每经热评｜让信息更透明是上市公司应对做空的法宝

每经特约评论员 熊锦秋

前段时间网上盛传恒大集团恳请政府支持恒大地产与深深房重大重组文件、渲染公司资金链较为紧张，对此恒大集团在9月24日发布严正声明，表示已向公安机关报案，坚决用法律武器维护公司合法权益，不过9月25日公司股价仍然下跌9.46%。9月25日盘后中国恒大及时公布了最新销售数据以及经营数据，28日公司股价暴涨20.61%。

港股市场做空机制较为完善，甚至存在恶意做空的机构，中国恒大股票屡遭空方盯住打压。此次中国恒大传出资金链紧张谣言，不排除又是处于暗处的空方施放的“冷箭”。上市公司诉诸法律，将传播谣言的做空者告上法庭，让其接受法律的审判，这是应对恶性做空的一个办法。然而，由于诉讼耗时较长，此举难以让其得到及时惩罚，对改善被做空上市公司的股价更是远水不解近渴。

很显然，上市公司最近真实的经营状况，才是决定投资者对股票估值的最直接因素，也是处于恐慌之中投资者最想了解的信息。可以说，公司唯有向投资者及时发布最新经营数据，做到信息透明，才能让市场和投资者对公司基本面作出准确估值，而不是任由谣言来主导公司估值。

中国恒大25日公布的数据，正好回应了市场和投资者的核心关切。比如截至9月24日，公司累计实现销售5049亿元，销售回款4521亿元，同比增长51.3%。截至6月30日，公司现金余额2046亿元。截至9月24日，公司有息负债较3月末已下降约534亿元，融资成本下降2.24个百分点，提前归还9月25日以后到期借款435亿元。可以说，这一系列数据，有力地回击了公司资金链紧张的市场谣言，挽回了市场和投资者信心。

由于披露成本影响，上市公司不可能每时每刻披露最新经营信息，一般主要通过强制性披露文件、定期报告来向市场展示自己，一旦遇到恶性做空等突发事件，及时通过自愿性信息披露，将上市公司最新经营情况披露出来，才能产生最直接、最有效的市场反响。

好在房地产上市公司一般每月(甚至每天)都有经营数据统计，及时性数据可谓信手拈来，这是此次中国恒大及时有效应对谣言的一个最重要基础。当然，上市公司回击做空披露的数据也要确保真实，否则就可能构成虚假陈述或欺诈。另外，中国恒大在自愿性信息披露的全面性上，或许还可做得更好一些，比如直接披露与深深房重组有关的信息(深深房A也需同时披露)，让市场解除最大顾虑。

上市公司回购、大股东增持，也是应对做空的有效举措，不过，上市公司充分及时披露信息的护盘效果或许更好、成本也更低，因为这可以充分激发市场和投资者的投资积极性。如果上市公司信息不透明，即便公司闷头搞回购、大股东闷头增持，也可能难以得到投资者响应。

港股与A股市场具有完全不同的市场环境，港股估值水平之低，甚至令人发指。这其中的一个关键因素，就是港股的做空机制，做空机制并非不好，但是股价过低，对股票投资者、上市公司也极为不利，一些上市公司由于估值极低，丧失融资能力，只能私有化退市。

港股上市公司要在市场生存，要维护公司商誉、捍卫投资者合法利益，就必须学会如何有效应对空方的打压。关键时刻上市公司要能及时充分披露最新经营数据，做到信息透明，这或是一种极为关键的生存能力。有了这种能力，就可及时化解投资者各种顾虑或恐惧，有利于提振投资者信心，这或许才是应对做空的最佳法宝。