每经热评｜要推动PE、VC践行ESG和绿色投资理念 这几个方面举措不可少

每经评论员 李蕾

如果要问春节之后投资圈最火的概念是什么，“碳达峰、碳中和”绝对算得上一个。今年全国两会也有代表在议案中表示，碳中和目标将是未来相当长一段时间内刺激ESG（环境、社会和公司治理）投资的主要推动力，建议促使行业、机构、企业都参与进来，推动ESG投资走向新常态。

其实，ESG的理念在海外早就火得一塌糊涂。数据显示，在过去一年时间里，追踪30家公司股价走势的标普全球清洁能源指数几乎翻了一番，预期市盈率高达41倍，也难怪有分析师把这种现象称为“绿色泡沫”。再看看国内，在过去几年监管机构和行业协会的持续推动之下，越来越多的机构也开始践行绿色投资的理念，其中比较占大头的是信息公开的金融机构，比如公募基金。而那种信息本就不透明、不对称的行业，例如PE、VC所处的私募股权投资市场，则相对还处于一个教育和普及的阶段，客观来说机构参与的主动性并不算高，也容易流于形式。

中基协今年2月发布了2020年的《基金管理人绿色投资自评估报告》，和往年不同的是这份报告分为了公募基金、私募证券基金和私募股权基金三个部分。整体来看，公募基金在践行绿色投资理念方面是做得最好的，相比之下私募基金的绿色投资体系建设有待进一步加强。单就私募股权基金而言，首先是缺乏全局性长期性的绿色投资战略安排，其次则是对绿色投资的持续跟踪管理相对滞后。

之所以公募基金在绿色投资方面做得好，与相关政策与市场环境不无关系。2018年底中基协发布了《中国上市公司ESG评价体系研究报告》和《绿色投资指引(试行)》，构建了衡量上市公司ESG绩效的核心指标体系。从这个时候开始，越来越多的基金公司开始加大对ESG投资的力度，例如发行绿色主题基金等。另外，对于上市公司来说，践行ESG本来就是题中之义，投资机构也便于据此判断是否投资一家公司，一切就比较顺理成章了。

相比之下，PE、VC机构要将绿色投资落到实处，还真是要费一番功夫。比如，在尽职调查中怎样去评价一家公司是否符合ESG的标准，投前有没有绿色评估机制；机构层面有没有投后的绿色绩效管理机制，对被投项目的企业环境风险暴露应该有怎样的应急处置机制等。这不是简单地让某个高管挂帅、制定几条规章制度就可以解决的，它涉及到投资机构对一家公司评价的方方面面，甚至足以影响投委会的决策，所以需要结合一些顶层设计来完成。

另一方面，花了这么多力气，推行ESG和绿色投资理念对机构投资者到底有什么好处？对投资二级市场机构的益处倒是比较明显，但是放在一级市场就不一样了。毕竟对于很多中小VC来说，活下去才是“近火”，ESG就算能在很大程度上帮助机构识别与管控风险、防止“爆雷”，但仍然只是“远水”，投出一个有回报的项目才能解决燃眉之急。

在笔者看来，要推进PE、VC积极践行ESG理念，需要从多个方面考虑。

首先要普及这个概念，毕竟目前有很多私募股权机构甚至不知道什么是ESG，当然也不清楚这个理念可以怎么落地到股权投资行业。但是除了概念，最重要的还是要制定适用于一级市场绿色投资的法律法规，以此为指导来推动机构进行自身的ESG体系建设，从而真正把这个理念融入到投资流程的各个环节中去。

其次让投资机构有一些看得到的“近水”，例如设立一些配套激励的措施，税收优惠也好，相关补贴也罢，甚至是在基金备案或者退出的流程上给予优化、简化，都能产生正向激励作用。

再次在募资端也要多管齐下，促使机构投资者加快将ESG因素纳入投资决策。随着LP中国资占比的提高，以政府产业基金为代表的LP、母基金们应该行动起来，让资金更多地流入符合ESG要求、促进可持续发展的行业和企业中去。

最后，如果整个行业都认为ESG和绿色投资是一件好的、值得去做的事情，那么自然会有越来越多的人加入。所以氛围的营造很重要，行业内的交流很重要，相关经验的分享也很重要，一样也不能少。