天风证券维持中国中免买入评级，中长期视角看中免：无惧竞争，空间广阔，免税龙头愈战愈强

每经AI快讯，天风证券01月12日发布研报称，维持中国中免（601888.SH，最新价：319.1元）买入评级。评级理由主要包括：1）国家意志下免税成为承载海外消费回流重要渠道，其中离岛免税已成为重要的组成部分且规划明确；2）离岛免税政策有望再突破，后续提货方式或将更加便捷；3）我们认为海南离岛免税价格竞争或不存在；4）离岛免税净利润率长期或将维持20%以上高水平；中免海棠湾门店净利润；5）中长期来看中免在海南离岛份额或在7成以上，总利润或超500亿；6）公司作为国内免税业龙头，在品牌采购、供应链管理方面有显著优势。7月以来离岛免税新政策实施效果显著，离岛免税市场释放潜力较大。风险提示：免税牌照壁垒优势减弱，行业竞争加剧，公司市占率下降，毛利率下降风险，测算具有一定主观性、仅供参考。

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(记者 蔡鼎)

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