11.5%！6月工企利润增速创15个月以来新高！带动二季度增速由降转升

7月27日，国家统计局网站发布数据，6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额6665.5亿元，同比增长11.5%，增速比5月份加快5.5个百分点。

这一增速，创下了2019年3月以来的单月同比增速最高纪录。

6月数据的走强，也带动二季度工业企业利润增速实现由降转升。据国家统计局介绍，今年上半年，工业企业利润增速呈现“前低后高、由降转升”走势。

分季度看，二季度工业企业利润同比增长4.8%，一季度为下降36.7%，尤其是5、6月份，利润分别增长6.0%和11.5%，增速逐月加快。

国家统计局工业司高级统计师朱虹解读称，今年上半年，随着统筹推进疫情防控和经济社会发展各项政策措施逐步落实落地，复工复产深入推进，生产经营秩序稳步恢复，工业企业利润状况持续改善。

重点行业利润大幅改善

今年开年以来，由于新冠肺炎疫情等多种因素共同影响，2019年全年工企利润增速平稳的走势未能得到延续。2020年1~2月份，全国规模以上工业企业利润下降38.3%，这是有数据以来的最低纪录。

图片来源：国家统计局

随着工业生产的逐步恢复，工企利润数据也在随后的几个月中逐步改善：今年5月份，规模以上工业企业实现利润总额5823.4亿元，同比增长6.0%，在单月同比增速连续5个月保持负值后再次实现“转正”。

进入6月份，工企利润回升的势头继续加速。国家统计局发布的数据显示，当月全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长11.5%，增速比5月份加快5.5个百分点。这也是时隔15个月后，规模以上工业增加值月度数据再次出现10个百分点以上的同比增幅。

近一年半以来工业企业利润总额累计值（单位：亿元）

朱虹分析称，6月份工企利润增速创下一年多以来新高有多方面的原因，比如工业生产和销售增长明显加快。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，增速比5月份加快0.4个百分点；工业企业营业收入同比增长4.2%，增速加快2.8个百分点。企业规模扩张带来盈利增加。

此外，受市场需求改善、工业品价格回暖、成本压力减缓、相关扶持政策效果显现等多重有利因素影响，钢铁、油气开采、石油加工、有色等重点行业利润大幅改善。

6月份，钢铁、有色行业利润同比分别增长35.3%、24.1%，5月份则分别下降50.5%、49.3%；油气开采行业利润下降55.0%，降幅比5月份收窄83.1个百分点；石油加工行业利润增长1.86倍，5月份为增长8.9%。

PPI回升有望带动工企利润全面修复

与此同时，PPI（工业生产者出厂价格指数）走势也出现明显反弹，这也是引导6月份工企利润数据出现明显反弹的重要因素之一。

据朱虹介绍，今年6月份，工业生产者出厂价格指数、购进价格指数降幅比5月份分别收窄0.7和0.6个百分点，双双扭转了今年以来降幅持续扩大的趋势。初步测算，6月份工业品价格变动影响全部规模以上工业企业利润增速比5月份回升5.3个百分点。工业品价格降幅收窄是6月份工业企业利润增速继续加快的一项主要原因。

图片来源：国家统计局

作为当前推动工企利润数据走强的重要动力，PPI的走势一直引人关注。6月份，PPI降幅明显收窄，在连续5个月下降后出现止跌回升态势，在下半年，PPI还会继续反弹吗？反弹的PPI是否能够继续推动工企利润长期修复？

对此，华泰证券张继强分析认为，国内方面，下半年建筑业景气度仍相对占优，预计投资对需求的拉动有增无减，上游工业品或有较强表现。

而在海外方面，作为消费国且经济体量较高的发达国家疫情基本步入后周期，持续推动经济重启，下半年PPI有望震荡回升。

PPI走高，有望带动工业企业迎来自上而下的盈利修复，短期上游工业的盈利弹性较大，中游医疗设备、工程机械、交通设备等行业的需求改善相对明确。

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