别再紧盯医药食品饮料了！这个板块的多家公司股价正迭创新高

来源：道达号（微信号：daoda1997）

各位网友，大家好，我是钱研君。每个周六，我都在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——钱瞻研报。

在当前的市场环境下，分享科技类板块是需要勇气的！上周钱研君谨慎更换下风格，浅谈了云计算。没想到本周的股价反应尚可，应该没有让支持钱研君的粉丝们失望，广联达日线5连阳，再度逼近新高，浪潮信息等也是稳字当头。

其实，要说云计算有多好，现在扯不清，但是至少有一点可以确定，这应该是今年复杂环境下，受疫情影响不大，又有政策支持的行业之一，所以持续关注未尝不是一个“突破口”。

近期钱研君谈了很多防御类板块，创新药、零售药店等医药消费相关的行业，本周，钱研君带来点新鲜的东西，既不是上述老生常谈的行业也不是科技类板块，而准备走一条老路。因为这条老路不知不觉中诞生了很多“黑马”，在“忽视”中不断创阶段新高，比如三棵树、东方雨虹、宁夏建材等。

本期《钱瞻研报》白金版，钱研君为大家重点介绍了四家建材行业上市公司。有兴趣的粉丝朋友，可以关注公众号“道达号”，进入道达赢家学院，进行阅读！

免责声明：本文及钱瞻研报白金版是从行业前瞻去挖掘价值信息，整合最热研报主要观点，文章提供的信息仅供参考，不涉及操作建议。据此入市，风险自担！

说到建材这个行业，其实范畴很大，水泥、玻璃、玻璃纤维等，这里钱研君根据A股相关细分领域表现和资金选择，对本期分享的建材行业进行了一次取舍，选择了目前尚处于右侧交易、走势独立的水泥和消费建材予以分享，探究他们的投资价值。

建材，属于劳动密集型行业，所以对于他们的分析，还得先从疫情影响来看。

疫情影响：需求递延 影响有限

水泥：

疫情对一季度经济形成负面影响，短时间内消费“元气”尚待恢复，提振经济的贡献力下降，目光仍然回落在传统经济引擎。基建2019全年增速并不高，一个合理的基数，是否也为2020年留下加大投入的空间？近期看到财政部提前下发专项债和地方政府债务的通知，未来是否会有更多审慎的政策支持并不可知，但是仍然可以期待，传统经济领域的投入很可能不会边际更差。

该行业所有因素的核心是需求，而推迟的需求终会到来，甚至因为赶工或者可能的刺激政策，需求反弹力度不排除会超预期，静待旺季量价齐升。而供给端的作用不容忽视，但在短暂的时间和空间内，更多是处于平滑波动的考虑，况且新冠肺炎疫情这类级别的考验，也没有经验可循。根据数字水泥网，行业的共识或体现在：库满停窑，以及需求没有启动前价格不做大幅调整。关注公众号“道达号”，每周及时阅读行业前瞻价值研报。

总体来看，此次疫情对水泥行业影响有限。对比其他大宗商品，由于水泥产能具有弹性且库存较小的特性，疫情对水泥行业影响应该在整个大宗商品里面影响较小。从需求端来说，只会递延不会缺席，供给端短期部分生产线面临库满停产的压力但总体影响不大。

消费建材：

消费建材行业需求主要受到房地产、基建等行业需求释放的影响。对于大多数细分子行业来说，受到春节及施工气候条件的影响，历年一季度整体均为需求淡季，行业内对应公司一季度营业收入占比基本为最低，盈利情况也整体偏弱，一季度还有可能出现亏损的情况。

如果疫情影响可控，则成长建材行业的需求整体将会延后而不会缺席，对于开工端及投资端的细分行业，其需求有望在稳经济政策及后续的赶工需求中得到回补；对于施工、竣工端的细分行业，其需求也有望在房地产施工、竣工边际向好的大趋势下得以恢复。

比如细分行业防水，该行业企业一季度整体为需求淡季，受到春节和施工气候影响，需求通常会在企稳回暖、开工复苏的二季度开始稳步爬坡，然后再四季度进入行业的全面旺季。关注公众号“道达号”，每周及时阅读行业前瞻价值研报。

因而对于防水企业盈利来说，一季度本身即为收入较少，费用支出相对固定的时期，因而一季度盈利对于全年盈利影响相对更弱，疫情如果未出现进一步的不利影响，对防水行业的需求影响整体可控，并且需求有望后续得到回补。

又比如建筑陶瓷，此次疫情的爆发和强力管控时期主要处于春节期间，直接影响到了各地的复工时间。通常陶瓷企业在正月初十以后陆续开工，受疫情影响，今年陶瓷企业比往年推迟十多天。瓷砖行业属于劳动密集型，很多企业用工外来人口较多，疫情影响一线工人回到工厂进而对开工造成影响。

