每经热评｜非理性炒作科创板 害人又害己

每经评论员 汤辉

近两天，明星科技企业接连登陆科创板。7月15日，创新药头部公司君实生物上市首日大涨172.07%，市值飙升至千亿元上方。7月16日，芯片代工龙头中芯国际A股首秀大涨超2倍，市值接近6000亿元。尽管两家公司在业内口碑不错，但市场给予如此高的估值还是让部分专业人士傻了眼。

此外，在中芯国际上市前夕，同是科创板半导体产业链的部分个股也被大肆炒作——沪硅产业市值最高时超过1700亿元，中微公司市值最高时超过1500亿元。

笔者简单翻看部分公司2019年财报时注意到，君实生物亏损超过7亿元，沪硅产业亏损约9000万元，中微公司盈利1.89亿元。以中微公司为例，用市场中最简单的估值指标来衡量，截至7月16日，其动态市盈率高达1172.7倍，树不可能长到天上去，万有引力不仅在自然界适用，在股市同样如此。股市最大的引力即是公司业绩，树上落下的苹果启发了牛顿，但明摆着的风险却警醒不了投资者。

投机炒作行为在国内外证券市场都不时出现，但公司股价最终还是要靠业绩支撑。业绩优秀的公司从百亿市值涨到千亿市值，而被疯狂炒作、估值虚高的公司则从千亿市值跌到了退市，这种例子不胜枚举。

借着科创板个股流通盘稀少的特点，有人“蒙眼狂奔”，有人“半醉半醒”，依靠少量资金肆意推高股价，而随着限售股解禁逐步到来，音乐一停，舞会就将结束。冲得越高，摔得越重，最终买单的恐怕还是普通投资者。

从目前的情况来看，最激进的投机者已经得到教训，以沪硅产业为例，如以7月14日最高价买入，短短三天，浮亏已经接近四成。

不仅“害己”，非理性炒作科创板个股还可能“害人”。

诚然，科创板个股受到欢迎体现了资本市场对科技的尊重，对人才的褒奖。长久以来，高科技企业研发人员待遇不高成为不少“国之重器”行业招募人才的痛点。典型如半导体企业，给不出高薪，留不住人才，这也是我国半导体行业遭遇“卡脖子”窘境的原因之一。

可喜的是，最近几年这种局面已有所改观。据报道，在今年紧张的高校毕业生就业形势中，微电子专业人才成了香饽饽，业内公司给出了不逊于互联网企业的待遇。这背后，以科创板为代表的资本市场投入真金白银支持相关企业，给了企业“哄抢”人才的底气。

过去我们常说，不能“饿着肚子搞研发”，科技企业研发人员整日为房子，车子而困扰，那大概率是难以全情投入的。他们的待遇提高，手持股权，可以心无旁骛地投入研发。同时，还将激励更多同行业公司朝着上市努力，加快发展脚步。

此外，这种财富效应还将溢出，吸引全社会的人才和资金进入高科技行业，形成正向循环，对行业发展大有助益。

但凡事皆有度，当股价非理性虚高，千万甚至亿万财富就摆在眼前时，难免有人心生“套现走人”，一把实现财务自由的想法。如果研发人员、核心技术人员都套现离场了，对于以人才为核心竞争力的高科技企业来说，无疑是重大打击。即使只套现不离场，过于富足安逸的生活，也可能削弱研发人员奋斗的雄心。这样的情况，对行业发展无疑是负面的。

此外，非理性炒作行为还给科创板市场增添了不稳定因素。科创板市场不仅肩负着支持科技企业发展的任务，还是中国资本市场改革的试验田，意义重大。不稳定的市场环境，不利于各项改革的推进，也不利于科创板市场的长期健康发展。