近29亿收购控股子公司，三七互娱加码手游运营

12月7日，三七互娱发布《芜湖三七互娱网络科技集团股份有限公司（简称“三七互娱”）关于拟间接收购广州三七网络科技有限公司20%股权的公告》，公告称，三七互娱及全资子公司三七互娱（上海）科技有限公司（简称“上海三七”）以自有资金拟间接收购广州三七网络科技有限公司（简称“广州三七网络”）20%股权，本次收购总额为28.8亿元。

图片来源：公告截图

每日经济新闻记者注意到，本次交易还约定了交易对方徐志高、贺鸿、刘军、刘嘉昱购买上市公司股票。广州三七网络是一家专注移动游戏发行和运营的公司，在行业人士看来，三七互娱决定花近29亿元收购控股子公司，是为了进一步加码游戏精细化运营，拉长游戏生命周期，进一步提升上市公司在游戏行业的核心竞争力。

28.8亿完成广州三七网络全资收购

本次交易前，三七互娱通过上海三七持有广州三七网络80%的股权，广州三七网络为三七互娱的控股子公司。本次交易完成后，顺勤合伙、顺景合伙将成为公司的全资合伙企业，广州三七网络亦将成为三七互娱全资子公司。

具体而言，三七互娱及全资子公司上海三七拟以自有资金支付现金21.6亿元收购徐志高、薛敏所持有的顺勤合伙100%股权，拟以自有资金支付现金7.2亿元收购贺鸿、刘军、刘嘉昱、徐志高所持有的顺景合伙100%股权。本次交易对价总额为28.8亿元，公司拟通过收购顺勤合伙、顺景合伙100%股权，实现对上述两家合伙企业持有的广州三七网络20%股权的间接收购。
广州三七网络成立于2013年6月，是专业的移动游戏发行和运营公司，该公司为三七互娱控股子公司，负责三七互娱手游业务的发行和运营。广州三七网络以“产品+流量+用户”的运营思路，发行过《云上城之歌》《一刀传世》等游戏。公告显示，广州三七网络2016年度的营业收入为10.2亿元，净利润为2.3亿元，2019年度营业收入为97亿元，净利润为15.2亿元。

图片来源：三七互娱官网

这次收购，广州三七网络作出了相应的业绩承诺，2020年、 2021年、 2022 年的承诺净利润数分别不低于12亿元、14.4 亿元、16.56 亿元。如果广州三七网络截至利润承诺期间内任一会计年度末的累计实际净利润数不能达到相应累计承诺净利润数，则利润承诺与增持主体需共同向上市公司进行补偿。如广州三七网络利润承诺期间内各年度实际利润数大于或等于承诺净利润数，则该年度利润承诺与增持主体无需对上市公司进行补偿，且超出当年承诺净利润数的部分可以用于抵扣下一年度的承诺利润。

据了解，交易对价将分四期支付，本协议生效后的一个月内，收购方需支付交易对价的 60%，合计 17.28 亿元。本次收购将导致上市公司合并报表发生变更，交易完成后，顺勤合伙、顺景合伙将纳入公司合并报表范围。

三七互娱加码游戏精细化运营

这次资本变动，可以看出三七互娱管理层希望更进一步绑定对公司业绩有重要作用的核心子公司及其管理层。本次交易通过股权架构调整，长期绑定子公司的核心人员，使得子公司少数股东成为上市公司股东，进一步协同公司战略资源投入到长期布局中。

三七互娱也在公告中表示，公司前次通过在子公司层面实施股权激励，为广州三七网络近年来的快速发展带来了良好的效果，也为上市公司的业绩作出了较大的贡献。但随着游戏行业的快速发展及变化，行业对游戏品类的多样性及游戏精品化发展提出了更高的要求。为适应游戏行业的变化及要求，公司将投入更多的资源到长期布局和长期战略中，因此需要对子公司层面股权架构进行调整。

虽然做出了业绩承诺，但不可否认，随着网络游戏行业逐渐进入成熟期，行业竞争日趋激烈。同时，网络游戏用户也在不断成熟，用户对产品的品质要求也日趋提高。激烈的市场竞争，将会在产品和市场渠道等方面给标的资产发展带来挑战，未来标的公司顺利完成业绩皆大欢喜，反之则将会给上市公司带来风险。

图片来源：三七互娱官网

三七互娱称，将积极密切关注标的资产的情况，积极做好风险的防范和应对。 产品方面，公司一方面持续加大研发投入，在产品创意、玩法、题材、美术、技术等多个层面进行研发和创新，将保持与优秀研发厂商密切合作，保障优质产品供给。 另外在市场渠道方面，公司将进一步发挥流量经营新思路的作用。

另一方面，本次收购也体现了三七互娱对手游精细化运营的渴求。近3年来，三七互娱的手游业务迅速增长，其对于公司的业绩贡献也愈加显著。三七互娱年报数据显示，2017年～2019年，公司手游业务营收同比增长率分别高达100.3%、70%、114.8%。公司手游业务营收占比也逐步提升，从2017年的53.06%升至2019年的90.64%。

在行业人士看来，手游很多时候会面临生命周期较短的劣势，而在游戏精品化大潮下，手游竞争比以往更激烈。三七互娱通过资本操作来加码手游赛道是希望在手游领域更上一层楼，最终目的还是为了上市公司的业绩可持续性考虑。