中泰证券维持北新建材增持评级，业绩符合预期；持续看好结构升级+品类扩张

每经AI快讯，中泰证券03月22日发布研报称，维持北新建材（000786.SZ）增持评级。评级理由主要包括：1）收入端：石膏板主业量价恢复增长，“一体两翼”快步推进；2）利润端，2020 年毛利率 33.68%，同比+1.8pct；净利率 18%，同比+14.6pct；3）核心推荐逻辑是竣工修复、石膏板涨价、销量高增带来业绩弹性。中长期看石膏板绝对龙头结构进一步中高端化，定价能力进一步体现，成本优势构筑较深护城河；第二增长曲线明晰（防水、龙骨、建涂等）；现金流优异；4）石膏板主业短期量价齐升，中期看价格和盈利中枢提升；5）龙骨配套率有提升空间；6）防水、粉料砂浆、建涂等市占率或加速提升；7）现金流持续表现优异。风险提示：下游行业需求大幅下滑；石膏板价格大幅下跌；海外拓展不及预期；龙骨业务拓展不及预期；防水领域拓展不及预期。

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(记者 蔡鼎)

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