良品铺子营收、净利润逆势双增 儿童零食营收2.23亿领跑行业

　　高端战略成效显著：2020年良品铺子营收78.94亿元，归母净利润为3.44亿元。

做好了每一个细节，就做好了良品铺子。

3月28日晚，良品铺子发布了2020年度报告，财报显示：报告期内，良品铺子实现营收78.94亿元，同比增长2.32%，归属于母公司股东的净利润为3.44亿元，同比增长0.95%。归母净利润的增长主要源自良品铺子第四季度的良好表现：第四季度营收23.64亿元，同比增长4.83%；归母净利润7993.1万元，同比增长208.2%。

良品铺子2020年业绩虽保持增长，但与过去的双位数增长相比算不上亮眼，需要注意的是：在疫情的冲击下，零食赛道的上市公司2020年营收、净利润多出现不同程度的下滑，良品铺子能够实现逆势增长已属不易。

评判一家企业优劣的标准，不只是看顺周期时业务的增速，更要看逆周期时企业的抗风险能力。相比于同类企业，疫情对总部位于武汉的良品铺子的影响更强，在此背景下良品铺子业绩实现逆势增长的原因是什么？

2020年财报给出了答案：聚焦消费者需求和专注零食本身，做好了每一个细节。

线下回暖全渠道协同效应明显

在销售渠道上的精细化运营，让疫情下的良品铺子斩获颇丰。

2020年，良品铺子的主营业务收入76.86亿元，其中线上40.01亿元，同比增长8.35%，线下36.85亿元，同比下降5.69%。

在线上渠道的选择上，良品铺子依然延续了“高端”的战略思路，以中等收入人群相对集中的天猫、京东为主要阵地，定点突破。

2020年，天猫、京东这两大渠道的营收占良品铺子线上渠道的80%。其中：天猫渠道营收17.56亿元，京东渠道营收14.44亿元。其中，京东自营店营收10.61亿元，同比增长69.95%。通过数字化精准营销，良品铺子大幅提升高端客群占比，带动线上渠道毛利率提升0.88个百分点至29.99%。

通过财报不难发现：尽管国内疫情被迅速控制，但良品铺子的线下销售渠道依然不可避免地遭受了影响，疫情对于良品铺子线下销售渠道的冲击主要集中于华中地区（因封城客观因素），全年营收20.59亿元、同比下滑。

危中有机，华中地区遭遇冲击促使良品铺子加快了在华东和华南区域的开店步伐，2020年这两个区域营收分别是6.49亿元和4.27亿元，同比增长17.1%、20.79%。华东、华南两大区域营收约占良品铺子2020年总营收的13.63%，成为了线下销量的有效支撑和新的增长点。

2020年，良品铺子门店数量达到2701家，覆盖21省2直辖市162座城市，相比2019年净增加门店285家。财报显示：良品铺子线下收入一至四季度销售增长率分别为-12.19%、-10.03%、-2.60%、1.67%。随着疫情逐渐平稳，第四季度销售额实现正增长。

国盛证券的一则研究报告将良品铺子为代表的新兴零食企业定位于由数字化驱动的渠道平台型企业。

基于前期数字化战略布局，针对线下市场及时启动“门店无接触互联网+业务运营”模式，通过线上渠道为实体店引流，从而在全国疫情防控期间持续为消费者提供服务。

新品类+子品牌 高端战略显成效

东兴证券研究所的一则报告指出，我国本土休闲食品企业主要为两种：百宝箱型、单品王型。

目前产业玩家良品铺子采取的是百宝箱型，即依靠产品和渠道多元化战略来开疆拓土。

休闲零食是一个万亿级大市场，这个大市场是由十亿级、百亿级乃至千亿级的细分市场组成。

很明显，百宝箱型的玩家不想放过万亿市场上的每一条赛道。

故而，2020年良品铺子在品类上快速“扩军”。

据财报显示，截至年报报告期末，良品铺子全渠道SKU有1256个。公司全年新品留存率达73%。公司全年全渠道终端零售额超过1000万元SKU有275个，覆盖13个物理品类，其中新品SKU有38个。

良品铺子认为：传统的物理属性分类方法基本覆盖了全部的休闲零食品类，品类边界难以再有突破。2019年，良品铺子聚焦做高端零食，这意味着良品铺子不仅需要在品类上多点突破，还需要有单品爆款甚至子品牌。

2020年5月，良品铺子推出了首个子品牌“良品小食仙”，定位专业儿童零食品牌，专注3~12岁儿童零食；2020年7月，良品铺子推出健身代餐子品牌“良品飞扬”，主打泛健身人群；在ToB业务上，良品铺子推出了提供团购福利解决方案的“良品购”，年销售额同比增长176%。

国盛证券研究所指出：“单品牌、多品类”向“多品牌、多品类”发展成为趋势。

在细分市场推出子品牌，而不是将所有产品囊括在知名度更高的“良品铺子”之下，这走的是一步大棋：短期来看，“良品小食仙”等子品牌知名度不如“良品铺子”，销量难以快速规模化；但长期去看，以子品牌进入细分市场在实现产品差异化同时，也有助于品牌抢占消费者认知高地，达到销售增长和品牌强化的双向效果。

细分市场对良品铺子业绩的影响，在2020年只是初现端倪，更大的想象空间在未来。

资本市场或许也意识到了这一点。据上证E互动平台披露的信息统计，良品铺子在2020年接受了数百家机构的近千余名机构投资者的调研。即便受到疫情冲击，全年仍有近30家券商机构发布60余篇公司研报，看好公司发展前景。 文/林幼妮