东吴证券给予农业银行买入评级，2020年年报点评：净息差因何领跑国有大行？

每经AI快讯，东吴证券03月31日发布研报称，给予农业银行（601288.SH）买入评级。评级理由主要包括：1）资产&负债：总资产增长9.4%，小微、农户等普惠贷款是主要拉动力；2）净息差：新口径下全年同比下行3BP，降幅明显优于同业，得益于贷款利率有韧性+存款成本明显下行；3）非利息收入：全年同口径下滑10.7%，但财富管理类业务推动手续费增长；4）支出端：成本收入比创近年来新低，信用减值损失四季度回落驱动盈利增速转正；5）资产质量：信用风险仍在显化，但不良认定严格+拨备雄厚，对资产质量理性乐观。风险提示：1）资产质量超预期恶化；2）银行利差持续收窄；3）信贷融资需求低迷。

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(记者 易启江)

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