减产“太少也太迟”，油价又崩了，美原油一度创21年新低

北京时间4月20日早盘时段，原油价格再创新低。WTI原油5月合约一度跌破15美元/桶，续刷1999年以来新低，日内跌幅最大超过18%。

布伦特原油期货一度跌破27美元/桶，刷新2002年11月以来新低。

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值得注意的是，据彭博社报道，随着近期石油在亚洲市场交易扩大下跌，交易量创下18年来的最低点，此前沙特与俄罗斯达成的石油减产协议几乎未能对新冠病毒造成的需求骤降产生积极影响，并且市场日益担心石油供货商很快将会无足够空间存储石油。

市场普遍预计，欧洲和北美因新冠病毒扩散而采取限制措施导致的经济影响还将逐渐显现。

WTI油价大跌

本周一（20日），美油及布伦特油价双双走低。WTI原油期货5月合约一度跌破15美元/桶，日内最大跌幅超18%。值得注意的是，WTI原油期货5月合约价格上周累计跌去20%。

截至20日中午，WTI原油期货6月合约跌超5%，至23.74美元。伦敦布伦特原油期货6月合约下跌0.89%。

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据Wind，澳新银行的Daniel Hynes 本周一对媒体表示，美国原油价格出现大幅雪崩的的原因之一，是5月期货合约即将在本周二到期。该分析师还表示，“至少在接下来的一个月里，油价还没有任何希望，仍将面临压力”。

4月21日，5月合约即将迎来最后的交割日，为了避免被强制平仓，部分交易者往往会提前平掉5月份的合约，重新建仓下6月的合约，造成5月份合约出现许多卖盘，价格大跌。

市场机构分析，正常情况下即将换月的两种期货合约的价差不会过大。但是这一次，WTI 5月合约和6月合约的价差已经达到了7美元左右，意味着期货合约从一个月滚动到下一个月，投资者若要保持相同的头寸，成本将增加30%，这十分罕见。

多重因素迫使美油下跌

除了交割日即将到来这一因素以外，还有多重因素迫使美油大幅下跌。

减产，无法撼动高库存

据Wind，4月的第二周，美国原油库存猛增1900万桶，创史上最大单周增幅，炼油厂因新冠病毒疫情导致需求下滑而缩减炼油活动。4月第一周，美国炼油厂产能利用率为69%，为2008年9月以来最低水平。

国际能源署（IEA）4月15日预测，4月石油需求料同比减少2900万桶/日，降至25年来的最低水平。尽管欧佩克+协议减产970万桶每天，但仍然“太少也太迟”！

截止到4月20日，商业原油库存激增1925万桶，超过一周前创纪录的1518万桶。

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航运界消息人士称，油轮浮式储油量已达到至少1.6亿桶，其中包括60艘超级油轮，是两周前的两倍。小型油轮也在使用，这也增加了锚泊量。世界上有770多艘超大型油轮，分析人士估计，未来几个月将部署多达100至200艘超级油轮用于浮式储油。

消息人士称，4月初已有25至40艘超大型油轮被租赁储油，作为对比，2月仅有不到10艘超大型油轮被租赁储油。

与此同时，贸易商们也纷纷在陆地寻找石油储备设施，以此度过历史上最大的石油过剩时期。

需求下滑

此外，需求下滑也是油价低迷的一大因素。由于防止新冠病毒大暴发，航班停运、公交、地铁等社会公共交通几乎停摆；叠加工厂休假等等因素，车用汽油、喷气燃料和其他石油产品的需求大幅减少。

同时，此前产油国达成的减产协议被普遍认为不足以应对巨大的需求缺口。

“我们已经看到的或应该会看到的减产幅度仍将不足以覆盖疫情导致的每日2500万-3000万桶的需求降幅，”Fat Prophets驻悉尼的资源分析师David Lennox表示。“我们需要等待新冠病毒感染病例在全球范围内达到顶峰的时期出现，才能更清晰地了解有多少需求将受冲击。”

沙特仍在悄悄打价格战

据券商中国，回到原油现货世界，尽管短期库存压力巨大，油价跌幅巨大，但是全球主要产油国沙特仍在加大优惠力度，吸引买主。

上周，沙特阿拉伯宣布了5月份的官方原油定价(OSP)，以更低的价格向亚洲出售石油，同时保持欧洲的价格不变，并为美国提高价格。此前，欧佩克及其盟国达成了有史以来最大规模的减产协议。

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其中，沙特阿美公司(Aramco)将其对亚洲的阿拉伯轻质原油5月份的价格与阿曼/迪拜平均价格相比，折让为7.3美元，较4月份下跌4.2美元。这已经是沙特连续3个月降低官方原油定价(OSP)。与此同时，该公司将对美的阿拉伯轻质原油OSP 5月份价格调高0.75美元/桶，较4月份的阿格斯原油指数(ASCI)高出3美元/桶。

尽管沙特提高了对美国原油售价，但是美国仍然在威胁提高对原油的进口关税。美国能源部部长助理弗朗西斯·范农(Francis Fannon)对外界表示，“征收关税仍然是一个重要选项。”

市场仍然乐观看待原油后市

值得注意的是，油价大幅下跌的同时，投资者却在踊跃抄底。过去一个月内，美国投资市场上，原油ETF净持有量增加了400%以上。

尽管短期跌幅巨大，但市场上许多预测仍然认为，全球经济在第二季度后将出现“V字形”复苏，将拉动国际油价大幅攀升。

最典型的就是国际能源署。国际能源署（IEA）在4月15日发布的“4月份石油市场报告”中表示，如果石油产量大幅下降，部分石油进入战略储备，需求开始复苏，那么2020年下半年将出现供不应求的局面。

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根据国际能源署的估计，由于价格下降的影响，其他生产国(美国和加拿大可能是最大的贡献国)未来几个月的产量可能下降约350万桶/日。这一供应的减少加上欧佩克+的减产，将使市场在2020年下半年转亏为盈，确保库存的积累结束，市场恢复到正常的水平。

每日经济新闻综合券商中国、财联社、Wind

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