央行今日续作7000亿“麻辣粉” 专家：短期内降准降息可能性不大，主要采用“逆回购+麻辣粉”组合方式

8月17日，央行发布公告称，开展1年期中期借贷便利（MLF）操作7000亿元，利率为2.95%，与上期一致。同时,今日开展7天期逆回购操作500亿元，利率为2.2%，同此前保持一致。

数据来源：央行官网

值得一提的是，两笔到期的MLF合计规模为5500亿元，其中8月15日到期4000亿元，8月26日到期1500亿元，本次MLF操作是到期超额续作。

对此，中信证券固定收益研究主管明明表示，央行8月以来资金投放量明显增加，一是因为市场流动性的需求比较大，根据货币政策报告，超储率处在相对低位；二是需要加强财政和货币政策的配合，8月国债和地方债的供给较大，需要流动性支持。

短期降准降息可能性不大

《每日经济新闻》记者注意到，8月3日至8月6日，央行连续发布公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，不开展逆回购操作。8月10日至8月14日，央行在公开市场连续5天开展逆回购操作累计实现净投放4900亿元。

此外，8月14日，央行称为对冲政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，将于本月17日对本月到期的两笔中期借贷便利(MLF)一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

今日“MLF”操作如约而至，央行表示，此次1年期7000亿MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做，充分满足了金融机构需求。此外，本月两笔到期的MLF合计规模为5500亿元，其中8月15日到期4000亿元，8月26日到期1500亿元。因此，央行此次对本月到期MLF进行了超额续做。

对此，明明表示，MLF超额续作规模较大超出市场此前预期，央行8月以来资金投放量明显增加，一改6、7月资金净回笼的趋势，一是因为市场流动性的需求比较大，根据货币政策报告，超储率处在相对低位，二是需要加强财政和货币政策的配合，8月国债和地方债的供给较大，需要流动性支持。此外，预计10年国债收益率有可能回到2.8%左右水平。

民生银行首席研究员温彬表示，本月两期麻辣粉到期5500亿元，央行表示今日是一次性续作，因此本次还是净投放符合预期，短期内降准降息的可能性不大，未来主要还是采用“逆回购+麻辣粉”组合方式满足市场流动性需要。

此外，中国银行首席研究员宗良向《每日经济新闻》记者表示：“第一，从此前中央政治局会议释放的信号可见，未来的货币政策要更加灵活适度，确保经济平稳发展，那么本次超额续作就是为了避免此前投放的流动收回带来的资金面收紧，所以要保持流动性合理充裕；第二，公开市场操作中的逆回购操作往往期限较短，一年期的MLF能给企业更多时间平稳过渡；第三，央行旨在保证利率水平稳中趋降。受疫情和经济形势影响，今年实体经济发展举步维艰，不能承受更高的融资成本，超额续作就是为维持利率稳定或下降。”

预计本月LPR利率保持不变

每经记者注意到，央行在8月6号发布的《2020年第二季度货币政策执行报告》中指出，下半年要综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利（MLF）利率平稳运行，保持货币供应量和社会融资规模合理增长。

温彬表示，实际上，7月以来，市场流动性面临一定压力，特别是国债和地方政府中央债的发行，对流动性影响还是挺大的，具体来看，几个市场利率Shibor、DR007基本上围绕央行的七天期利率波动。

此外，本次MLF和逆回购操作利率分别维持在2.95%和2.2%，基本围绕政策利率波动，预计本月LPR利率也将保持不变。

所以，下个阶段，货币政策要与财政政策进行配合，因为要加快地方政府专项债和国债发行，来支持经济的稳定。从推进LPR改革以及银行主动让利实体经济这个角度来看，那么银行可能在即使是LPR报价利率不变的情况下，也会进一步降低企业的融资成本，从而实现让利实体经济的目标。

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