净利降幅超35%却迎社保基金加仓 福耀玻璃HUD稳了？

8月21日收盘后，福耀玻璃（600660，SH；前收盘价28.44元）发布半年报。今年上半年，福耀玻璃实现营业收入约 81.2 亿元，同比下降21.06%；实现归属于上市公司股东的净利润约9.6亿元，同比下降35.97%。

《每日经济新闻》记者注意到，虽然上半年疫情严重冲击了汽车产业，但投资者却对福耀玻璃很看好。二季度以来，福耀玻璃股价涨幅较大，4月1日至8月21日，福耀玻璃股价区间涨幅高达52.68%。

同时，福耀玻璃也获社保基金加仓。汇添富基金管理股份有限公司－社保基金1103组合在二季度加仓福耀玻璃350万股，持股比例增至1.3%。

三因素导致净利润下滑

今年上半年，汽车工业受疫情影响较大。据中国汽车工业协会统计，2020年1~6月，我国汽车产销分别为1011.2万辆和1025.7万辆，同比下降16.8%和16.9%，其中乘用车产销分别为775.4万辆和787.3万辆，同比下降22.5%和22.4%。

福耀玻璃在2020年半年报中称，导致利润比上年同期减少的原因主要有三方面。其一是德国FYSAM汽车饰件项目整合期及受疫情影响产生利润总额为-2617.12万欧元，使上半年利润总额比上年同期减少约1.48亿元；其二是福耀玻璃美国有限公司受疫情影响使利润总额比上年同期减少约2.7亿元；另外一个因素是汇兑损益相较于去年有所增长。

福耀玻璃称：“若扣除上述不可比因素，本报告期利润总额同比下降16.19%，主要系疫情影响，汽车行业产销量同比下降，公司下游客户订单需求减少所致。”

值得注意的是，今年上半年福耀玻璃的毛利率为35.74%，比上年同期减少1.79个百分点。其中，上半年福耀玻璃汽车玻璃毛利率为32.58%，比上年同期减少1.90个百分点。

对于毛利率的减少，福耀玻璃解释称：“主要由于疫情影响，汽车行业持续负增长，导致汽车玻璃销售收入下降，折旧、摊销占收入比重增加。”

展望未来，福耀玻璃在半年报中表示：“当前中国汽车市场进入需求多元、结构优化的新发展阶段，汽车朝着‘电动化、网联化、智能化、共享化’趋势发展，越来越多的新技术也集成到汽车中，对汽车玻璃提出新的要求，同时也为汽车玻璃行业的发展提供了新的机遇。随着应用技术的发展，推动汽车玻璃朝着‘安全舒适、节能环保、造型美观、智能集成’方向发展，其附加值在不断地提升。”

机构看好汽车玻璃智能化

HUD，即平行显示系统，可把汽车仪表的重要信息投射至汽车的挡风玻璃上，这样在驾驶时可以不低头就看到时速、导航等信息。

福耀玻璃在2020年半年报中表示：“公司持续推动汽车玻璃朝‘安全舒适、节能环保、造型美观、智能集成’方向发展，隔热、隔音、抬头显示、可调光、防紫外线、憎水、太阳能、包边模块化等高附加值产品占比持续提升，占比较上年同期上升2.46个百分点，价值得以体现。”

近年来，福耀玻璃对智能集成方向的汽车玻璃布局逐步加快。今年上半年，福耀玻璃与京东方集团在汽车智能调光玻璃和车窗显示等领域进行战略合作；又与北斗星通智联科技有限责任公司签订战略合作协议，共同致力于高精度定位和通信多模智能天线与汽车玻璃的融合。

福耀玻璃方面表示：“全球汽车产业正转型升级，汽车行业竞争正由制造领域向服务领域延伸，汽车消费由实用型向品质化转变，智能化、网络化、数字化将成为汽车行业发展的主流。”

记者注意到，对于汽车玻璃智能化的发展方向，不少机构也认为前景广阔。

今年7月，国信证券发布研报表示：“我们看好汽车玻璃未来的投资机会，汽车玻璃表面积占比大（约1/3）、成本占比低（约1%），电动智能网联背景下，全玻璃车顶、HUD、5G通信玻璃等应用，将迎来汽车玻璃量变到质变，打开新车的成长空间。而以特斯拉、大众MEB平台ID3为代表的主流电动车标配，从单车面积和单平米价值量两个维度拉动汽车玻璃行业ASP加速提升。”

国信证券认为，一方面，汽车玻璃单车面积有50%的提升空间。另一方面，HUD、智能调光、5G天线等功能带来单平米价值量提升汽车玻璃单平米价值量有2~3倍提升空间。

8月10日，中金公司在针对福耀玻璃的研究报告中称：“我们认为HUD与全景天窗两大玻璃升级趋势为汽玻行业带来了较明确的成长性，公司自身盈利也在海外疫情缓和后迎来拐点，此外，公司在铝饰件业务与智能化玻璃方面的投入有望兑现为公司中长期盈利弹性和全球市占率的进一步提升。”

中金公司认为：“我国前挡HUD渗透率有望在2023年增长至15%以上，而如果从HUD供需两个角度来考虑，我们认为该渗透率假设仍有望更加乐观：供给端，技术升级带来的成本下降利于加强厂商配套意愿，在H6等自主车型标配HUD后，有望成为自主或合资品牌增加产品竞争力的配套趋势；需求端来看，AR-HUD的推出有望较大程度提高驾驶科技感与体验感，需求或得到较大提振。”