2020年初，新型冠状病毒肺炎疫情波及全国，各行各业无法正常生产运营。此时，齐心集团（002301.SZ）则发挥大企业的社会责任，旗下“齐心好视通”向所有用户免费提供云视频会议服务，并且全力保障远程会诊问诊、远程应急指挥、中小学网络课堂等社会需求，获得社会的广泛好评。
4月20日晚间，齐心集团公布了备受关注的2019年年报和2020年一季报。2019年期间，齐心集团实现营业收入59.81亿元，同比增长41.03%，归母净利润2.30亿元，同比增长20.06%，再度实现了营收、净利的双增长。
值得一提的是，在“B2B办公物资+云视频”的协同发展下，齐心集团已连续4年实现了营收和利润的快速增长，营业收入从2015年的15.8亿元增长到了2019年的59.82亿元，4年时间增长2.78倍；与此同时，归母净利润也从2015年的0.2亿元增长到了2019年的2.3亿元，3年时间大涨10.6倍。
不过，在连续四年高速增长后，齐心集团是否会陷入后续增长乏力的境遇？未来“B2B办公物资+云视频“业务的成长性几何？是否有新的盈利增长点？深度分析齐心集团2019年年报和2020年一季报，或可解读其未来的发展前景。
众所周知，齐心集团起初是国内办公文具专业制造商和供应商的龙头企业之一，主营文件管理用品、OA办公设备、桌面文具和办公耗材等，2009年10月成功上市。
2014年开始，基于对企业办公移动化、智能化、平台化、社交化发展的趋势判断，齐心集团开始创新销售模式，开始线上渠道布局，建立办公用品行业垂直申商平台（B2B商城），进军B2B办公物资行业。
而且这一转变，让齐心集团成功站上“风口”。近年来，受益于国家政策的大力推广支持，B2B办公物资行业迎来了历史性发展机遇。抓住机遇的齐心集团，在办公服务平台打造、数字化平台运营能力建设、物流配套、后台服务、一站式商品供应能力等方面均走在了行业前列。
在国家政策利好之下，齐心集团2016年-2018年，B2B办公物资业务贡献的营业收入分别为26.37亿元、28.39亿元和38.9亿元。2017年较2016年同比增长7.63%，2018年营收增速进一步提升，同比增长达37%。2019年，B2B办公物资业务更是贡献营收45.5亿元，同比增长64.37%。
不过，值得关注的是，齐心集团B2B办公物资业务虽然营收和净利不断在增长，主要是凭借不断开拓的头部大型客户，该业务的毛利率并不高。2017年-2019年间，B2B办公物资业务毛利率分别为12.37%、13.16%、13.92%、12.86%，在12%上下浮动，而SAAS业务的毛利率则在70%左右。
因此，齐心集团B2B办公物资业务若想在未来保持高速增长的态势，需要继续开拓更多的大客户，并且提高该业务的毛利率。不仅要把蛋糕做大，还要做高。
深入分析齐心集团2019年年报可以发现，齐心集团已经开始扩充商品品类，深挖客户一站式办公物资采购和服务需求。据了解目前可为客户提供办公文具、办公设备、办公家电、办公耗材、MRO工业品、员工福利等20大品类、100万+商品。
不仅如此，齐心集团还进入了MRO工业品服务领域。2019年年中，齐心集团组建专业了的MRO团队，2019年末成立MRO子公司。所谓MRO，便是指在实际的生产过程中不直接构成产品，只用于维护(Maintenance)、维修(Repair)、运行(Operation)设备的物料和服务。
由于MRO工业品所覆盖的领域广泛，具有产品种类众多、专业技术要求高的特点，上下游产业链环节众多，对平台运营能力要求高。西南证券研报显示，MRO采购是一个非常庞大的市场，2018年我国工业增加值超过30万亿元，市场普遍认为MRO市场容量约占工业产值的4%-7%，总体规模约为1.2-2.1万亿元。
对于进入MRO工业品服务领域的原因，齐心集团表示，因为MRO不仅市场容量大，与B2B办公物资的客户和渠道重合，而且毛利率也明显高于传统办公物资。不仅如此，政府、央企等大客户MRO招标的门槛和B2B办公物资一样，都非常高，一般只有实力品牌知名度等各方面都达到要求才有可能中标，中标的企业往往都是行业排名前列的公司。
据了解，自MRO工业品平台上线以来，齐心集团已陆续中标了中国石化、国网湖南省电力有限公司、中国海洋石油、中国航空工业集团、中国电建、中国华能集团等MRO集采项目。而随着公司数字化能力的不断提升及MRO品类的不断丰富，齐心集团未来有望持续中标更多大型客户MRO集采项目，提升B2B业务的毛利率，为业绩提供强劲的增长动能。
