郑眼看盘：市场趋热 持仓为主

上周，A股连续上涨，全周沪、深综指分别涨1.64%、3.23%，创业板综指涨4.05%且创3年来收盘新高。沪指偏弱主要与银行、地产、保险、“两桶油”等权重股积弱相关。券商股颇有表现，但不足以抵消其余权重股疲弱影响。 市场热点主要是少部分大市值科技股及传统牛股白酒、生物医疗个股。另外，免税板块也是近期持久不息的热点。不过，免税板块上周下半周已有较明显分化，部分品种猛涨，部分品种下跌。老牌免税龙头中国国旅温和上涨并创新高。该股月末将改名为“中国中免”，其集中于主业意图不言而喻。免税题材已明确的王府井、格力地产走弱，尚处朦胧阶段的百联股份连续暴涨。 就免税题材炒作，投资者未来仍应盯紧“终极大锚”中国国旅（中国中免），如果这公司还能大幅扩展上行空间，那么其余免税股震荡调整也可能只是阶段性的，反之王府井、格力地产之类的“免税小弟们”就有可能出现中线调整。 免税在很大程度上拼的是规模与规模化的进货成本，这方面有些欠缺的公司，即使有了牌照，也不一定能挣得多少利润。关于这个，当前热络的市场虽然也知道，却很少细想，调整时这个要点才会被人真正想起。 北向资金上周五疯狂涌入超过200亿元，使上周五股指形态陡然变好，估计市场信心会因此大增。 本周有端午节，市场仅有3个交易日。考虑到市场预期或将降准，故A股强势应该暂时还能延续，只是到底能冲到哪仍相当难说，或取决于国内外政经、疫情等因素。 每月20日是贷款市场报价利率（LPR）利率公布时点，这回是周末，故顺延至本周一盘前公布，投资者本周一宜先看这个利率，然后据此调整对后市的看法。 上周末消息方面，上交所称将于7月22日起修订指数编制方案，大致内容为：剔除ST股票；纳入部分科创板股票；新股计入时间延迟至1年后，但总市值排沪市前10的例外，3个月后即计入指数。 考虑到总市值排前10机会微乎其微，故可整体视为“1年后计入指数”。个人觉得上述指数规则变化有利于股指上涨，因新股首发流通盘占比实在太小了，所以天然有下跌动能，特别是流通盘占比仅10%的大盘股。有些大盘新股在“小非们”解禁时往往就会暴跌，典型的如上海银行、张家港行、天风证券等。我甚至认为，如果计入股指能延后至3年后全流通，那么对股指的推动力应该还会进一步加强。 操作方面，投资者宜调升对后市的乐观预期，以加仓或继续持筹为主。 到7月份，市场注意力显然会迅速切换至中期报表，投资者就要有预见，并趁震荡时调整持仓，清去业绩“说不太清”的品种，尽可能多持有“业绩相对说得清”的品种。 就大类来看，预期未来市场能持续走强的股票可能还是传统强势股，只是个别涨幅过大品种应有可能滞涨，投资者操作中仍不宜过度追涨。未来的股市机构占比还会继续大增，这意味着“错杀”或“捡漏”的机会大降，进而意味着好股很难再现“比较令人舒适的”买价。