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    沙特发起的原油价格战,让这两家央企半年大赚59亿

    每日经济新闻 2020-08-31 20:18

    每经编辑 李净翰    

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    今年上半年沙特发起的价格战导致原油暴跌,石油公司亏损严重,像中国石油上半年净亏损299亿元,中国石化上半年净亏损228亿元,但另一方面,油运龙头企业迎来了最好的时光。

    近日,国内两家原油海运龙头企业发布半年业绩,中远海能上半年净利润为29.07亿元人民币,招商轮船上半年净利润为30.47亿元人民币,均创下历史最佳业绩。

    不过,在半年报发布以前,这两家公司的股价就已经上涨兑现业绩预期。截至8月31日收盘,

    中远海能股价报7.61元/股,下跌1.04%,但在近60个交易日上涨17%,最新市值为305亿元。

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    图片来源:东方财富网

    招商轮船股价报6.46元/股,下跌2.27%,近60个交易日上涨13%,最新市值为435亿元。

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    图片来源:东方财富网

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    中国两大油运央企半年盈利59亿元

    8月27日晚,招商轮船发布2020年上半年财报,招商轮船上半年航运收入为96.79亿元,去年同期为75.61亿元,同比增长28.01%;上半年净利润为30.47亿元,去年同期为6.36亿元,同比大增378.92%。

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    图片来源:招商轮船2020年半年报

    招商轮船的业务范围包括原油运输油轮、干散货船舶、LNG船舶、滚装船以及牲畜船等方面的业务。

    对业绩上涨的原因,招商轮船在半年报中表示,公司的油轮船队抓住了市场景气度回升和高位剧烈波动的机会,实现盈利同比大幅增加同时期租、COA锁定也明显增加;受新冠肺炎疫情影响,上半年干散货市场持续低迷,散货船队盈利同比大幅下降,40万吨级VLOC船队全面达产,提供稳定收益;受中国乘用车销量持续下滑以及疫情影响,滚装船队业绩显著下滑;合营LNG船队现有项目全面达产,投资收益稳定。

    光就以VLCC(注:通常载重吨超过20万吨以上的散货船,只用来运矿砂,被称为超大型矿砂船)的原油油轮业务来看,上半年招商轮船油轮业务的对外交易收入约为58.8亿人民币,净利润约为30.2亿人民币,也就是说,今年上半年该公司的净利润几乎全为油轮板块所挣得。

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    图片来源:招商轮船官网

    中远海能发布的半年报显示,公司上半年收入为97.61亿元,去年同期为71.38亿元,同比增长36.77%;上半年净利润为29.07亿元,去年同期为4.69亿元,同比暴增520.04%。

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    图片来源:中远海能2020年半年报

    中远海能称,2020年上半年,中远海能踩准国际油运市场波动向上的趋势,外贸油轮船队经营业绩同比大幅提升。

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    上半年VLCC平均运价处于历史高位

    油运企业的业绩受运费影响极大。招商轮船在其半年报中透露,VLCC运价紧随供需关系变化而大幅波动,平均运价处于历史高位,2019-2020年代表航线(中东/中国)运价走势如下图。

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    数据来源:波罗的海交易所

    2020年初,国际原油需求受到经济放缓以及新冠疫情扩散的冲击,预期大幅降低,同时伴随获解禁的26条VLCC回归市场,令淡季市场雪上加霜,市场运价持续下滑至上半年低点。

    3月初全球原油价格战开启,随着沙特承诺向市场增加供应量至创纪录的1230万桶/日原油,国际油价暴跌,原油市场Contango结构大幅加深,贸易套利窗口的出现导致海上储油需求显现,VLCC即期市场运力需求暴增,短期供不应求的局面使运价不断攀升。

    4月上旬OPEC+达成有史以来最大规模的减产协议,减产970万桶/日,随即中东货盘数量大幅减少,市场运价一路走低。

    5月中旬以沙特为首的中东OPEC各国追加各自6月份的减产份额,使VLCC运价持续承压。由于港口压港情况严重,运力周转放缓,延缓运力释放,制约运力供给,推动运费上涨。 

    2020年上半年,布伦特原油价格与VLCC代表航线(中东/中国)运价对应变化情况如下图所示。 

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    数据来源:波罗的海交易所,海宏香港整理

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    业内人士:油轮运输继续上涨的空间已不大

    但中远海能与招商轮船未来想保持这样的业绩增速可能性不大了。

    据第一财经此前报道,BIMCO(波罗的海航运公会)亚洲区董事总经理庄炜在今年7月的全球航运科技大会上预计,油轮运费继续上涨的空间已不大,不过目前低油价可以说是船公司唯一可以欣慰的因素,而集装箱航运和干散货航运需求虽然开始有所复苏,但仍会有运力过剩的困扰。

    庄炜指出,目前集装箱航运的运价有所提升,与各大船公司闲置运力有关,6月初停航的集装箱船占现有船队比重达到10%;而干散货市场则主要得益于中国国内的复产复工带来的钢厂对矿石、煤炭等原材料需求的增加,今年前四个月,中国的铁矿石进口增长5.3%,煤炭进口增长27.8%,但强劲的进口并没有提振现货市场的运价,1月至6月波罗的海干散货运价指数均值同比仍大幅下降23%。

    上海国际航运研究中心最新发布的2020年第二季度中国航运景气报告则预计,集装箱海运将率先复苏。第三季度,船舶运输企业景气指数预计为101.45点,较二季度上升8.2点,再次进入景气区间。集装箱运输企业的景气指数值预计为114.59点,较二季度上升23.81点,回升至相对景气区间;干散货运输企业的景气指数预计为97.22点,较二季度上升12.39点,逼近景气分界线。船舶运输企业信心指数预计为81.48点,较本季度上升13.68点,企业家对未来前景持观望态度。

    (本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担)

    编辑|李净翰 杜恒峰

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    每日经济新闻综合

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