长城汽车2019年研发投入达42.48亿元 解码行业洗牌中的逆势赢家之道

一度高歌猛进的中国汽车市场，已历连续两年的负增长，倒逼整个行业进入洗牌周期。一直颇具战略定力的长城汽车，是这场洗牌之局为数不多的逆势扬帆巨轮，变更中求进、发力海外。

4月24日，长城汽车股份有限公司（601633，SH）发布2019年年度报告及2019年度ESG（环境、社会和公司治理）报告。2019年全年，长城汽车共交付新车105.86万辆，同比增长1.43%，连续4年突破100万销量大关；实现营业总收入962.11亿元，净利润45.31亿元，归母净利44.97亿元。

100万销量，是中国汽车品牌站稳市场脚跟的销量门槛，也是其必须扬帆出海、踏上全球化之路的起点。2019年，长城汽车在国际市场亦实现“涡轮增压式”猛进，实现出口整车6.54万辆，同比增44.93%；海外营收55.22亿元，同比增66.61%。

从2016年11月WEY品牌诞生算起，仅仅3年时间，手握百万销量基盘的长城汽车已迅速从哈弗、长城皮卡两轮驱动，转变为哈弗、WEY、欧拉、长城皮卡四轮驱动，以更强的适应性与“通过性”，拓进全球化之路。

发展质量比盈利数字更亮，龙头地位进一步稳固

华西证券在其分析报告中表示，长城汽车2019年全年营收及扣非后归母净利同比增速明显优于行业整体水平，主要得益于公司全年销量增速大幅跑赢行业近10个百分点。报告认为，在乘用车行业长期复苏趋势不变的判断下，长城汽车2020年经营有望持续向好，其自主龙头销量及业绩有望持续增长。

在华西证券看来，长城汽车的年报亮点，不仅表现在主要财务数据，更表现在发展质量上，“整体产品结构持续优化。终端价格稳定，库存合理。多品牌战略得到继续强化。”

具体看，长城旗下的四大品牌，各具强势，哈弗SUV以76.9万辆的成绩，连续第10年夺得中国SUV市场年度销量冠军。WEY品牌诞生以来累计销量超32万辆，成为首个累计销量突破30万辆的中国豪华SUV品牌。欧拉品牌销售新车3.9万辆，同比增长184.85%。长城皮卡实现年度销量14.9万辆，最新市占率近50%。

更深一步看，长城汽车销量的“质量”进一步提升。2019年，长城汽车10万元以上车型销量占比超65%，新能源及高效燃油动力产品占比68.3%，下半年毛利率、单车售价、单车盈利较2018年同期均有提升。长江证券表示，未来长城汽车在主力市场5万~15万元区间仍有较大布局和整合空间，销量及盈利能力有望继续增长。

研究长城汽车的发展路径，很容易发现，技术研发优势与经营业绩相互支撑的良性循环，成为长城汽车持续加速的关键“引擎”。2019年，长城汽车全年研发支出总额达到42.48亿元，同比增长7.31%，占营收比例提升至4.47%。持续的技术研发，为企业实现良好的业绩提供动力，而良好的业绩，又可以提供充裕的资金反哺研发。

从海外设厂到收购通用工厂，把握“全球替代”绝佳机会

迈入2020年，长城汽车在海外战略方面继续发力，并在一个月内连续收购通用汽车两家海外工厂，印度塔里冈工厂和泰国罗勇府制造工厂，正式进军印度和东盟市场。

至此，长城在海外已经拥有三大全工艺整车工厂，分别覆盖俄罗斯和东欧、中亚市场、南亚次大陆和阿拉伯、泰国和东南亚市场。此外，其还在厄瓜多尔、马来西亚、突尼斯、保加利亚等国拥有5个海外KD组装厂。未来，长城汽车将以俄罗斯、印度、泰国的三大全工艺工厂为基地，构建海外生产与营销网络。

长江证券分析称，中国车市进入低增长、高波动时期，海外市场两倍于国内的空间亟待开拓，随着全球SUV热的升温，长城汽车海外拓展有望复制其国内成功路径。

收购通用汽车两家工厂，也被海内外舆论看作是中国车企在海外市场战略拓进、抢占美国车企战略失地的标志性事件。中信证券认为，美国车企由于自身的盈利压力和在全球范围内选择收缩战略，给了中国车企实现“全球替代”的绝好机会。在中国“一带一路”倡议的背景下，长城汽车有望依靠更好的产品定位和成本优势，抓住海外进击机会。

与此同时，配合全球研发、生产与营销布局，长城汽车已先后在日本、美国、德国、印度、奥地利和韩国设立海外研发中心，构建了以保定总部为核心，涵盖欧洲、亚洲、北美的“七国十地”研发格局，为全球化战略提供有力支撑。

构建航母式产业集群体系，为全球化提供框架支撑

存量竞争时代，全球化转型不仅是中国汽车品牌扩大规模效应、提升竞争力的必由之路，也是最终实现与国际车企形成全面竞争的生死之路。在国内市场的优秀表现，并不会让长城汽车固步自封，而是成为他们出海征伐的动力源泉。

长城汽车董事长魏建军一直以来给长城汽车的定位，是“立足中国，放眼全球”。他曾多次公开表示，“全球化是中国汽车企业的唯一出路，如果自主品牌汽车一味依赖国内市场，不走出去，在国际上没有影响力，这20多年的红利就浪费了。”

事实上，2017~2019年，长城汽车进入转型期以来，企业沿着“品牌+产能+产品”的改革思路进行了全方位变革。

在稳固原有业务基础的同时，2019年长城汽车还坚持多品牌运营、协同全产业链发展，通过构建“4+4+1”品牌立体发展体系，形成航母化市场作战能力。除哈弗、WEY、欧拉、长城皮卡四大整车品牌外，长城汽车旗下四大零部件企业蜂巢易创、诺博汽车系统、曼德电子电器和精工汽车，2018年独立运营之后发展迅猛，2019年实现零部件版块收入88.57亿元，同比增42.78%，成为长城汽车发展最为迅猛的业务板块。

分析人士表示，从全球范围来看，有竞争力的国际整车企业，均拥有紧密配套的零部件产业群，形成航母式产业集群优势，“没有核心零部件配套能力的自主整车企业，将很难在国际市场具备竞争力。从这一角度看，长城汽车将是最有可能发展成为国际汽车航母的中国品牌。”文/万戈