型商业银行。 3月落地非公开发行中，上市城商行长沙银行以58.8亿元的募集规模位居次席，公司募集资金亦将用于补充上市公司核心一级资本，提高资本充足率。和邮储银行由大股东全额认购不同，长沙银行此次非公开发行吸引了25名投资方参与，大多为机构投资者、湖南地方国资和产业资本，其中长沙市轨道交通集团有限公司获配9.8亿元居首。 除了上述两家上市银行，3月落地的非公开发行募资规模较大的还有中国重汽、锦江酒店，其募资金额都在50亿元（含）以上。 中国重汽本次非公开发行募资金额达50.13亿元，获配发行对象共计23名，包括广发、永赢、国泰、鹏华、财通等知名基金公司，国泰君安、招商证券、中信证券、中信建投等上市券商，以及2家QFII机构UBSAG、DeutscheBankAG。所有发行对象认购金额差距不大，东方证券资管及申万宏源分别认购3.9亿元居首。 众多知名投资机构之所以一致看好中国重汽，重卡行业高景气是重要原因。2020年度，基建工程发力支撑工程重卡销量增长，以及国家出台政策加速淘汰国三重卡，重卡行业全年呈现高景气度。对于行业未来的前景，中国重汽认为，目前重卡结构中物流车占比较大，行业的周期属性正在逐步的弱化。同时超限超载治理范围、强度和力度不断加大，治超导致单车实际运力下降，将提升对重卡需求。 2020年度，公司重卡产量18万辆，同比增长68.3%；销量20.6万辆，同比增长50.5%，产销增幅均位于行业领先地位。产销两旺背景下，中国重汽盈利能力大幅增长。2020年度，中国重汽实现营收599.4亿元，净利润18.8亿元，增速均超50%。 据中国重汽此前披露的非公开发行预案，拟募集资金规模达到70亿元，其中47亿元用于“智能网联（新能源）重卡项目”，而该项目的总投资额达到86.976亿元。尽管从最终发行结果来看，实际募资金额有所缩水，但中国重汽表示，募集资金不足部分由公司以自有资金或通过其他融资方式解决。 锦江酒店的非公开发行募资规模也达到50亿元，其中35亿元将用于酒店装修升级，15亿元将用于偿还金融机构贷款。 2020年度，受新冠肺炎疫情影响，锦江酒店实现营业收入98.98亿元，净利润1.1亿元，同比分别大幅下降34.45%、89.91%，其中扣非净利润更是亏损6.7亿元。不过，疫情寒冬也加速了行业供给端出清，单体中小酒店逐渐退出市场竞争，锦江酒店作为行业龙头市占率加速上升。2020年度，锦江酒店净增开业酒店892家，逆势扩张步伐明显。 二级市场上，尽管锦江酒店业绩下滑，但公司股价却稳步上扬，2020年大涨83.21%，今年2月创下历史新高。《每日经济新闻》记者注意到，随着股价中枢上移，锦江酒店本次增发价格也水涨船高，达到44.6元/股，但高位增发仍吸引了11家知名投资机构参与，其中兴全基金认购24.08亿元居首。此外，安联环球投资新加坡有限公司、中欧基金分别认购5.93亿元、5.5亿元位居第二、第三位。 可转换债券： 杭州银行发债150亿补血 东方盛虹发债50亿扩产 3月共有20家上市公司可转债成功发行，合计募集资金452.2亿元。其中杭州银行、温氏股份、东方盛虹发行规模均超过50亿元（含）。 数据来源：Wind（点击可查看大图） 杭州银行本次发行可转债1.5亿张，合计募集资金150亿元用于补充核心一级资本。《每日经济新闻》记者注意到，近年来，杭州银行资产质量不断改善。截至2018年末、2019年末以及2020年上半年末，杭州银行不良贷款率逐年下降，分别为1.45%、1.34%、1.24%；拨备覆盖率则逐年提高，分别为256.00%、316.71%、383.78%。 