结构性牛市下如何“吃”到红利？恒天财富董事长周斌与吴晓波共话2021年金融投资财富密码

刚过去的2020年，是艰难又复杂的一年，在这不平凡的一年中，中国经济力克时艰，取得了不俗的成就，我国的GDP总量首次超过100万亿人民币，预计将成为全世界唯一一个实现经济正增长的主要经济体。

另一方面，在资本市场上，正在推进从科创板到创业板、再到全市场的股票发行注册制改革，这是风云激荡三十年的中国资本市场具有重大历史意义的时刻。

在依旧充满了变数的2021，作为普通人的我们如何享受中国经济发展和资本市场改革所带来的红利？近期，恒天财富董事长兼总裁、恒天基金董事长周斌对话著名财经作家吴晓波，有着25年证券市场从业经验的行业老兵与财经大V强强联合，共同为大家解读近期机构资金向行业的头部企业聚拢的“抱团”现象，手把手教你挑选“牛”基，以及如何在结构性牛市中“吃”到红利，做好2021年金融投资与资产配置。

股市“抱团”趋势明显是喜是忧？周斌：机构对核心资产的一致性看法会是长期行为

从去年以来，大家非常明显感受到股票市场的资金“抱团”现象，所谓“抱团”是指机构投资者的投资范围集中在相对少数的核心公司之中，而且持股集中度有愈发集中的特征。

2019年以来，虽然板块热点不断轮动，从食品饮料到电子、从医药到白酒再到新能源，但不变的是机构投资者一路集体扎堆。未来的趋势就是，资金只会向少数头部公司越来越集中，这也是所有成熟市场的共性，A股炒“小”炒“差”的投资趋势一去不复返。

在周斌看来，机构资金的“抱团”行为，是机构对核心资产产生一致性看法的体现，而且这可能是一个长期行为。他提到了一种观点——那就是近些年机构投资者的审美标准发生了变化，简言之“炒股票就像选美一样”。

在2000年的时候，像四川长虹、深发展这样的股票是美的，到2005~2006年期间，硅片、新能源的上市公司是美的。到了2020年，机构达成了共识——什么是美的？主要看企业的利润，净资产收益率（ROE)在20%以上，甚至未来还能持续增长的公司才是美的。

周斌指出，过去二十年，A股市场上，平均年化ROE水平超过20%的公司一共就12家，而这12家全部都是大牛股，从投资热点来看，可能是多个板块轮动，但是有的核心资产在机构投资者的持仓当中是始终不会调出去的，就像这12家的大牛股，一直还会在机构的持仓中。

如何分享牛市红利？买股票不如买基金

2020年A股经历了一轮牛市，沪深300指数涨了20%，创业板指更是一骑绝尘，全年上涨超60%，稳坐资产升值头把交椅。

但是在牛市之中也并不是人人都能赚钱，据统计，在上一轮牛市最高点过后的五年，也就是2015年6月12日到2020年6月12日这个时间区间内，A股2722只股票上涨的仅有298只，占比为11%。而同期的594只主动权益类基金有95%跑赢了上证指数。

在整个市场机构化趋势不断上升背景下，伴随着2020年权益类资产爆发式的增长，主导市场的逐渐转向机构而非中小投资者。中国证券投资基金业协会近日发布2020年公募基金数据，截至2020年12月底，我国公募基金资产管理规模合计为19.89万亿元，较2019年末增长34.7%。另外，相关数据也显示，去年基金整体利润达2万亿，而混合型基金、股票型基金则成为赚钱的中坚力量，基金行业实力演绎了“炒股不如买基金”。

那么对于普通投资者而言，该如何选择和投资基金？周斌给出了如下的建议：

1.不要用炒股票的思维买基金

去年偏股型基金赚得盆满钵满，但有些基金持有人的平均收益率还是没有跑赢沪深300的涨幅，周斌分析这些投资者可能是把基金当做股票来交易，高抛低吸，这样一来就增加了交易成本，因为目前很多公募基金会收取1%~3%的管理费，再者就是炒股惯有的追涨杀跌心态，因此没有获得很好的收益。

2.买基金不要只看排行榜

很多投资者在买基金的时候喜欢看过去半年或一年的基金业绩排行榜来选择基金，但往往选出的基金表现都不尽如人意，因此有了基金“冠军魔咒”的说法。

相比于短期的业绩排名，周斌建议基民在选择基金时应注重基金长期业绩的稳定性，选择在每个阶段业绩排名相对靠前，能适应不同市场风格的基金。

同时也要了解基金经理的投资风格和理念，比如仓位的变化、股票的集中度、持股时间等等，只有深入了解了才会产生信任，才能在市场波动时坚持持有，才能穿越周期，让优秀的管理人创造超额收益。

3.要做长期投资

想获得资本市场以及上市公司长期增长的红利，周斌给出的最重要的建议就是四个字——长期投资。他表示，买巴菲特推荐的基金中最赚钱的，一定是那个持有时间最长的人，而茅台在19年期间涨了280倍，也少不了时间的力量，任何时候一个好的标的一定要加上长期投资才能有比较满意的收获。只有长期持有才能坚守价值投资，平衡收益与风险。

2021年怎么做金融资产配置？择股+择时+资产配置组合

投资圈里有句名言，投资收益来自三部分，第一个是对标的的选择，也就是择股；第二是什么时候买什么时候卖，也就是择时；第三是资产配置组合。

而经过长期研究证明，投资者收益中有90%来自资产配置，6%的收益来自择股，而仅有2%的收益来自择时。

而对于普通投资者而言，做到这三点很不容易，择时——投资人很难克服“恐惧与贪婪”与“追涨杀跌”的思维，择股——选择好的投资标的也并非易事。

对于其中最关键的资产配置组合，周斌坦言：“分散是唯一免费的午餐”，单一的产品配置难有“常胜将军”，只有组合配置，能够弥补单一资产、单一策略所带来的短期损失，提高收益风险比。

这时就需要借助专业机构来为投资者进行资产配置，才能在复杂权益投资领域挖掘到投资机会、实现财富增值，周斌所率领和管理的恒天财富致力于为投资者提供品类齐全的全球资产配置服务，包含现金类、证券类、保障类、海外类、债券类和另类投资6大资产配置服务。

旗下囊括了恒天基金、青岛恒天财富、恒天融泽、恒天睿信家族办公室、恒天国际资本、恒天财富（香港）、太行保险经纪七大“专卖店”，真正做到了分业经营和合规专业，共同为客户的资产配置贡献力量。

免责声明：文中机构分析不作为投资建议，投资者据此操作，风险自担。