郑眼看盘：大盘有滞涨迹象 投资者注意风险

本周三，A股冲高回落，上证综指涨0.37%至3333.16点，盘中一度涨至3381.98点，最大涨幅1.84%。深主板、中小、创三综指分别涨0.84%、0.80%、1.23%。由盘面看，贵金属、军工股、券商股、“两桶油”等涨势相对明显。

从公募基金半年末持仓情况来看，与前一季（3月31日）相比，公募基金增减持品种受到关注。因公募增持品种中最明显的是中国中免，故该股早盘冲至涨停，整个免税板块也同时暴涨。不过，外资近期在抛售中国中免，周三继续在涨停或接近涨停处甩货，共减持约6.5亿元。在外资抛压下，中国中免大幅脱离涨停，且很可能拖累了整个免税板块，如王府井等也纷纷脱离涨停。

由外资操作看，减持中国中免的同时大幅增仓格力电器，周三猛增了近13亿元，体现出其一贯的稳健作风，即抛售高估值品种并置换成低估值品种。个人觉得外资这种风格不失为稳健做法，也许值得国内部分稳健型机构借鉴，如险资、养老基金之类。

周三比较特殊，既是科创板满一周年，也是上证指数编制方案的修订正式实施日，这些因素可能会对市场情绪构成影响。

就科创板来说，市场既可能忧虑解禁股上市，又忧虑科创板似正敞开大门迎接超级巨无霸入驻。周三中微公司、澜起科技、虹软科技、睿创微纳解禁，总规模差不多达100亿元市值，结果中微公司跌3.43%，虹软跌5.59%，澜起科技跌4.76%，睿创微纳平收。

在上证指数编制方面，市场得接受未来股指“易涨难跌”这一新常态，但市场实际上明白这意味着未来跑赢大盘或将更为困难。

大盘表面上还可维持，但可能越来越接近震荡，个股风险较前期高得多，投资者在参与时应加大戒心，没啥把握时最好少出手。

近期大盘调整虽然有政策主动调控的因素，其实一部分政策因素也可能产生中线影响，对股指的压力也许较人们想象的更为持久。最典型的压力当然就是扩容压力，A股承受力虽然与以前不可同日而语，但毕竟没能力承接数不清的巨无霸。大家知道，当前许多在美国等地的中国公司有意回归A股，其中体量庞大的不在少数，如果这些公司回归时段能拉长些A股倒也不惧，如果一窝蜂回归，那么A股至少可能会砸出个“坑 ”来。

其他压力也有一些，比如公募基金仓位过满，比如创业板、科创板部分个股估值实在过高，再比如疫情重压下的国际形势似乎显得不太和谐。

关于国际形势，大家整体上有这种感受其实就够了，这个话题展开来说会很长。个人感觉至少在11月美国总统大选前，国际相关消息很难呈现利好状态。如果在此之前，疫苗有进一步利好消息或疫情本身意外缓和，那么国际压力或会少些。

操作方面，投资一般应顾着两头，一是适度调高行业龙头持仓占比，以此抵御股票发行太多太杂潜在风险；二是真正看懂中报或中报预告，分清业绩良好是临时性还是趋势性，然后再决定是继续持仓还是换股。