道达投资手记：B站赴港上市破发 或与中概股受挫有关

昨天，哔哩哔哩（以下简称B站）赴港上市首日就破发了。

B站回归港股上市，无疑是昨天关注度最高的焦点。因为这是它第二次上市，2018年B站曾经在纳斯达克上市，3年多股价涨了10倍。如今，回到港股上市，自然被寄予厚望。

B站这次发行2500万股，募资净额约198.7亿港元，发行价高达808港元。换句话说，B站上市首日就将成为港股目前第二高价股（第一高价股再鼎医药-SB目前股价为1007港元），上市后港股总市值接近3000亿港元。

较发行价最多下跌6.8%

昨天B站却破发了，盘中最低达753港元，较发行价最多下跌6.8%，不过在港股交易尾盘快速回升，最终报收于800港元，下跌0.99%。

B站上市首日破发可能与近期中概股受挫有一定关系。即便如此，达哥个人还是非常看好B站未来的发展前景。

B站2009年创立，2018年，B站在纳斯达克上市时，活跃用户只有7180万，而到2020年已经增加到2.02亿，预计到2023年月活用户将达到4亿。另外有数据显示，B站86%的用户年龄不超过35岁，用户平均每日在B站花费的时间已超过80分钟。

到今年春节前，B站最高涨到157美元。B站为什么能够涨那么多？从业绩来看，2018年以来一直在亏损，2018年亏损5.65亿元，2019年亏损13.04亿元，2020年亏损31.54亿元，3年来累计亏50亿元。不过，B站的广告收入却是一直在增长。

中信证券的研究报告指出，2020年三季度B站实现广告收入5.58亿元人民币，同比增长126%。由于B站65%的用户年龄在16~20岁，随着其逐渐由学校步入职场，其消费能力以及兴趣爱好的快速发展，正吸引着更多的广告商选择B站。

中信证券认为，B站将成为中国品牌营销的重要高地之一。

因此，千万不要因为B站上市首日破发了，就觉得这是非常糟糕的事。2018年，B站在纳斯达克上市首日，也是破发的，但随后3年涨了10倍。

两只个股有高分红方案

再说A股，昨天有两只个股值得说说。

一只是中国神华放巨量涨停。公司公布了2020年年报，业绩下滑9.43%，但分红方案大超预期。公司公布了每10股派18.1元的分红预案，派息金额高达359.62亿元，股息率高达10%。由此可见，不少资金还是比较看重这个。

不过值得一提的是，中国神华的控股股东国家能源投资集团持股比例高达69.45%，也就是说近七成分红进了控股股东的口袋。控股股东如果不减持的话，说白了就靠这个高比例分红来获取回报。股价涨跌对控股股东并不敏感，而小股东就算获得了分红，最后股价还要除息，意义并不大。

另外一只个股云南白药也是高分红，每10股派39元，不过云南白药是100多元的高价股，派息率并不算高。所以，这个分红对市场吸引力也不大，最终云南白药放量大跌近7%。

大盘方面，反弹显得有些尴尬。沪指上涨16.97点，主要靠白酒、银行等指标股支撑，个股涨跌数量对半开；深市表现较弱，创业板指数午后回落，最终收阴。

问题在于成交量不足，难以支撑“抱团股”反弹。另外，北向资金又开始净卖出。前几天，A股回落探底过程中，北向资金一直连续净买入，好不容易有起色了，据东方财富网数据，昨天沪股通净卖额26.4亿元，深股通净卖额32.03亿元，合计近60亿元净卖出。

对于这点，我觉得韩国对冲基金大佬爆仓对资本市场影响较大。昨天，日本最大券商野村证券曝出巨亏130亿，其股价大跌15.22%；另外瑞士信贷也公告称会有大规模损失，但是现在还无法可靠全面估算，其股价也大跌超过10%。这一系列连锁反应让人非常担忧。

因此，A股虽然看好反弹，但对这些外部因素的干扰，还是要小心。

（张道达）

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