除了转型B2B办公物资业务之外，自2015年始，齐心集团也将SaaS（云视频）服务作为重要发展方向，积极进行战略布局。
截至2016年末，齐心集团全资收购了杭州麦苗、银澎云计算，重点布局了大数据营销、云视频会议；另外通过参股和定向增发，分别涉足了在线印刷、云计算服务、资金管理系统和招聘服务等细分SaaS领域。
相比于B2B办公物资业务，齐心集团的SAAS业务营收占比并不高，2016年-2019年间，SAAS业务的营业收入分别为2.28亿元、3.43亿元、3.52亿元和3亿元，占比分别为7.95%、10.78%、8.3%和5.1%。
不过，SAAS业务作为互联网业务，毛利率一直较高。2016年-2019年SAAS业务毛利率分别为76%、70.02%、65.61%和68.6%。相较于B2B办公物资业务的12%左右，高五倍左右。
齐心集团表示，公司云视频业务已完成多终端、多平台、多场景覆盖，通过“云+端+行业”战略布局，拥有云视频会议整体解决方案和日益完善的垂直行业解决方案，覆盖云视频会议场景及智慧党建、智慧教育、智慧医疗等垂直应用领域。
不过，2019年年报中。齐心集团SAAS业务的营业收入较2018年同比下滑了进14.85%。对此，齐心集团解释称，主要原因是B2B办公物资板块增长较快，间接降低了SAAS软件服务的收入比重。
从实际的订单情况来看，好视通的在手订单情况良好，在2019年四季度的财务报表也有较好的体现。2019年好视通全年略微下滑的原因是一些行业性的订单项目都得到了实施，部分项目还没来得及做验收，因此当期不能确认收入，同时，四季度公司还加大研发国产化智能终端产品投入。
总体来看，好视通子公司的业务发展还是非常优秀的，齐心集团也聘请了非常好的评估机构为其整个业务进行详细的评估，评估结果是好视通的发展前景还是非常良好，未来有望创造更大的价值。
2020年初，新型冠状病毒肺炎疫情波及全国，云视频的需求出现爆发式增长。齐心好视通免费开放了500人的视频会议服务，助力社会抗击疫情，这一举措让齐心集团获得了25万+以上企业级的优质用户。此外，齐心好视通协助武汉协和医院、河南省人民医院、江苏省无锡市人民医院等多家医院搭建5G远程会诊平台。另外，包括钟南山多次跟武汉协和医院远程平台沟通，外交部提出的中国与欧洲十国的视频会议，都是好视通提供的平台，让公司积累了大量的用户。
可以说，今年全球爆发的疫情催生了中国云视频业务的快速发展，推动了整个云视频业务提前走向了更广阔的市场，在专业的云视频领域，市场容量从30到50个亿快速扩大至100个亿的规模，预计齐心集团的云视频业务也会迎来好的发展趋势。
由于齐心集团的好视通产品在疫情期间，主要是助力抗击疫情，一季度的客户大部分是免费客户，因此对一季度的短期业绩影响有限，不过，齐心集团正在推动免费客户向付费客户转换工作，进而对齐心好视通的长期业绩产生正面影响。
在业绩方面，齐心集团2020年一季度业绩“逆势而上”，1-3月实现营收15.22亿元，同比增长41.56%；实现扣非后归母净利润4816万元，同比增长38.95%。也就是说，今年齐心集团能够在外围经济环境如此恶劣的情况下取得好的业绩表现，充分体现了齐心集团的核心竞争优势及抗风险能力。
不仅如此，齐心集团还紧跟风口。前不久，齐心集团利用自身在办公用品和云视频方面的优势，自有品牌首次开展了经销商专场的春季大促直播。该场直播主要向全国各地经销商客户推介齐心自有品牌当季产品，包括文管用品、办公文具、消杀产品、纸品本册、工器具等多种品类，同时也通过直播互动的方式开启“秒杀”大促。
最后，在互联网产品快速更迭的环境下，齐心集团的云视频业务发展离不开研发投入。2019年间，齐心集团研发投入近9500万元，同上年比增长了34.24%。而研发投入主要用于云视频服务领域，并取得了一系列的技术突破。
例如，齐心集团改进的QOS网络抗丢包技术，能保证在音频丢包70%、视频丢包50%的情况下，音视频不卡顿；研发突破性的网络带宽侦测算法能够在网络带宽大幅波动的情况下，快速调整视频编码码率，在视频不卡顿的情况下，极大限度保证视频的清晰度；采用业内领先的SVC编码技术，应用于实时屏幕共享，保证用户在不同的网络条件下，能实时、清晰、流畅的接收远端屏幕图像，提升了会议数据共享的效果，为未来云视频业务发展，提供强有力大技术支持。
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