世纪华通拟收购乐游科技 A股“游戏一哥”海外布局加速

近日，世纪华通（002602，SZ；昨日收盘价14.64元）发布公告称，以全资子公司点点互动为实施主体，对乐游科技控股（01089，HK；昨日收盘价2.37港元；以下简称乐游科技）开展尽职调查，双方签署《合作备忘录》，并支付8000万美元诚意金。

据了解，乐游科技是《Warframe》开发商Digital Extremes的母公司，主力产品《Warframe》是全球爆款游戏。《每日经济新闻》记者注意到，虽然乐游科技2019年业绩下滑明显，但从全球范围来看，乐游科技旗下产品依然具备较强的竞争力。在世纪华通之前，有意向收购乐游科技股份的，是2018年上市的创梦天地（01119，HK；昨日收盘价4.36港元）。

盘点世纪华通近年来的动向可以看出，资本运作是其全球业务扩张的有效手段。对于世纪华通来说，乐游科技的优势主要在海外市场，一旦拿下乐游科技，世纪华通在海外的布局将得到有力补充。

此外，根据世纪华通2020年一季报，今年一季度，上市公司实现营收38.04亿元，同比增长11.03%，实现归属于上市公司股东的净利润8.04亿元，同比增长257.57%。

去年乐游科技业绩下滑

根据乐游科技公告，其控股股东郁国祥已与世纪华通子公司点点互动签署了谅解备忘录，点点互动有意收购郁国祥手中持有的乐游科技股份。根据公告，郁国祥持有乐游科技69.2%的股份。

在世纪华通之前，创梦天地也试图收购郁国祥手中的股份。2019年12月9日，创梦天地和乐游科技控股双双停牌，创梦天地就有关乐游科技控股股东可能出售约69.21%乐游科技已发行股本事宜订立谅解备忘录。

从市值上看，创梦天地市值小于乐游科技。有报道称，为了这起收购，创梦天地甚至联合了腾讯、PE豪门CVC等介入收购案。不过，这项收购推进缓慢，收购排他期不断延长，今年4月，创梦天地终止排他协议，郁国祥另寻买家。

世纪华通随之成为新的意向收购方，根据备忘录，点点互动支付8000万美元诚意金，双方有90天的时间达成正式收购协议。值得注意的是，这个90天的协商期也是排他的。

乐游科技是游戏公司，虽然这几年不断向手游靠拢，但主营业务仍是PC和主机游戏的开发和发行，旗下主打作品《Warframe》是一款科幻题材动作游戏，目前同时在PC和主机（PS4、Xbox、Switch）运营。

《Warframe》吸金能力颇为强劲，自2013年3月上线至今，运营时间超过七年。2019年，这款游戏收入达1.75亿美元，注册用户累计达到5700万。

根据乐游科技2019年财报，去年，公司实现总收入2.14亿美元，同比下降5.9%，毛利为1.22亿美元，同比下降13.9%，净亏损为837.9万美元，而2018年同期盈利2041万美元。

《每日经济新闻》记者注意到，收入减少是由于游戏开发和发行板块的营收由2018年的2.02亿美元降至2019年的1.82亿美元，不过职务作品板块的营收增长，抵消了部分影响。

业绩下滑背后的主要原因是在市场竞争加剧的情况下，主力游戏《Warframe》2019年收入下滑了12%。除了《Warframe》，乐游科技自研产品线包括《变形金刚》《文明online》等产品，同时，还与亚马逊游戏工作室合作研发基于《指环王》的游戏。

乐游科技与点点互动实现互补

一位不愿具名的券商分析师告诉《每日经济新闻》记者，在二级市场再融资新规下，游戏行业再融资的环境也在变好，世纪华通想收购乐游科技很正常，从资本层面来说，世纪华通在投资并购方面经验充足。

重组盛跃网络（即盛趣游戏运营实体），收购点点，可以说是近年来世纪华通最受瞩目的资本动作，也正是通过盛趣和点点，世纪华通奠定了在海内外游戏市场的地位。

从业务层面来看，乐游科技能够和世纪华通旗下主攻海外市场的点点互动能有效互补。一旦乐游科技加入，世纪华通在欧美市场的业务将会进一步深入。乐游科技的主要市场在欧美，公司2019年财报显示，加拿大、英国、美国是乐游科技的主要市场，其中在加拿大的营收最高，2019年贡献了1.75亿美元收入，占比超过一半。

从世纪华通的海外布局来看，仅是收购点点互动，已让其在海外市场有了不俗实力，通过资本运作，世纪华通正在加速海外市场的布局。光大证券的研报认为，此次收购一旦完成，将进一步丰富世纪华通游戏产品矩阵，并提升海外市场发行能力。

不过，世纪华通公告称，此次以自有资金支付8000万美元作为诚意金，仅为意向性协议，不会对公司的生产经营和业绩产生重大影响。是否正式实施收购事项，尚需根据尽职调查、审计或评估结果等进行进一步协商和谈判，并提交协议各方相关权力机关审议通过，因此尚存在较大不确定性。

图片来源：东方IC图