谁引燃了新能源车市？11月销量同比增长超1倍，特斯拉市值一度冲破4万亿元

“这两天来问车的人太多了，油标可以买电车，劝您有多余的指标也别犹豫了，再晚点儿连户都没法上了！”12月13日，在北京地区一家上汽通用五菱4S店内，销售人员还来不及和《每日经济新闻》记者多聊几句，就又转向了其他顾客。 当日，尽管北京的室外温度已低至冰点，但这家4S店内却人头攒动，颇为热闹。在店内一辆宏光MINIEV展车前，围着一群前来看车的顾客，不少人都想赶在《北京市小客车数量调控暂行规定》和《〈北京市小客车数量调控暂行规定〉实施细则》正式实施之前，将手里多余的指标换购成新车，最大限度延长指标的使用周期。 事实上，眼下宏光MINIEV这类终端价格不高、又不受限行约束的新能源车，正逐渐进入更多消费者的购车计划。乘用车市场信息联席会（以下简称乘联会）最新数据显示，11月国内新能源乘用车批发量达到18.03万辆，相对于2019年11月的7.9万辆增长了129%，环比增长24.8%。今年1~11月，我国新能源车累计销量同比增速为4%，成功实现“转正”。 伴随新能源汽车市场的快速回暖，资本市场对新势力造车企业的热情也随之高涨。美东时间11月27日收盘，蔚来（NYSE：NIO）总市值为728.4亿美元（约合人民币4788.4亿元），一度成为中国市值最高的汽车公司。销量走强，市值冲高，到底是什么引燃了新能源汽车市场？ 新能源车11月销量增长136.5% 11月，国内车市表现最抢眼的是新能源汽车。公开数据显示，11月，国内新能源车零售16.9万辆，同比增量为9.7万辆，同比增速为136.5%。不仅如此，11月新能源车的乘用车零售市场渗透率为8%，成为国内乘用车零售增长的核心动力。其中，纯电动车贡献较大，11月零售销量为14.2万辆，同比增长145.4%。 “相对于2019年的低迷状态，新能源车市场今年呈现出上半年极其艰难，下半年快速反转的特征，下半年同比增速达到近70%，增长态势良好。”全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示。 值得注意的是，11月新能源汽车依旧呈现出高低两端强势增长的态势。其中，宏光MINIEV和特斯拉Model3分别以零售约3.3万辆和2.16万辆的成绩位列当月国内新能源汽车销量排行榜前两位，仅这两款车型的合计销售量就已占到11月新能源车总销量的近三分之一。 宏光MINIEV的强势表现也推动A00级新能源车销量达到4.8万辆，份额提升至纯电动车的32%。同时，新能源B级车本月销量占比为23%，同比增长较强。 有观点认为，在燃油车市场不断萎缩的低端汽车产品，不仅在电气化时代找到了新的存在意义，同时还成为自主品牌在新能源汽车市场提升份额的主要助力之一。 “A00级、A0级新能源车将价格打到了相对较低的程度，打开了新的市场空间，让10万元以下，5万元以下，甚至3万元以下有购买力的消费群体都能够有效购车。另外，通过使用成本的大幅降低，让消费者买得起、用得起车，进而使整个车市规模得以扩大，拓展了车市空间。”崔东树说。 新能源车的回暖之势也传递到了动力电池上。数据显示，2020年10月，我国动力电池装车量为5.9GWh，同比增长44%。整体来看，1~10月，我国动力电池装车量累计达到40.07GWh，同比累计下降13.3%，降幅进一步收窄。 其中，宁德时代（300750，SZ）以19.8GWh的装机量领跑1~10月动力电池累计装机量排行榜，占据近五成的市场份额；排在宁德时代之后的是比亚迪（002594，SZ），其装机量为5.88GWh，占市场份额为14.7%；LG化学排名第三，装机量为3.26GWh，占比8.1%。 受疫情影响，国内动力电池的市场格局也在发生变化。据中国化学与物理电源行业协会秘书长刘彦龙介绍，今年前三季度，中国市场动力电池企业中，有32家企业的总装机量不足10Mwh。同时，中国动力电池产业的市场集中度也在提升。2020年1~9月，中国市场装机量排名前十的动力电池企业总装机量占到了市场整体份额的91.71%，而去年同期这一数字为88.01%。 