牛人重仓 | “炒煤”的机会又来了？三季度基金经理陆彬已重仓出击

是不是觉得有点冷？这两天降温，说点温暖的话题。今天《牛人重仓》栏目聊一只机构重仓股——山煤国际。山煤国际是卖煤的，取暖季节离不开它带来的温暖。

近期，煤炭、焦炭价格持续飙升，A股煤炭板块也获得资金关注。资金流向数据显示，今日（12月10日）市场明显偏好山煤国际。

值得注意的是，基金经理陆彬管理的两只基金三季度都重仓持有且有增持行为，三季度旗下两只产品合计增持数量594.27万股，总持股超过2300万股。

消息面：煤炭价格持续暴涨

先看条官方消息，郑州商品交易所12月9日发布风险提示——“近期动力煤期货价格波动较大，市场不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。”

啥情况？煤炭价格暴涨了！

近期动力煤、焦煤和焦炭期货价格大幅度上升。动力煤期货主力合约“郑煤2101”近期持续大涨，12月3日价格还在600元每吨，今日收盘价格已经到了752.6元每吨。

综合衡量动力煤、焦煤和焦炭期货价格的文华财经“煤炭板块”指数，日K线走势上明显走出了一波大行情。

煤炭上涨是什么逻辑？

现在是冬天，每年这个时候中国的大江大河迎来枯水期，水电发电不足。近期，全国降温明显，居民取暖需求上升，很多家庭都日夜开着空调取暖。每年这个时候，火力发电企业就会开足马力生产。每年这个时候，火力发电厂的动力煤需求就开始增加。

但是，今年受疫情影响，“供需之间失去了平衡”成为一种广泛的市场预期。

据期货研究报告，现在火力发电厂的动力煤库存从高位开始回落，煤炭的日消耗量季节性回升，市场补库的意愿较为积极。而且，非电力行业现在也处在生产高峰期，各终端需求边际支撑较强。

据界面新闻报道，国家能源集团称，煤炭生产单位按照历史同期最高水平92万吨/日安排12月份计划；电力产业按照“确保完成全年发电任务基础上，全月发电量同比不降低、全年发电量实现正增长”的原则编制月度计划。

不过，市场的预期并不乐观，认为供应问题难以实质性解决，“煤价还将维持强势运行”成为一种普遍的预期。

宝城期货分析师王磊向期货日报记者表示，各地有关部门加强了对年末安全生产的检查力度，短期供应很难放量，比如陕西省与山西省在明年1月31日前进行煤矿安全风险隐患大排查行动，对产区煤矿生产会形成一定影响。随着时间来到年末，冬季气温降低，火电厂负荷上升，动力煤需求出现季节性上升。与之相比，国内产区安监力度升级，同时澳煤进口没有出现转机，供应端呈现边际收紧的态势。供弱需强格局推动煤价不断上行，在供应问题得到实质解决前，煤价还将维持强势运行。

据我的钢铁数据，12月10日，鄂尔多斯准格尔地区煤价继续上行，涨幅10元/吨。

A股：煤炭板块获得资金关注

跟涨得如火如荼的煤炭期货、现货比起来，A股市场煤炭股的表现明显很淡定。

以申万“煤炭开采”指数为例，A股煤炭板块近期涨幅明显低于预期。但是成交量正在悄悄变大，煤炭板块获得了资金的持续关注。

煤炭行业是一个成熟行业，发展前景相对稳定，行业里的煤炭生产与消费企业分布较为分散，行业集中度偏低，属于典型的周期性行业。既然是周期性行业，煤炭价格的周期性潮起潮落就会影响上市公司业绩，从而影响上市公司股价。

上周五，重庆吊水洞煤矿发生重大事故。事故发生后，包括山西，陕西以及河北在内的五省一市开展煤矿安全生产大排查。

与此同时，煤炭行业的淘汰落后产能的工作正在稳步推进。

近日，山西省出台加快推进压缩过剩产能工作的通知，总计要求关停产能1214万吨。

关闭落后产能，需求回暖，期货价格大涨这些都对上市公司业绩构成正面刺激。

再看一下今日煤炭板块股票的表现：

山煤国际总成交金额达到了14.7亿元，在煤炭板块中遥遥领先。

山煤国际：社保基金持股5.27%

山煤国际为什么受资金追捧？

山煤国际半年报披露，公司从事煤炭贸易业务三十余年，在山西、陕西等全国煤炭主产区建立了货源组织渠道，在主要中转地设立了港口公司，年港口中转能力约五千万吨，依托年运输能力上千万吨的自有船队，形成了覆盖煤炭主产区、遍布重要运输线、占据主要出海口的独立完善的煤炭内、外贸运销体系。

东吴证券刘博、唐亚辉在研报中表示，“精煤战略”使得Q3单季度毛利率提升。Q3以来公司的“精煤战略”实施效果明显，即从原煤坑口销售变为精煤港口直达销售，单季度毛利率为24.66%，同比增长7.14个百分点。

据Choice数据统计，三季度持有该股的基金有7只，持股数3389.39万股，占流通股的1.71%。值得注意的是，社保基金有三个组合合计持股1.05亿股，占到了流通盘的5.27%。

基金持股方面，“汇丰晋信低碳先锋股票”基金三季度增持该股344.66万股，成为该基金第6大重仓股，持股数1798.51万股。

值得注意的是，基金经理陆彬管理的两只基金三季度都重仓且增持，两只产品合计增持数量594.27万股。

或许他有未卜先知的本事，算准了煤炭要涨价，2020-09-30至今该基金累计净值增长了24.02%。截至12月9日，基金最新单位净值2.6025元，累计净值2.7025元。基金经理陆彬任职以来回报率139.41%。三季度该基金累计净值增长率10.48%，季度业绩在每日经济新闻基金数据库中名列1739名。

据山煤国际半年报，公司煤炭生产业务的主要产品为原煤及洗精煤。经营模式是以自有煤矿为基础，以货源组织、运输仓储服务为保障，积极构建矿贸一体化模式，形成专业化生产与市场化营销相互支撑、共同发展的一体化经营模式。

公司业绩驱动主要来源于煤炭业务，煤炭利润源于原煤产销量的增加及采煤成本和其他管理成本的控制。

公司煤炭贸易业务的产品包括山西地区北部动力煤、中南部炼焦煤、中部无烟煤及东南部无烟、半无烟煤，主要用于电力及冶金行业。

东吴证券上述研报表示：“我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.53、0.91、1.35元，对应PE分别为18、11、7倍，维持“买入”评级。”

封面图片来源：摄图网