长春高新“四驾马车”之一拟上科创板 百克生物业绩高度依赖水痘疫苗

近日，上交所科创板网站披露了长春百克生物科技股份公司（以下简称百克生物）招股书（申报稿，下同）。这家成立于2004年，从事人用疫苗研发、生产、销售的生物制药企业，不仅是国内主要的人用疫苗生产企业，还是医药行业“牛股”长春高新（000661，SZ；昨日跌停，收盘价371.62元）旗下“四驾马车”之一。

此次冲击科创板，百克生物拟募资超过17亿元，用于疫苗生产基地建设、新产品研发投入和补充流动资金。据百克生物招股书，公司目前拥有水痘疫苗、狂犬疫苗、冻干鼻喷流感疫苗三款获批的疫苗产品，同时还拥有12项在研疫苗和2项在研的用于传染病防控的全人源单克隆抗体。

《每日经济新闻》记者注意到，百克生物目前主营业务收入主要来源于水痘疫苗的生产和销售。2017年、2018年、2019年及2020年上半年，公司水痘疫苗的收入占比分别为 92.25%、84.96%、97.06%及 99.89%，对应同期公司实现的营收为6.91亿元、10.19亿元、9.76亿元和6.00亿元。

值得注意的还有，百克生物在招股书中提到，公司人用狂犬疫苗曾在2018年达到国内市场占有率第八，但该产品却自2018年下半年停产至今。对此，百克生物董秘办一名工作人员告诉记者，狂犬疫苗复产“跟目前正在做的工艺改进进度是有关系的”。此外，工艺改进后公司也需要向国家药监局提交药品补充注册申请才能重新生产。

百克生物目前主营业务收入主要来源于水痘疫苗的生产和销售　视觉中国图　杨靖制图

长春高新持股46.15%

百克生物在近期公开科创板上市计划后，迅速引来投资者热议。不仅因为公司是目前国内主要疫苗生产厂家之一，百克生物作为医药行业“大牛”长春高新的子公司，原生自带高关注度。

长春高新目前市值接近1700亿元，股价自2010年以来从4元每股飙升至近期超过400元每股，在整个A股市场都是现象级存在。而在长春高新官网，百克生物与金赛药业、华康药业、高新地产，并称为长春高新的“四驾马车”。

2017年、2018年、2019年及2020年上半年，百克生物分别实现营收6.91亿元、10.19亿元、9.76亿元和6亿元，同期对应的净利润为9348.02万元、1.28亿元、2.21亿元和1.8亿元。

与此同时，长春高新在2017年、2018年、2019年及2020年上半年的净利润为6.62亿元、10.06亿元、17.75亿元和13.10亿元。

《每日经济新闻》记者注意到，得益于自去年底证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，多家上市公司近期均有分拆子公司单独上市的打算。

目前，长春高新持有百克生物46.15%的股权，并表示分拆上市发行后，对百克生物的持股比例仍将保持在40%以上。长春高新称，分拆上市有利于其自身和百克生物聚焦各自主营业务，可以推动其现有体系不同业务均衡发展。

水痘疫苗是“现金牛”

百克生物在招股书中介绍，公司目前拥有水痘疫苗、狂犬疫苗、冻干鼻喷流感疫苗三款获批的疫苗产品，同时还拥有12项在研疫苗和2项在研的用于传染病防控的全人源单克隆抗体。

《每日经济新闻》记者注意到，冻干鼻喷流感疫苗是百科生物于今年2月新获得生产批件的产品，计划在下半年开始销售，目前是百科生物在国内的独家产品。公司表示，该款疫苗产品获批不久，新产品市场培育需要一定时间。

在此之前，百克生物产品线中，水痘疫苗是为公司贡献利润的“现金牛”。2017年、2018年、2019年及2020年上半年，百克生物水痘疫苗的收入占公司总营收比分别为92.25%、84.96%、97.06%及99.89%，公司同期的营收为6.91亿元、10.19亿元、9.76亿元和6亿元。

国家药品监督管理局官网显示，目前取得批准文号的国产水痘疫苗（水痘减毒活疫苗）共有7款产品，除百克生物外还有科兴(大连)疫苗技术有限公司、上海荣盛生物药业有限公司、上海生物制品研究所有限责任公司等单位的产品。上述7款产品中，有3款为今年新获批，1款为去年12月获批，百克生物相关产品于2017年9月获批。百克生物在招股书中透漏，2020年上半年，公司水痘疫苗批签发占比为39.42%，位居市场第一。

与此同时，公司提示风险，公司存在产品结构单一带来的风险。如市场出现波动或者竞争对手生产出质量更高的水痘疫苗，则可能导致公司现有市场份额缩减，持续盈利能力受损。

狂犬疫苗停产已两年

需要指出的是，百克生物高度依赖的水痘疫苗，是公司近两年来唯一持续生产并销售的产品。在此之前，百克生物停掉了公司另一主营产品人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）。

百克生物的人用狂犬医疗产品，来自其全资子公司吉林迈丰生物药业有限公司（以下简称迈丰生物），国家药品监督管理局官网显示，迈丰生物的这款人用狂犬疫苗产品于2016年10月获批。

《每日经济新闻》记者注意到，国内人用狂犬病疫苗市场竞争激烈程度要高于水痘疫苗，共有17个国产产品获批，具体获批产品还可分为人用狂犬病疫苗(Vero细胞)、人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、人用狂犬病疫苗（地鼠肾细胞）几类。

据另一生产人用狂犬病疫苗产品的公司辽宁成大（600739，SH）引用的中国食品药品检定研究院（以下简称中检院）数据，2018年人用狂犬疫苗批签发数量为1284.86万人份，较2017年的1692.25万人份同比减少24.07%。而据百克生物在招股书中披露，公司狂犬疫苗2018年的批签发占比为4.91%，市场排名第八名。

但2018年下半年开始，百克生物停掉了其狂犬疫苗生产线。公司给出的解释为，对狂犬疫苗进行生产技术及工艺优化，并对原有生产设施、设备进行改造升级。此外，百克生物还在招股书中披露了停产的另一细节，2018年狂犬疫苗生产线在生产过程中遭遇厂区停电，导致生产线上的产品无法维持正常工艺条件，如继续生产，产成品质量将无法保证。

2018年，狂犬疫苗产品给百克生物带来1.52亿元营收，占公司总营收的14.91%。2019年，百克生物狂犬疫苗产品实现营收2741.97万元，公司表示其当年销售的产品为2018年9月前产出产品的库存。2020年截至目前，公司这一产品收入则为0元。据百克生物招股书，公司狂犬疫苗预计将于2021~2022 年间恢复生产。

升级一条产品线，为何需要3年的时间？对此，百克生物董秘办一名工作人员回应《每日经济新闻》记者，复产时间的确定“跟目前正在做的工艺改进进度是有关系的”。此外，上述工作人员透露，后期重新投产狂犬病疫苗需要向国家药监局提交药品补充注册申请。