牛人重仓｜国泰基金持有800万股 锂电池股道明光学为何意外被热炒？

锂电池的概念炒作热点正在向二线股扩散。今日（12月16日）道明光学（002632）量比在所在板块中排名第一，涨幅也达到了5.89%。成交金额达到了1.42亿元，是昨日成交金额887.6万元的近16倍。

今日，《牛人重仓》栏目就来梳理一下道明光学的投资逻辑，以及公司自己对未来经营状况的预期。

公司在接受机构调研时表示，公司拆建清溪老厂房，新建生产线，“预计在明年年中投产后贡献铝塑膜应有的业绩收入”。

机构持股乏善可陈，热钱在炒什么？

首先看机构持股情况，基金买这个股票的不多，三季度国泰基金公司的“国泰聚信价值优势混合A”持股800万股，三季度持股既不增加也不减少。今日之前的最近5个交易日，主力资金净流出598.42万元。

总体来看，市场机构动向和资金流向乏善可陈。但是，12月16日道明光学（002632）量比在所在板块中排名第一，涨幅也达到了5.89%。成交金额达到了1.42亿元，是昨日成交金额887.6万元的近16倍。市场热钱在炒什么？

道明光学现在被划入“锂电池概念股”板块。该板块中，宁德时代今日涨至286.06元，盘中再次刷新历史新高。继周二锂电池板块大涨之后，今日热点向二线股扩散。市场热钱挖掘了道明光学这只个股，因为公司有一项业务——铝塑膜。铝塑膜是软包锂离子电池的四大核心原材料之一。

据证券时报《锂电池板块再度走强 机构看好成长空间》的报道称，从机构预测上涨空间来看，5家以上机构评级个股中，道明光学机构预测上涨空间最大，超过94%。或许这刺激了市场人气，改善了市场预期，今天该股大幅放量。

公司半年报披露，公司产品铝塑膜是软包锂离子电池的四大核心原材料之一，公司率先打破国外长期垄断。该产品主要应用于消费电子产品、储能、新能源汽车及车载驱动用的高能量密度、高安全性软包锂离子电池的封装。

该业务经营现状怎么样？2020年11月19日公司接待了方正证券等机构的调研，公司介绍了目前业绩构成，传统玻璃微珠型反光材料占营收50%。

据公司2020年半年报披露，“锂离子电池封装用材料”业务的营业收入占比是3.87%，半年营业收入是2216.96万元，上年同期该项业务的营业收入是2331.91万元，营业收入同比还下降了4.93%。并且，“锂离子电池封装用材料”业务毛利率22.81%，在公司的几大业务中毛利率排名靠后。整体来看，“车辆安全防护材料及制品”和“液晶显示用背光材料及模切组件”才是公司营业收入规模最大、毛利率最高的两项业务。

11月6日，公司接待了华安证券、上海银叶投资等机构的调研。公司表示，今年国内新能源汽车开始采用软包动力电池的意愿明显加强。但目前整个市场推进相对缓慢，主要受原有产能制约。目前生产线主要服务于数码类客户，数码规格较多导致难以为单一客户大批量连续性地供货，而国内较大的电池生产厂家对于铝塑膜供货的稳定性和产能都有非常高的要求；且消费电子近几年不断升级更新，为满足新能源汽车、工业储能等动力电池客户的国产替代的需求，公司现有生产线产能已未能完全满足日益增长的市场需求，以及原有设备的精度、稳定性及自动化程度不能满足高端铝塑膜制造的需要。

2020年11月19日公司又接待了方正证券等机构的调研。公司表示：“公司利用全拆重建的部分清溪老厂房建筑面积为45,628.14平方米，通过提高厂房洁净等级并新增2套生产线及相关设备，具备新增年产3,500万平方米锂离子电池封装用铝塑复合膜的生产能力。预计在明年年中投产后贡献铝塑膜应有的业绩收入。”

核心产品：车牌膜及车牌半成品

11月19日，公司在接受调研时还表示，目前主要核心产品为车辆安全防护中的车牌膜及车牌半成品。2020年一季度受疫情影响车市销量有所迟缓，但随着二三季度下游需求回暖及电动自行车逐步纳入牌照管理有所回升，截至三季度实现稳步增长。

公司官宣：看好几块增量市场。首先，随着电瓶车牌照管理政策的实施，将提升车牌膜市场的需求。公司目前在国内竞争优势明显，已经接近30%的市场份额，今后公司的市占率和销量必将快速提升。

其次，新制式车牌的推广使用，在促进公司车牌膜销量的同时，也必将拉动公司配套的热转印膜销量。以及疫情过后海外市场仍然是比较大的市场空间。

另外，公司还披露，“微纳米棱镜型反光材料”业务因今年一季度受疫情影响，基建开工较晚，道路施工过程中标志牌安装在工程末期，因此一定程度减少了棱镜膜的用量，故微棱镜膜今年未实现往年的大幅增长。“石墨烯膜”业务方面， 5G时代来临，公司表示石墨烯膜在明年投产后将带来较大的业绩增量。

国金证券杨翼荥预计，公司2020~2022年归母净利润分别为2.5亿元、3.5亿元和4.3亿元；EPS分别为0.4元、0.56元和0.69元。当前市值对应PE为18.2、13.1和10.7，维持“增持”评级。

招商基础化工团队认为，车牌膜及半成品保持快速增长，微棱镜反光材料受疫情影响较大。反光材料行业龙头地位稳固，铝塑膜及5G材料未来成长空间大。维持“审慎推荐-A”投资评级。

（本文仅供参考，不构成买卖依据，入市风险自担。）