老郑说汇｜美元小跌 英镑越走越强

在美债收益率显著上升的背景下，本周美元却有所贬值。美债收益率走高是因通胀预期强化，而美元走弱主因是美联储无视通胀反而释出比较明显的鸽派信号。非美货币大多走强，其中最强的为英镑，疫情相对可控为英镑短期支撑所在。本周汇市余下变数是周末美国1.9万亿美元新冠刺激计划在美国国会的表决结果，但此事应该并无太大悬念。 美债收益率上升 继上周美元微幅下跌后，本周美元进一步下跌，但跌势相对温和。截至北京时间周四18时左右，美元指数暂报89.77点，本周迄今暂累计下跌0.53%。 由周线看，美元已连续第三周下跌，这使之前五周的震荡盘升态势被破坏。美元仍然高于1月份低点，故性质上仍属于筑底，一时方向不明。 近期美债收益率不断攀升，其中10年期美债收益率已达1.4%，创一年来最高水平。然而，美元并未得益于此事。 美国商务部周三公布的数据显示，经季节因素调整后，1月新屋销售增4.3%至92.3万套，优于预期的85.5万套。较好的新屋销量报告也有助于国债收益率上升，但这可能只是次要原因，单一的靓丽的经济指标对金融市场影响相对有限。周四稍晚，美国将公布去年第四季度GDP修正值，若该指标上修，那么同样会推高债券收益率。 不过，美联储淡化通胀威胁却对美元构成压制，因这意味着美联储短期内不会缩减购债，至于加息那自然就更加不可能了，而这一切均会减弱美元的吸引力。 市场通胀预期强 美联储主席鲍威尔周二及周三在国会两院表示，有迹象显示经济已从新冠疫情中逐渐复苏，但美联储很可能会继续维持宽松政策一段时间。他还提到，收益率的上升是由于更高的通胀和增长预期。美国利率将保持在低位，美联储将继续购买债券以支持美国经济。 整体而言，他更担心的是就业不足，而不是通胀，所以他希望暂时维持宽松政策，以此刺激就业及经济好转。 本周一美国众议院预算委员会以19票赞成16票反对的投票结果，通过了美国总统拜登1.9万亿美元的新冠疫情纾困法案。另据外媒报道，众议院将于本周周五就此法案进行表决。 如果众议院过关了，该法案还得参议院通过，但因法案只需在参议院中有一半人赞成就能通过，所以通过概率相当高。如果法案最终得以通过，那么大概率3月份就可以实施。不过，市场担心的是接二连三的刺激将导致通胀。特别是当美联储似乎能容忍通胀的情况下，市场这种担忧更显得合理。 美元短线走势颇弱，但一时也看不出有更多下跌空间，毕竟美债收益率在走高，这虽然不足以推升美元，但多少应能对美元跌势构成些限制。 英镑延续强势 本周英镑延续之前强势，周四同上时间，英镑暂报1.4156美元，本周至今涨幅暂为1.06%。英镑已连涨七周，且最近三周涨速快于之前的四周，即英镑正越走越强。 与欧元区短缺疫苗及美国疫苗管理混乱均不同的是，英国疫苗推广相对有序且疫苗相对不太短缺，这使投资者有理由相信英国会率先从疫情中走出，英国经济会率先回升，这应该是英镑最重要的推动力之一了。 本周一，英国首相制定了一个逐步结束英国当前封锁的计划，这显然使人们对英镑更加乐观。此外，英国脱欧不确定性大大降低，这自然也是英镑极重要的动能之一。最后，英国最近的经济数据多数还是优于预期的，这使得英央行实施负利率的市场预期大为弱化。 目前英镑汇率已相当接近2018年高点1.4377美元，由其强劲走势及相对稍好的基本面情况来看，未来应有机会突破这个高点。 不过，英镑即使向上突破，也不一定能走得太远，其原因大致有两个：一是时间拉长后其他国家疫苗也会相对充足，即英镑这方面优势会弱化；二是伦敦金融中心的地位很有可能会因脱欧事件而受到长远削弱。