此外，外资电池生产企业正逐步参与中国市场的竞争。“1~9月，LG化学、松下电池等外资企业在中国市场的份额已经高达15%，市场竞争愈发激烈。”刘彦龙说。 “狂欢”的“新势力们” 新能源车市的热度也传导到了资本市场上，纯电动汽车代表企业特斯拉在这波红利中收获甚多。 美东时间12月7日收盘，特斯拉（TSLA）股价涨逾7%，当天市值增长了404亿美元，总市值首次登上6000亿美元。此后，特斯拉股价继续走高，一度达到6160亿美元（约合人民币4万亿元）。 不过，就在看多者还沉浸在特斯拉市值将突破2万亿美元的美梦中时，摩根大通给市场浇下了一盆冷水，认为特斯拉已被“严重高估”，股价将暴跌逾80%。 摩根大通警告过后，长期看涨特斯拉的市场研究公司NewStreetResearch的分析师PierreFerrau发布报告称：“对目前持有特斯拉股票的投资者来说，他们应该在这只股票被纳入标普500指数之前做一些获利了结。” 消息传出后，美东时间12月9日收盘，特斯拉股价下跌6.99%，市值再次回落至6000亿美元以下。 尽管许多分析师都反复对特斯拉过高的估值敲响警钟，但不可否认的是，买入该股的投资者早已获利颇丰。以11月为例，特斯拉的股价从400.51美元/股上升至567.6美元/股，涨幅超过40%。 今年以来，特斯拉股价更是经历了多次上涨，一年内涨幅已经高达667%。目前，特斯拉的市值已超过丰田、本田、通用和福特市值的总和，仅次于苹果、微软、亚马逊、谷歌和Facebook。 市值的疯涨也使特斯拉CEO马斯克成为全球第二富有的人。据福布斯全球富豪榜公布的信息，美东时间12月7日，马斯克身价一夜飙升84亿美元，位居全球富豪榜第二，仅次于亚马逊首席执行官杰夫·贝索斯。照此趋势来看，如果特斯拉股价继续走高，马斯克成为世界首富或许只是时间问题。 同样“狂欢”的还有中概新能源汽车股。11月，小鹏汽车（NYSE：XPEV）股价上涨了203.2%，紧随其后的理想汽车（LI）和蔚来汽车（NIO）股价涨幅分别为78.4%和65.2%。 美东时间11月4日收盘，蔚来汽车市值上攻突破500亿美元大关。随后，在美东时间11月27日收盘，蔚来汽车又登顶中国市值最高车企。不过，在11月30日美股开盘后，蔚来汽车股价回落。 虽然首次坐上国内汽车公司市值“头把交椅”的时间不长，但在美股上市只有两年时间的蔚来汽车还是让很多人感到意外。美东时间12月11日收盘，蔚来汽车市值为768.84亿美元，超过了美股的通用汽车、法拉利等汽车股。 当美团网创始人兼CEO王兴还在感叹“蔚来的市值已经超过宝马”时，上市不到半年的理想汽车和小鹏汽车的股价也一路飞涨。美东时间12月11日收盘，小鹏汽车和理想汽车的市值分别为346.82亿美元和281.49亿美元。 中概新能源汽车股市值增速惊人，但有观点认为，现阶段造车新势力的市值存在泡沫。 “或许‘造车新势力’股价隐藏部分泡沫，但不可否认的是三家公司不约而同在报表上正体现出强劲增长态势。”天风证券分析认为，蔚来、小鹏和理想市值接连创新高、业绩增长背后，主要源于高产品力下客户认同提升带来销售收入高速增长，以及商业模式变化带来的更持续、更稳定增长。 汽车股迎高光时刻 不止是大洋彼岸的特斯拉和中概新能源汽车股，国内A、H股市场的汽车股同样在11月“飘红”。整车板块，11月，在A股市场中，长安汽车股价领涨，涨幅为52.91%，市值增加468.73亿元至1354.7亿元；股价增幅排在第二位的北汽蓝谷，股价涨幅为29.67%，月度市值增加68.83亿元至300.8亿元；股价增幅排在第三位的是长城汽车，股价涨幅为17.58%，市值增加382.64亿元至2559.19亿元。 H股市场中，吉利汽车领涨，11月股价涨幅为35.36%，月度市值增加约552.64亿港元；恒大汽车11月股价涨幅也在两位数以上，为11.66%，月度市值增加约220亿港元。 从市值维度来看，比亚迪延续了10月涨势，在11月最后一个交易日市值在汽车类上市公司中位居第一，约为4696.3亿元。