永赢医药健康2020年年报：股票仓位为82.57%，重仓华海药业、普洛药业等

每经AI快讯，截至2020年末，永赢医药健康的股票仓位为82.57%，永赢医药健康A净值增长率分别为0.46%（过去三个月）、9.06%（过去六个月）、16.83%（自基金合同生效起至今）；业绩比较基准收益率分别为5.05%（过去三个月）、7.11%（过去六个月）、19.76%（自基金合同生效起至今）。永赢医药健康C净值增长率分别为0.41%（过去三个月）、8.96%（过去六个月）、16.69%（自基金合同生效起至今）；业绩比较基准收益率分别为5.05%（过去三个月）、7.11%（过去六个月）、19.76%（自基金合同生效起至今）。 前十大重仓股分别为：华海药业、普洛药业、联化科技、天宇股份、司太立、长春高新、仙琚制药、恒瑞医药、同和药业、迈瑞医疗、爱尔眼科。 报告期内基金投资策略和运作分析如下：“报告期内A份额基金净值增长率为16.83%，同期业绩比较基准收益率为19.76%，跑输比较基准。一方面由于2020Q3基金处于建仓期，仓位较低；另一方面主要原因是基金重点配置了特色原料药（API）板块，与医药行业指数以及同类基金的配置出现了较大偏离。本基金配置出现较大偏离的主要原因如下：我们认为中国API行业处于3-5年的行业红利期：未来3-5年全球原研药专利集中到期，全球API需求加速，而国内工程师红利、基础设施完善、化工产业链完备等比较优势都让中国成为承接全球API产业转移的重要基地。过去几年中国的供给侧改革、药政改革使得API行业竞争格局改善，行业龙头盈利能力稳定提高，同时不断提高技术能力，拓展客户，拓宽产品线，向产业链高附加值的环节延伸，竞争力在不断加强。我们不认为2020年下半年的汇率升值会影响中国API中长期产业逻辑，所以在2020Q3板块由于汇兑损益业绩低于预期时，我们选择了进一步提高了配置比例。此外，2020Q4结合宏观金融环境，我们判断国内信用环境趋于紧缩，A股整体估值有被压缩的风险，所以对高估值成长白马医药股进行了一定减持。但事后复盘来看，2020Q4"永煤"事件，全球疫情反复，国内外信用环境进一步宽松。在这样的宏观金融环境下，市场给予了确定性极高溢价，这也导致2020Q3业绩低于预期的API板块遭到了市场的抛弃，而短期景气度高、长期逻辑无法证伪的成长白马股估值进一步泡沫化。但成长白马股的终局估值方法，本质上是不断拉长资产久期的配置思路，这导致此类资产对利率极度敏感。我们认为随着全球经济复苏，此类资产估值将出现均值回归。”

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(记者 蔡鼎)

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