易鑫集团（02858.HK）头部优势获看好 腾讯或将取代易车成为控股股东

历时9个月后，易鑫及其母公司易车终于再度迎来好消息。

6月15日，易鑫集团发布公告称，以腾讯和Hammer Capital（黑马资本）组成的买方团于6月12日和公司控股股东易车签署具有约束力的合并协议。

协议内容显示，买方团将以每股美国存托股票（ADS）16美元的价格私有化易车；同时，根据中国香港相关守则规定，待交易顺利完成，买方团将以每股1.9088元港币，及每份购股权1.8980元港币的价格，就所有已发行的易鑫股份（不包含易车、腾讯及黑马资本所持股份）作出强制性全面要约。值得一提的是，买方团已在公告中明确表示有意采取措施在要约后保持易鑫的上市公司地位。

待交易顺利完成之后，易车将从美国市场退市，腾讯有望取代易车成为易鑫的控股股东，并将易鑫进一步纳入自身的汽车生态领域。

6月16日，易鑫复牌，股价高开2.1%，随后高走，一度涨逾11%，创下今年以来股价新高。截至6月16日收盘，报收1.97港元。

车市回暖，头部企业效应凸显

易鑫成立于2014年8月，主要通过自营融资租赁和助贷的方式为消费者提供新车及二手车的融资服务。作为汽车金融行业的“标兵”，易鑫目前已经拥有成熟的交易场景和运营模式。自2018年公司将助贷提到战略重点的地位后，易鑫的盈利能力不断提升。

今年一季度，受新冠肺炎疫情影响，国内车市出现了短暂停滞，汽车产业板块整体承压，汽车金融行业也受到了波及。一方面，汽车金融公司的放款量与汽车销量密切相关。随着一季度汽车销量的下滑，同期汽车金融公司贷款投放量也随之下降；另一方面，疫情的持续时间为消费者收入带来不确定性，短期内推动了逾期风险上升的情况。

易鑫在今年一季度也面临着不小的挑战。数据显示，一季度，易鑫促成约5.2万笔融资交易，通过贷款促成服务及自营融资业务促成的融资总额约为39.0亿元人民币。根据美国公认会计准则，易鑫今年一季度总收入为8.620亿元人民币。与去年同期相比，一季度融资额与交易量均有所下降。

进入二季度，随着各企业复工复产的有序推进，加之从中央到地方刺激汽车消费政策的引导，疫情后消费刚需持续得到恢复，国内车市开始出现明显回弹，并呈现出“V型”回升态势。不仅如此，受疫情影响，不少消费者开始对健康和生活品质更加关注，也从一定程度上刺激了大量的首购和换购需求，进而也带动了国内车市在疫情防控向好后加速回暖。

根据乘联会发布的最新数据，5月国内狭义乘用车产销量分别约为161.1万辆和160.9万辆，同比分别增长10.2%和1.8%，这是狭义乘用车月销量近11个月来首次实现正增长。

有分析认为，在此背景之下，国内汽车行业将加速洗牌，具备雄厚积累和领先优势的企业将率先重回正轨，并在新一轮竞争中夺得更多的话语权。

领先优势获互联网巨头青睐，易鑫集团未来可期

在此节点，腾讯私有化易车要约的实质性进展，充分证明了其对中国汽车产业发展的长期看好以及对易车和易鑫领先优势的肯定，也印证了作为汽车金融头部企业的易鑫对于资本市场以及互联网巨头有着强大的吸引力。

事实上，易鑫与腾讯的渊源由来已久。早在2015年，腾讯已成为易车及易鑫的股东，并联合京东等股东投资易鑫3.90亿美元。2016年10月，易鑫完成B轮融资5.50亿美元，腾讯、京东和百度在内；2017年5月，易鑫获得由腾讯、东方资产和顺丰王卫个人等股东在内的5.05亿美元C轮融资。截至2019年末，腾讯持有易鑫约21%的股份。过去5年中，腾讯一直与易鑫及易车整个集群保持着紧密合作。

2019年9月13日，易车宣布收到来自腾讯及黑马资本发出的初步非约束性私有化收购要约。经过历时约九个月的尽职调查，此项拟议交易取得重大进展，双方签署了具有约束性的协议。

本次交易完成后，易鑫与腾讯的联结会更加紧密，易鑫或将被纳入腾讯的汽车生态圈，其在汽车金融行业的头部竞争优势也将进一步强化。

基于此，有分析认为此项交易将为双方带来双赢局面。一方面，腾讯能够借力易鑫进军汽车金融及交易行业，使其汽车版图更加完善；另一方面，对易鑫来说，其业务被纳入互联网巨头的流量体系中后，有望被进一步盘活，领跑赛道。

伴随车市的回暖，汽车金融行业逐渐恢复元气。中诚信国际分析认为，在疫情得到有效控制的前提下，汽车金融行业中长期向好发展的趋势不会改变。在此背景之下，易鑫集团势必将进一步发挥其头部效应，发挥出更大的发展潜力。在战略成功调整、业务规模稳步拓展，及运营效率显著提升之下，易鑫集团未来可期。文/王念念