长城汽车紧随其后，市值约为2559.19亿元。 除了整车，大部分新能源汽车产业链个股股价也在11月继续走强。如，天齐锂业股价涨幅超40%，市值增加了118.61亿元；赣锋锂业、亿纬锂能股价涨幅也超过了20%。 不过，与上述个股相比，宁德时代、孚能科技等电池装机量靠前的个股却表现乏力。其中，宁德时代11月股价微跌1.77%，市值蒸发额高达101.89亿元；孚能科技股价跌幅为10.27%，市值缩水了34.66亿元。 在经过多轮洗牌后，目前国内动力电池行业格局已经明晰。公开数据显示，今年国内实际在产动力电池企业数量已不足50家，虽然当前行业整体投资热情高涨，但动力电池板块的制造壁垒与先发优势已被市场充分认知，行业新进玩家有限。未来随着大众ID.3、ID.4、比亚迪汉等车型继续为宁德时代、比亚迪龙头蓄力，两强领跑的现象将持续。 平安证券预测，2021年全球8家大型动力电池企业产能将达到542GW，远超2020年全球需求254GW，预计2025年全球动力电池需求达988GW，成长前景可观。 在此背景下，动力电池巨头顶着短期产能过剩的压力加大扩产。据记者粗略统计，包括宁德时代、LG化学、特斯拉、比亚迪等均有大规模扩产计划。 新能源汽车的持续向好，受益的不只是动力电池板块，还有充电桩个股。11月，包括许继电气、国电南瑞等充电桩个股集体“飘红”，股价涨幅均超过10%。 今年以来，我国开始加快充电桩基础设施建设。2020年政府工作报告中明确提出，安排地方政府专项债，用于支持建设充电桩、推广新能源汽车。 公开资料显示，2015年至2019年，我国充电桩保有量从6.6万台增加到121.9万台，同期新能源汽车保有量从42万辆增加到381万辆，对应车桩比从2015年的6.4：1下降到2019年的3.1：1。 截至今年10月，我国充电基础设施累计数量为149.8万台，同比增加30.9%。随着充电配套有所改善，相关部门预计2020年我国车桩比有望进一步下降至3：1。 谁引燃了新能源汽车？ 新能源汽车销量和股价齐升背后，是各项利好政策的驱动。 11月2日，国务院办公厅印发的《新能源汽车产业发展规划（2021~2035）》（以下简称《规划》）中提出，到2025年，纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。 民生证券研报认为，《规划》的出台意味着我国新能源汽车产业战略地位不变，纯电动技术路线确立。同时，20%左右的电动化目标更加务实，预计未来5年国内电动车年均复合增速有望超过35%，2025年销量将达到600万辆以上。 乘着政策“东风”，自主品牌纷纷推出旗下高端电动车品牌。11月14日，长安汽车宣布与华为、宁德时代合作打造高端智能汽车品牌。随后，广汽集团宣布“广汽埃安”品牌独立运营。 未来五年，新能源等将成为地方经济发展的一大着力点，已经有多个省份在“十四五”规划中提及大力发展新能源和可再生能源，而发展新能源汽车将成为其中的重要组成部分。 11月26日，上汽集团宣布与浦东新区政府、阿里巴巴集团三方联合打造的高端智能纯电汽车项目“智己汽车”启动。几乎同一时间，东风汽车旗下岚图品牌中大型高端智能电动SUV在武汉预生产下线。 电气化大潮之下，高端市场正成为国内新能源汽车的主战场，自主品牌定位向上寻求突破背后，纯电动车B、C级车的销量占比正在迅速上升。 乘联会数据显示，今年11月，纯电动汽车销量中，A00/A0/A/B/C级车销量占比分别为32%/15%/29%/23%/1%，B级及C级车占比显著增加。 华安证券研报认为，在补贴驱动下，新能源乘用车销量以小型车为主。随着补贴退坡，B级及以上车型占比提升，有助于销量结构优化促进新能源汽车长期发展。 自主品牌在新能源车领域的争先布局，让特斯拉“着急下手”。11月26日，特斯拉宣布拟从2021年开始投资4200万元在中国投产V3充电桩，新工厂位于上海超级工厂附近。此外，特斯拉还将在上海超级工厂建立全新的研发中心。 特斯拉大手笔布局充电桩背后是利好政策的推动。