3.58万亿！ 1月新增人民币贷款创新高

2月9日，央行公布2021年1月金融统计数据、社会融资规模增量及存量数据报告。数据显示，1月末，广义货币(M2)余额221.3万亿元，同比增长9.4%，增速比上月末低0.7个百分点；狭义货币(M1)余额62.56万亿元，同比增长14.7%，增速分别比上月末和上年同期高6.1个和14.7个百分点。值得注意的是，1月人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元，创单月历史新高。

中信证券首席固收分析师明明在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，从早放贷早收益的角度，商业银行年初的贷款供给意愿比较强。在供需两方面的作用之下，1月份的信贷增速明显超出预期。

资料来源：CEIC、Wind、华泰证券、中信证券杨靖制图

新增社融和人民币贷款增速均创1月新高，会否给物价带来压力？记者注意到，国家发改委2月9日表示，近期各地采取综合措施推进重要民生商品保供稳价工作。目前，各地市场粮油肉蛋菜供应充足，居民消费需求有坚实的物质保障，猪肉、鸡蛋价格出现回落。下一步，发改委将指导各地继续密切监测市场供应和价格情况，及时采取措施，做好保供稳价工作。

M1增速创近三年来新高

《每日经济新闻》记者发现，自2020年3月以来M2增速一直保持两位数，而1月M2同比增速为9.4%，增速比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1个百分点，创近10个月以来新低。此外，1月M1同比增速为14.7%，增速分别比上月末和上年同期高6.1个和14.7个百分点，创近三年来新高。M1、M2剪刀差扩大。

此前，央行调查统计司司长阮健弘指出，单位活期存款是M1的主体，占比达到九成，是最主要的构成部分。未来随着疫情缓解，经济企稳回升，投资项目逐步推进和开展，单位资金支出将有所加快，单位活期存款也将有所减少。另外，由于规范存款产品带来的结构性产品向活期存款转化也会减少，预计未来M1的增长将会比较平稳。

对于M1增速创新高，民生银行首席研究员温彬认为：“这说明企业资金相对充足，春节前发放工资需求较大。”

记者注意到，1月流通中现金(M0)余额8.96万亿元，同比下降3.9%。对此，温彬表示，M0增速下滑，一方面与春节错位影响有关，去年春节较早，位于1月，市场现金需求提前导致M0形成了较高基数，而今年春节位于2月，市场现金需求相对延后，错位效应使M0出现负增长。另一方面，今年1月央行流动性投放较少，同时国家倡导就地过年，也在一定程度上降低了现金的使用需求。

新增人民币贷款单月新高

值得注意的是，1月份人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元，创单月历史新高。分部门看，住户贷款增加1.27万亿元，其中，短期贷款增加3278亿元，中长期贷款增加9448亿元；企（事）业单位贷款增加2.55万亿元，其中，短期贷款增加5755亿元，中长期贷款增加2.04万亿元，票据融资减少1405亿元；非银行业金融机构贷款减少1992亿元。

在信贷投放量猛增的背景下，1月社融也保持两位数增长。初步统计，1月末社会融资规模存量为289.74万亿元，同比增长13%。社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1207亿元。

值得一提的是，债券融资有所减少，股票融资有所提升。具体看来，1月，企业债券净融资3751亿元，同比少216亿元；政府债券净融资2437亿元，同比少5176亿元；非金融企业境内股票融资991亿元，同比多382亿元。

明明表示，在供需两方面的作用之下，1月份的信贷增速明显超出预期。总的看来，信贷和社融及非标融资量的上升，贡献了1月的信贷增量。

民生银行首席研究员温彬表示：“整体来看，1月金融数据不差。新增社融和新增人民币贷款均创历年1月新高，说明金融支持实体经济力度增强。”他认为，M2增速和社融存量增速回落，也表明了货币政策逐渐回归常态，货币、社融增速逐渐同名义经济增速基本匹配，货币政策更加体现了处理好恢复经济和防范风险关系的政策意图。