券商观点：苏宁易购利润端显著向好 步入持续改善周期

7月13日，苏宁易购发布2020半年度业绩预告，1-6月，公司加快线上业务发展，全力推进社群营销、离店销售和到家业务，同时加大开放平台扶持力度，有效增强平台活跃度，带动线上平台商品交易规模同比大增20.19%，其中二季度增长27.11%。同时，公司紧抓五一、空调旺季销售以及618促销，二季度商品销售规模同比增长8.34%，上半年增长5.35%。

中信证券认为，疫情冲击造就的Q1经营低点同时也是苏宁易购长周期的经营改善起点。公司当下多业态、全渠道生态体系基本搭建完成，对自身业务的梳理已然有阶段性的成效，下半年料将持续改善，全年维度扣非基本打平、整体GMV增速恢复至双位数、经营现金流持续改善可期，维持“买入”评级。

从业绩预告来看，苏宁易购二季度扣非净利润环比继续改善，其强势出击的省钱计划，并未对其业绩造成太大影响，进一步证明，苏宁打的不是单纯的价格战，而是基于全域供应链能力下的价值战。

安信证券认为，苏宁易购作为线上线下双线融合的零售商，具有全渠道、多场景的获客和留存优势，在供应链合作、物流、配套金融等积累深厚，在外部环境和自身经营改善的背景下，有望迎来价值重估，维持买入-A评级。

招商证券认为，长期来看，苏宁作为具有线下资产的电商，具有线下运营优势以及龙头较强的整合能力，双线协同下公司盈利能力有望进一步改善。维持“强烈推荐-A”评级。

中金公司认为，苏宁易购已经形成了覆盖全品类、全渠道、多场景的零售网络布局，现阶段随着内部经营的进一步理顺，正处于基本面持续向好的发展新阶段。持续的股份回购亦彰显管理层对公司价值和中长期成长的信心，看好公司经营向好趋势及渠道网络重估价值。

7月14日，A股市场震荡回调，三大指数集体调整，商业百货版块走低。而苏宁易购开盘大涨，收盘时依然保持1.54%涨幅，显示市场对其业绩的认可及信心。

另据wind数据显示，7月13日，苏宁易购盘中再度涨停，当日位列主力资金净流入排行榜前列，全天主力资金净流入超过5亿。

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