《规划》中不仅强调了快充的重要性，并表示“对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持”，将从基础设施方面推动新能源汽车的普及。 “快速下手”的不只特斯拉。12月8日，安徽合肥成为大众汽车集团在华又一个电动车制造基地。据了解，大众汽车（安徽）有限公司将基于MEB平台打造纯电动车型，首款车型计划于2023年开始投产。 华安证券研报认为，国内新能源车正迎来市场化增长拐点，新能源车发展已由补贴驱动转换为市场化驱动。随着销量结构优化，优质供给增加，预计国内新能源车将加速渗透。 与此同时，随着动力电池性价比快速提升，新能源车与油车平价时代即将来临。当前终端新能源车ToC端消费逐渐占据主力需求，电动车性价比是消费者考量的主要因素。动力电池系统占据新能源车制造成本的30%~50%，是新能源车降价的主要着力点。 今年以来，动力电池环节降价明显。根据中国化学与物理电源行业协会数据，当前国内三元方形电池包报价0.775元/Wh，比年初下降20.5%；磷酸铁锂方形电池包报价0.625元/Wh，比年初下降28.6%。 开源证券研报认为，2021年是新能源汽车行业向上周期中新产品真正放量的一年，处于较好的投资窗口期。短期来看，明年一季度的相对淡季可能影响短期投资情绪，但从长期来看，新能源汽车未来一两年景气度有望持续向上。 明年新能源销量或增40% “近年来，我国新能源汽车产业链、供应链培育逐步成熟，消费者对新能源汽车认识理解加深，相关企业通过创新研发提供了日益丰富和多元化的新能源汽车产品，使用环境也在不断优化。在此背景下，2021年的新能源汽车将更快发展，预计增速会超过30%，甚至接近40%，销量达到180万辆。”中国汽车工业协会副秘书长叶盛基预测。 乘联会方面则认为，随着双积分政策的深入推进，2021年的新能源车在高低两端仍有巨大的增量空间，各自增长15万辆完全可能。限购城市电动车增量发展与高端电动车的增长存在重叠，非限购城市主流市场的电动车将逐步启动。 “新能源汽车该爆发了。”威马汽车创始人沈晖认为，新能源汽车销量翻倍的背后是市场实际存在的需求，加之《规划》的出台，让原本还担心充电和公共设施的消费者有了更大信心。补贴也不再是购车的主要动力，企业的运转已进入良性循环。 2021年新能源汽车相关利好政策还将持续。工信部装备工业一司汽车发展处二级调研员白华表示，面向2021年，工信部将持续推动新能源汽车下乡。同时，商务部发言人高峰在例行发布会上透露，今年底明年初，商务部将着力推动扩大重点商品的消费，鼓励相关地区优化汽车限购措施，开展新一轮汽车下乡和以旧换新。这意味着，从国家层面，新一轮汽车下乡也将启动。 兴业证券研报结合历年销量走势与补贴政策后分析认为，2021年第一季度销量表现或将突破此前销量纪录。中央财政明确将新能源汽车补贴、购置补贴延长至2022年底退出，因此2020年第四季度不存在因补贴即将退坡而提前“抢跑”的现象，所以对2021年第一季度没有需求挤占。 对于新能源汽车的后续市场表现，兴业证券分析认为，部分热门车型将在第二季度及以后上市，并随着新车型推出，销量仍会持续提升。 对于新能源汽车产业的长期发展方向，《规划》提出要以纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车为“三纵”，布局整车技术创新链。以动力电池与管理系统、驱动电机与电力电子、网联化与智能化技术为“三横”，构建关键零部件技术供给体系。 国家电动乘用车技术创新联盟技术委员会主任王秉刚认为，新能源汽车行业要吸取内燃机产业的教训，加大电驱动系统的自主研发与产业发展，重视关键材料、核心零部件/元器件与主控芯片（MCU）及软件架构的研发，形成自主可控的产业链。 “汽车强国的底层是零部件强国，没有强大的零部件，汽车就是飘浮在云上，落不了地。”在中国电动汽车百人会理事长陈清泰看来，唯有在汽车产业固链、补链、强链等方面下足功夫，才能真正将短板变为机遇和长板，从而推动中国新能源汽车市场不断壮大。