英科环保闯关科创板 关联方英科医疗送上3.46亿元大单

2019年，垃圾分类的话题着实火了一把，不少可再生产业链公司受益。如今，该领域又一家公司开始冲刺IPO。7月24日，山东英科环保再生资源股份有限公司（以下简称英科环保）申请科创板上市获得受理，公司主要从事可再生塑料的回收、再生、利用业务，拟通过IPO募资8.77亿元。

英科环保实际控制人为刘方毅，与创业板上市公司英科医疗（300677，SZ）受同一实际控制人控制。今年4月～5月，英科环保与英科医疗先后签署了三份委托生产合同，为英科医疗定制生产一次性防护面罩等防护塑料制品，交易总金额不超过3.46亿元。《每日经济新闻》记者注意到，英科环保生产面罩所用主材为再生PET片材，其正在建设的5万吨/年PET回收再生项目，只有部分环节已开机小试。

七成主营收入来自国外市场

英科环保成立于2005年，主要从事可再生塑料回收再利用业务，业务领域涵盖塑料循环再利用的全产业链，包括回收、再生与深加工利用。目前，英科环保的产品以PS（聚苯乙烯）塑料为主材，分为成品框、线条、再生塑料粒子、回收设备及辅料等五类产品，下游应用主要包括建筑材料、相框、画框、镜框、鞋底材料等。

2017年至2019年以及2020年1～3月份，英科环保分别实现营业收入10.17亿元、11.75亿元、12.73亿元、2.45亿元，分别实现净利润6731万元、8754万元、9520万元、29.54万元。整体来看，公司业绩处于稳步增长中。

《招股说明书（申报稿）》显示，英科环保从国内外回收处理多种可再生塑料，销售市场主要在国外。最近三年一期，国内销售金额分别为2.08亿元、3.22亿元、4.61亿元、5204万元，占主营业务收入比重为20.56%、27.44%、36.32%、21.24%，国外销售占比达七成左右。

具体而言，北美洲市场销售金额占主营收入比重最大，最近三年一期分别达到53.44%、49.82%、36.64%、45.85%。对此，英科环保也提示了“国际贸易摩擦的风险”：美国是公司的第一大出口国，2018年起，公司出口美国的主要产品被列入美国加征关税清单，2019年部分产品对美出口关税税率进一步升高。

图片来源：招股书截图（单位：万元）

受此影响，2019年，英科环保收入比重最大的成品框产品出现销售下降。不过其也表示，公司扩大了对非北美市场的销售，抵消了一部分北美市场收入下滑影响。

记者注意到，成品框和线条是公司销售最高的两类产品，2017年～2019年，成品框销售金额6.16亿元、6.59亿元、5.89亿元，占主营收入比重为60.80%、56.23%、46.39%；线条销售金额3.09亿元、3.12亿元、3.51亿元，占主营收入比重为30.48%、26.60%、27.61%。

图片来源：招股书截图（单位：万元）

两大产品收入比重呈波动下降趋势，主要系再生塑料粒子产品的销售快速增长所致，不过两大产品销售金额绝对增长也较为缓慢，未来是否还有增长空间？今日（7月31日），英科环保回应《每日经济新闻》记者采访时表示，公司产品销售额近三年来整体呈上升趋势，未来的增长受到再生塑料制品市场接受度、国际贸易摩擦、市场竞争风险、市场增长速度等因素的影响。

今年收到关联方3.46亿元合同

目前，新冠肺炎疫情对各行各业都造成了不同程度的影响，英科环保也不例外。“如果疫情在全球范围内继续蔓延并持续较长时间，则将对全球塑料回收、再生及利用市场产生冲击，从而对公司的经营带来较大的不利影响。”2020年1～3月份，英科环保实现营业收入2.45亿元，净利润仅29.54万元。

不过，受同一控制的关联方英科医疗已经为其送来了三份金额较高的委托生产合同。今年4月1日，英科环保受英科医疗委托定制生产一次性防护面罩，预计交易总金额分别不超过2600万元；4月14日，双方再次签署委托生产合同，定制生产一次性防护面罩、一次性防护眼罩等一次性防护塑料制品，预计交易总金额不超过1.2亿元，两份合同持续时间自合同签订之日起不超过3个月；5月26日，在前次合同基础上，进一步签署不超过2亿元的委托生产合同，持续时间自合同签订之日起不超过四个月。

对于年营业收入12亿元左右的英科环保而言，合计3.46亿元的委托生产合同无疑是一笔大单。截至《招股说明书（申报稿）》签署日，第一份和第二份委托生产合同已经履行完毕，第三份委托生产合同正在履行中。

英科环保表示，新冠肺炎疫情期间，公司快速响应市场需求临时开发了以PET（涤纶树脂）片材为主材的一次性防护面罩、眼罩产品，这是公司在PET片材下游应用市场的一次尝试。

记者注意到，英科环保将PET循环再生作为未来发展的一个重要业务，在渠道搭建、技术、市场调研等方面投入精力，并于2018年开始布局PET循环再生业务，不过相关项目仍在建设中。

对于PET产品的产能情况，英科环保回应记者采访表示，“公司正在建设5万吨/年PET回收再生项目，截至报告期末，该项目在建设中，尚未投产形成收入。”《招股说明书（申报稿）》显示，该项目“部分环节已开机小试。”

值得注意的是，今年1～3月份，英科环保还需向英科医疗采购口罩等防疫物资，到了4月份却可以为英科医疗定制生产面罩、眼罩等一次性防护产品。那么，英科环保是否具有资质生产该类产品？英科环保回应称，因为该项业务发生时间在已披露的招股说明书报告期之后，已经超出招股书披露范围，根据要求不能提前披露。

不过记者注意到，上述关联交易引起了深交所关注，两度向英科医疗下发关注函进行询问。4月24日，英科医疗回复深交所表示，英科环保具备现成的PET塑料制品生产能力，虽然其从前未进行过该类产品的生产，但在疫情特殊时期，能够临时调集部分生产能力转产一次性防护面罩。达成合作协议后，英科环保完成了必要的资质备案，一次性防护面罩医疗器械生产备案已完成，一次性防护眼罩医疗器械生产备案正在办理中，尚未开始生产。

6月3日，英科医疗回应深交所关注函表示，英科环保的一次性防护面罩日产能已经从40万片/天提升到80万片/天，可以满足公司目前订单需求。不过，英科医疗并未透露英科环保一次性防护眼罩产能的具体情况。

封面图片来源：摄图网