12家创投2020年募资均超百亿 头部企业掐尖核心资产

据清科研究中心统计，2020年中国股权投资市场新募资规模达1.197万亿元，12家头部企业募资超过百亿元，而中小基金募资承压，全市场过半数机构募资不及1亿元。

在业内人士看来，投资人看重机构储备项目的品质，亦增强GP“掐尖”核心资产的欲望，头部企业已尝试在二级市场架设炮台狙击全境，并购基金作为“弹药”在2020年增长迅猛。

视觉中国图 杨靖制图

募资格局两极分化

当公募基金公司围绕“权益大厂”在2020年斩获两万亿元盈利的同时，一级市场的赚钱效应也很明显。如果对标天弘基金2020年四季度135亿元利润水平，高瓴资本仅凭宁德时代定增案，解禁浮盈就达130亿元之多。

天弘基金的业绩排在所有公募基金公司的第20位，但高瓴资本的业绩却在2020年的创投机构中名列前茅。除了在新能源领域发力，光伏“掐尖”隆基股份也让高瓴系在投资界赚足眼球。

遗憾的是，类似的创投机构在一级市场并不多见，多数企业非但盈利增速匮乏，在募资端也出现停滞。据清科研究中心统计，2020年国内股权投资市场新募资金总量为1.197万亿元人民币，同比下降3.8%。整体而言，2020年募资格局呈现两极分化态势，54.7%的基金规模小于1亿元人民币，且小基金占比逐年提高。与此同时，大额基金数量不减，50亿元以上的基金达35只，总募资金额为3493.57亿元，占比高达29.2%。

而即使在募资难的环境下，2020年共有2000多家机构募得资金，头部机构募资稳健，红杉中国、鼎晖投资、高瓴资本、启明创投等12家机构年内完成百亿募资。

另外，为更好抓住市场机遇，人民币和美元双币基金运行已成趋势。2020年有19家机构同时完成美元基金和人民币基金的募集，其中有真格基金、IDG资本、红杉中国资本、经纬中国、启明创投、鼎晖投资、华兴新经济基金等头部机构，也有绿洲资本、黑蚁资本、夏尔巴投资等新兴机构。

有分析指出，核心项目的储备量已成GP募资的底气，但也在推高核心赛道的估值，中小基金参与的难度进一步加大。“没有项目就没有开拓渠道争取资金的基础，很多募资要结合母基金发起，但引导基金占绝大多数，他们是不敢轻易让钱在机构‘空转’的。”

机构再次重视并购

事实上，基于投资成本的考量，业内虽有PE向VC化转型之势，而在眼前，如何兼容投资端和募资端的良性共振是当务之急，并购作为低收益但高效退出的方式，已被机构再次重视起来。

据普华永道发布的《2020年中国企业并购市场回顾与2021年前瞻》，2020年中国的并购活动交易金额增长30%，达到7338亿美元，是自2016年以来的最高水平。

对此，业内多有看法和评价。一部分观点认为，主要得益于国企和政府资金强有力的投资支持；但也有观点认为，这是头部“掐尖”策略推动的新一轮并购热。对于后者，业内普遍的看法是，头部创投其实已在搭建与上市公司的深度合作，“首先是二级市场上投资，再选择部分上市公司参与一级市场投资，因为自身有品牌效应，议价能力也比较强，二级市场还有溢价效应，一二级市场通吃。”

可见，基于突破自身一级投资的限制，主动搭建二级市场的控股实力，在黄金赛道布局投资触角已是不少创投正在做的事情。而并购投资无论是在消化自家项目储备，还是主动拥抱上市公司资源方面都占有优势。

尤其是在退出收益方面，亦能促进机构尽快回笼资金，进行新一轮项目储备和募资运营计划。据投中数据统计，2020年，共计有243只私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额约728.52亿元。

达晨财智肖冰在2020年的一次演讲中指出，当前环境下，投资需要冷静。他认为，未来1~2年中国的IPO或将迎来爆炸式增长，2021年可能创下历史纪录。接下来将逐渐趋于理性和成熟，大面积破发和发行失败将是标志性事件。随后，并购重组将成为主要退出渠道。