此外，杭州银行与滴滴的合作也颇有看点。日前，滴滴全资子公司迪润（天津）科技有限公司向杭银消费金融股份有限公司增资12亿元，增资后成为后者第二大股东，持有33.34%的股权。近年来，滴滴密集布局金融版图，拿下了包括支付、网络小贷、融资租赁、商业保理、保险代理、财产保险等金融牌照，如今滴滴又拿下消费金融牌照。 温氏股份本次发行可转债9297万张，合计募集资金92.97亿元，拟用于养猪类项目（42.52亿元）、养鸡类项目（11.36亿元）、水禽类项目（11.3亿元）及补充流动资金（27.79亿元）。 温氏股份将于4月22日披露2020年年报。根据此前披露的2020年度业绩快报，公司2020年实现营业收入749.35亿元，实现净利润74.11亿元，同比增幅分别为2.45%、-46.94%。温氏股份解释称，盈利下降主要原因是，受活禽市场供给过剩和新冠肺炎疫情等因素的影响，活禽销售价格同比大幅下降。 2020年以来，温氏股份股价逐级下跌，截至4月9日，收报16.09元/股，已接近2017年时的历史低点。而不论是业绩表现还是股价走势，温氏股份相比另一养殖龙头牧原股份出现明显分化。数据显示，2020年前三季度，温氏股份肉鸡类产品营收占比为30.88%，肉猪类产品的营收占比为62.73%。反观牧原股份，2020年上半年，生猪产品的收入占比达到98.66%。结合温氏股份给出的业绩预降原因可以看出，营收结构差异是导致两家巨头业绩表现迥异的重要原因之一。 由此看来，温氏股份将此次发债募集资金大头加码养猪类项目，或是为提高公司盈利能力。 东方盛虹本次发行可转债5000万张，合计募集资金50亿元，拟用于盛虹炼化（连云港）有限公司1600万吨炼化一体化项目（35亿元）及偿还银行贷（15亿元）。 根据东方盛虹此前披露的2020年度业绩预告，受疫情等因素影响，公司预计去年实现净利润2.85亿元～4亿元，同比下降75.21%～82.34%。尽管业绩大幅下降，但东方盛虹股价表现却迭创新高。2020年度，公司股价大涨86.61%，2021年度（截至4月9日）又大涨53.9%。 股价与业绩的背离可能与募投项目（盛虹炼化（连云港）有限公司1600万吨炼化一体化项目）投产后的盈利预期有关。记者注意到，此前东方盛虹业绩呈现明显周期性波动，而募投项目计划于2021年底投产，公司将形成从“一滴油”到“一根丝”的全产业链业务格局，未来业绩增长确定性较强。据天风证券测算，该项目投产后年化利润规模将达到92亿元。 总结 3月成功落地的上市公司再融资项目中，3家上市银行募资金额合计508.8亿元，占募资总额的38.7%。 近年来，随着银行转型加速，上市银行再融资需求增加。据《每日经济新闻》记者不完全统计，2020年以来，已有邮储银行、郑州银行、紫金银行、青农商行、上海银行、长沙银行、江苏银行、民生银行、贵阳银行、苏州银行和杭州银行发布再融资预案。融资方式来看，6家选择可转债、4家选择非公开增发、1家选择配股。 此外，融资规模较大的几家上市公司中，锦江酒店、温氏股份、东方盛虹去年业绩均出现较大幅度下滑，原因则多与新冠肺炎疫情有关。业绩下降背景下大手笔融资扩产，上市公司对于后疫情时代的发展前景还是较为乐观的。 非公开增发实际募资与实际募资金额对比来看，3月落地非公开发行项目预计募资金额944.61亿元，实际募资金额862.38亿元。即使剔除邮储银行影响，实际募资金额也达到预计募资金额的近九成，资方投资热度较高。 记者：梁枭 编辑：魏官红 视觉：邹利 排版：魏官红牟璇