其他的包括石膏板、建筑涂料等，需求都会出现一定程度递延。关注公众号“道达号”，每周及时阅读行业前瞻价值研报。

政策力度：逆周期调节持续加码

自新冠肺炎疫情爆发以来，国内经济受到明显的短期冲击，随着三月份以来国内疫情得到有效控制，政府工作重点逐渐转向兼顾统筹疫情防控和社会经济发展工作，央行货币政策加大逆周期调节力度节奏明显加快。一方面，通过加大资金投放，保证市场流动性合理充裕。

3月13日，央行决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对符合条件的股份制商业银行额外定向降准，释放长期资金5500亿。

4月3日，央行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。央行决定自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。

宏观政策上，近期政府多次召开会议，逆周期调节力度持续加码，并成为目前宏观政策的重要发力点。

3月27日召开的中央政治局会议指出，要加大宏观政策调节和实施力度，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。加快地方政府专项债发行和使用，加紧做好重点项目前期准备和建设工作。3月31日召开的国务院常务会议，确定了进一步强化对中小微企业普惠性金融措施支持。

3月末的两次重要会议均释放了现阶段加强逆周期调节力度的信号，对未来实体经济和中小企业提供支持，对冲短期疫情带来的压力和冲击。关注公众号“道达号”，每周及时阅读行业前瞻价值研报。

现状：复工有序推进 水泥最优

水泥：价格拐点初现，库存企稳回落

3月份国内新冠肺炎疫情得到明显有效的控制，全国各地企业复工复产明显加速，同时北方多个省市水泥结束错峰生产，国内水泥市场需求持续恢复。

目前来看，华北、东北和西北不同地区恢复至3成-7成不等，华东、中南和西南地区水泥需求基本恢复到8成-9成水平，南方部分地区受阶段性降雨影响，尚未完全恢复到正常水平。随着天气好转，需求不断增加，在消化库存的同时，部分地区水泥价格也将会有所回升。截至4月3日，全国水泥高标平均价位435元/吨，较上周已提价1元，同比提高2.48%，仍然保持在历史同期高位水平。

随着企业和下游复工复产的快速推进，需求持续回升，工厂库存压力得到逐步缓解。截至4月3日，全国水泥库容比为71.1%，较上月降低2.1个百分点，同比增加13.5个百分点。

年初以来，水泥均价中枢仍保持同比增长状态，和目前整体可控并逐步下行的库存现状，为未来三个季度的运行以及全年业绩预期，奠定了较好的基础。后续随着复工推进和宏观政策发力，水泥行业暖春依旧可期。关注公众号“道达号”，每周及时阅读行业前瞻价值研报。

消费建材：把握竣工数据改善带来的消费类建材机会

2018年去杠杆进程推进，融资环境趋紧，房企为加快资金回笼而更多销售期房，期房销售在商品房住宅销售中的占比迅速提升，由2018年初的83.86%提升至2019年末的88%，叠加2016年-2017年期房销售已大量积累，商品房销售面积和竣工面积剪刀差不断扩大。

2016年以来销售的期房住宅，将在2019年-2021年进入交房周期，2019年8月开始，房屋竣工面积累计同比增速降幅已经连续5个月收窄，单月同比增速则连续5 个月保持为正，2019年全年房屋竣工面积累计同比增长2.6%。由于交房刚性的存在，预计2020年房屋竣工面积增速将继续回升且保持较高的增速，以消化前期积累的期房销售面积。房屋竣工面积增速的回升将直接带动管材、瓷砖、建筑涂料以及石膏板等消费建材需求。

另一方面，目前二次装修住宅市场在家装市场中的占比已达到33.8%。随着存量住宅装修耐用年限的逐渐到来，以及二手房市场的持续发展，大量住房的二次装修需求将会逐步释放，巨大的旧房翻新装修需求将会直接拉动防水材料、管材、瓷砖、石膏板以及建筑涂料等消费建材行业的需求。关注公众号“道达号”，每周及时阅读行业前瞻价值研报。

因此，随着竣工面积增速在2020年的转正改善，C端模式公司的市场需求将得到改善，同时C端模式公司将迎来竣工面积增速回升带来的一次性消费需求提升以及住房存量市场来临带来的二次装修消费需求释放，两重需求利好将带来C端模式公司市场需求的稳定释放。关注公众号“道达号”，每周及时阅读行业前瞻价值研报。

风险提示：1、宏观经济预期下滑的风险；2、项目落地不及预期的风险；3、成本超预期上涨的风险；4、精装全装渗透率加速提升，房地产投资增速不及预期的风险。

本期钱瞻研报的参考研报如下：

天风证券：疫情影响：建材细分行业需求将出现递延

国信证券：有序复工提振基本面，积极布局水泥龙头

东兴证券：消费建材：看好C模式超预期机会

本期《钱瞻研报》白金版，钱研君为大家重点介绍了四家建材行业上市公司。有兴趣的粉丝朋友，可以关注公众号“道达号”，进入道达赢家学院，进行阅读！

（本文内容仅供参考，不作为投资依据，据此入市，风险自担）