中国最大宠物平台波奇网披露赴美招股书：最近一财年亏损同比收窄，但毛利率同比下滑！

北京时间9月8日，中国宠物综合在线零售平台波奇网（Boqii Holding Ltd.）向美国证券交易委员会（SEC）递交了F-1招股书，公司寻求通过IPO发行美国存托股份（ADS）募资1.15亿美元，打算将代表其A类普通股的股票上市。公司寻求在纽交所上市，交易代码为“BQ”，承销商为Roth Capital Partners、CMBI和Valuable Capital Limited。

招股书显示，波奇网预计将把募集资金的35%用于进一步投入内容创新、会员系统开发和包括大数据在内的研发；20%用于开发和营销公司的自有品牌；15%用于提高公司的交付和仓储能力；15%用于寻找潜在的并购机会；15%用于满足一般公司用途。

几乎所有产品来自产品销售、最近一财年亏损1.76亿元

波奇网成立于2008年初，起步于论坛社区，之后进入宠物电商领域，在2014年又进军宠物服务领域，旗下拥有宠物类APP“波奇宠物”，母公司为光橙（上海）信息科技有限公司。波奇网于9月5日宣布与中牧集团达成战略合作，双方将共同在宠物行业内发掘、培训市场。

招股书中，波奇网援引Frost&Sullivan的数据称，以2019年的收入和截至2019年12月31日的客户数量来计算，公司是中国最大的专注于宠物的平台。公司拥有在线销售平台，截至2020年6月30日，波奇网已经与410多个品牌合作，并与大型宠物实体店和宠物医院建立了密切的关系。

同样援引Frost&Sullivan的数据，波奇网称，以GMV（成交总额）计算，2019年，公司运营着中国最大的宠物在线零售业务。截至2020年6月30日，波奇网已向客户交付了超过4320万份在线订单。波奇网运营着中国最大的宠物在线社区，截至2019年12月31日约有2300万注册用户；截至2019年12月31日的9个月内，公司的平均月活约为350万。

招股书称，波奇网的主要收入来自于公司的在线销售平台交易和对与公司合作的实体宠物店的销售。截至2019年12月31日及2020年3月31日的财年，公司销售产品所产生的净收入分别为7.98亿元以及7.675亿元，分别占同期净收入总额的99.3%和99.6%。2019年二季度和2020年二季度，公司销售产品所产生的净收入分别为1.884亿元和2.379亿元，分别占同期净收入总额的99.7%和99.8%。

《每日经济新闻》记者注意到，截至最近一个会计期，波奇网尚未实现盈利——据招股书，2019年二季度和2020年二季度，波奇网分别录得净亏损4790万元和4320万元；2019年全年以及截至2020年3月31日的财年，公司分别录得净亏损2.315亿元和1.759亿元，最近一财年亏损同比收窄。

波奇网在招股书中称，近年来，中国的宠物市场一直在经历着显著的增长。据Frost&Sullivan的数据，中国的宠物数量从2014年的1.896亿只增长到了2019年的3.021亿只，预计2024年将进一步增加到4.455亿只，2019年到2024年的复合年增长率约为8.1%。Frost&Sullivan的数据还显示，大多数中国宠物的主人为女性，“千禧一代”占中国宠物主人的绝大多数。此外，与中国其他群体相比，已婚夫妇和月收入在5000~9999元的人群更有可能饲养宠物。

“中国宠物行业的市场规模从2014年的707亿元增长到了2019年的2049亿元，并预计将持续增长，2024年将达到4495亿元，2019年到2024年的符合年增长率约为17%。从收入来看，宠物食品和宠物服务占中国宠物行业的一大部分。”Frost&Sullivan的数据显示。

数据来源：Frost&Sullivan

波奇网招股书还援引Frost&Sullivan的数据写道：“尽管增长迅速，但与发达国家相比，中国宠物产业的渗透率仍然很低。2019年，美国的宠物数量约为3.979亿只，而中国的只有3.02亿只。此外，2019年，中国的宠物普及率仅为22.8%，相比之下，美国的普及率为68.9%、英国为45%、日本为26.8%。预计到2024年，中国的宠物普及率将达到29.9%。”

数据来源：Frost&Sullivan

此外，Frost&Sullivan的报告还称：“宠物用品零售市场包括宠物食品市场和宠物用品市场。中国宠物用品零售市场的整体市场规模从2014年的363亿元人民币快速增长到2019年的1088亿元人民币，预计2024年将达到2224亿元人民币，2019年至2024年的复合年增长率约为15.4%。”

“与发达国家相比，中国的宠物产业仍有巨大潜力，中国宠物服务市场仍处于初级阶段。虽然2019年中国宠物行业的市场规模为2049亿元，但预计2024年将以17%的CAGR大幅增长至6466亿元。”Frost&Sullivan的报告中补充道。

最近一财年整体毛利率同比下滑近5个百分点

在招股书的“风险因素”章节中，波奇网也明确提到了新冠肺炎疫情对公司业务造成的影响。公司称，疫情引发的旅行限制导致公司产品交付暂时延误，这进一步导致订单数量减少。此外，公司合作的线下店铺由于疫情，大多数都出现了客源暂时减少的情况，制造和物流网络的中断影响了公司的品牌合作伙伴和制造商生产商品的能力。

《每日经济新闻》记者还注意到，波奇网在招股书中提到，公司最近两个财年中，波奇网分别有99.7%和99.8%的收入都来自产品销售。除了在自营的波奇商城外，公司还在天猫、京东和拼多多开设第三方的旗舰店。然而，波奇网2020年二季度的毛利率，却从2019年同期的23.2%下滑至18.1%。截至2020年3月31日的财年中，波奇网的整体毛利率也从上一年同期的25.4%下滑至20.6%。

此外，在波奇网的股东中，还包括了高盛等华尔街顶级投行。2014年3月1日，波奇网曾宣布完成2500万美元B轮融资，投资方包括高盛。2016年2月1日，波奇网完成C轮融资，总金额1.02亿美元，由招商银行领投，原有投资者高盛等及管理层均跟投。

图片来源：启信宝

此次纽交所IPO前，波奇网董事长、CEO Hao (Louis) Liang持股为13.64%；联席CEO、CFO唐颖之持股为7.47%；高级副总裁Di (Jackie) Chen持股为1.04%；Chong Li持股为7.71%；Su Zhang持股为1.65%。

图片来源：波奇网招股书

其他主要股东方面，Merchant Tycoon Limited持股20.76%、CMB持股16.30%、GS Investment Strategies, LLC持股10.17%、CW PETS Limited持股9.87%、Apsaras Legend Limited持股8.14%、Raumier Limited持股7.71%。