投资不是简单的低买高卖 基金经理要深刻理解企业家

每经评论员 杜恒峰

本该是风平浪静的周末，却因一位上市公司董事长的朋友圈长文掀起了轩然大波。

8月29日，创业板公司乐歌股份董事长项乐宏在朋友圈表示，“今天，我和我的董秘、证代被临时通知一起视频联线平安资管基金经理……最后，调研不欢而散……”“大多数的基金都想赚快钱，几乎没有基金愿意到工厂去看流水线，看工艺。”“如果乐歌需要秉承恳求您的态度您才肯来投资，那么我宁愿不要（你）来投资”。

上市公司需要基金的投资来体现公司价值，基金也需要上市公司创造的利润来兑现投资业绩。本是互相成就的关系，为何到了乐歌股份和平安资管这里，却变得势同水火，甚至闹到公开撕破脸？

冰冻三尺非一日之寒。公开与大型资管机构“叫板”，并在长文最开始直接将陈述对象列为“各位基金经理”，项乐宏此举并非一时怒火难遏，而是长期与基金经理们打交道过程中不满情绪的总爆发，平安资管的基金经理不过是最后点燃了导火索。比如项乐宏在文中谈到，在公司股价最低迷和经营最艰难、他自身健康出了问题的时期，基金缺席；他劝说夫人动用巨额资金大比例增持的时候，基金同样缺席；等到股价涨上来了，基金经理们才蜂拥而至。

作为企业家，项乐宏的难处不难理解。在商业市场，他要与同行展开激烈竞争，经营好企业，创造出良好的业绩；在资本市场，他同样需要与其他上市公司同场竞技，吸引金融资本流入以体现企业价值。但股市是一个买方市场，企业家和基金经理的地位并不对等。对基金经理们来说，上市公司有数千家，不投资A我可以投资B；对企业家来说，他们只能依靠业绩，或者通过与基金经理、券商等机构的沟通才能获得“投票”，主动权并不在己。项乐宏所言的“80后、90后基金经理颐指气使、居高临下”的态度，根源也在于此。

过于强调短期业绩，而不是长期导向；调研停留在总部大楼，而不是下到基层；过于关注股价刺激因素，而不是产品质量和竞争力。对基金经理们来说，项乐宏所列举出的问题应当引起足够重视。因为，投资不是简单的低买高卖，专业审慎的调研是必不可少的一环。更重要的是，要通过调研去深刻地理解企业家，理解企业家的特点，理解企业家对公司的战略规划，理解企业家的愿景，理解企业家的难处和信心在哪里。只有站在企业家的视角，才能真正理解上市公司的投资价值和风险所在，投资决策也才能更全面理性，长期投资和价值投资也才有坚实的落脚点。

随着科创板、创业板注册制的先后落地和金融市场的进一步对外开放，如今的中国资管行业已处在变革前夜，基金经理应当有更强的危机意识和服务意识。就在上周，证监会发文核准设立贝莱德基金，贝莱德是全球最大的资管公司，管理的总资产相当于中国公募基金总量的近3倍；8月下旬，上投摩根基金49%股权挂牌转让，摩根大通拿下这部分股权即可100%控股上投摩根；今年3月，先锋领航集团与蚂蚁集团成立合资企业并推出了基金投顾产品，100天就吸引了20万客户。

如果中国的基金经理们还将自己视为企业家们的“金主”，摆出一副高高在上的姿态，那将如何应对外资巨头和“跨界”者的强力竞争呢？